
V&#236; sao MBB đang c&#243; lợi thế lớn trong việc Việt Nam ch&#237;nh thức th&#237; điểm thị trường t&#224;i sản m&#227; ho&#225; 5 năm (hiệu lực từ 9/9/2025) với điều kiện cấp ph&#233;p rất “ưu ti&#234;n” cho c&#225;c định chế lớn (vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng; cấu tr&#250;c sở hữu thi&#234;n về tổ chức; room ngoại tối đa 49%…) l&#224; một chất x&#250;c t&#225;c quan trọng cho MBB — ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; k&#253; MOU với Dunamu (chủ sở hữu Upbit) để triển khai s&#224;n giao dịch m&#227; ho&#225; đầu ti&#234;n tại VN.  
	1.	Được ưu ti&#234;n cấp ph&#233;p
	•	Nh&#224; nước đ&#227; cho ph&#233;p th&#237; điểm s&#224;n giao dịch t&#224;i sản ảo trong 5 năm.
	•	Điều kiện vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng → chỉ những “&#244;ng lớn” mới đ&#225;p ứng được.
	•	MBB l&#224; một trong số &#237;t ng&#226;n h&#224;ng đủ điều kiện, lại đ&#227; k&#253; hợp t&#225;c với Dunamu (chủ sở hữu Upbit – top 3 s&#224;n to&#224;n cầu), n&#234;n đang ở vị thế dẫn đầu trong cuộc đua xin giấy ph&#233;p.
	2.	Hệ sinh th&#225;i mạnh
	•	MBB c&#243; ng&#226;n h&#224;ng, c&#244;ng ty chứng kho&#225;n (MBS), bảo hiểm (MIC) → c&#243; thể kết nối dịch vụ t&#224;i ch&#237;nh với s&#224;n giao dịch ảo.
	•	Tiền gửi của kh&#225;ch giao dịch sẽ l&#224;m tăng CASA (tiền gửi kh&#244;ng kỳ hạn), gi&#250;p ng&#226;n h&#224;ng c&#243; th&#234;m nguồn vốn rẻ.
	3.	Nguồn thu dịch vụ mới
	•	S&#224;n giao dịch sẽ mang lại ph&#237; giao dịch, ph&#237; lưu k&#253; t&#224;i sản, ph&#237; ni&#234;m yết.
	•	Đ&#226;y l&#224; nguồn thu dịch vụ ổn định, gi&#250;p MBB bớt phụ thuộc v&#224;o t&#237;n dụng truyền thống.
	4.	Lợi thế “người đi trước”
	•	Khung ph&#225;p l&#253; hiện tại c&#242;n hạn chế, n&#234;n ai được cấp ph&#233;p đầu ti&#234;n sẽ dễ chiếm thị phần lớn.
	•	MBB c&#243; đối t&#225;c c&#244;ng nghệ mạnh (Upbit), n&#234;n triển khai nhanh v&#224; chuy&#234;n nghiệp hơn so với đối thủ.

⸻

Cổ phiếu MBB sẽ được hưởng lợi như thế n&#224;o?
	•	Tăng kỳ vọng thị trường: D&#249; lợi nhuận ban đầu từ s&#224;n giao dịch chưa lớn, nhưng việc MBB đi trước gi&#250;p nh&#224; đầu tư đ&#225;nh gi&#225; cao triển vọng d&#224;i hạn → cổ phiếu được “re-rating” (tăng hệ số định gi&#225;).
	•	Đa dạng h&#243;a nguồn thu: Thu nhập dịch vụ từ s&#224;n giao dịch ảo sẽ gi&#250;p MBB ổn định lợi nhuận, giảm rủi ro phụ thuộc v&#224;o cho vay.
	•	Tăng sức h&#250;t với nh&#224; đầu tư trẻ v&#224; c&#244;ng nghệ: Gắn h&#236;nh ảnh MBB với đổi mới, fintech, blockchain → tạo c&#226;u chuyện tăng trưởng mới cho cổ phiếu.
	•	Hưởng lợi gi&#225;n tiếp: CASA tăng, dịch vụ chứng kho&#225;n v&#224; bảo hiểm cũng hưởng lợi khi kh&#225;ch h&#224;ng tham gia hệ sinh th&#225;i t&#224;i ch&#237;nh – ng&#226;n h&#224;ng – t&#224;i sản số của MBB.

T&#243;m lại: MBB đang c&#243; lợi thế dẫn đầu trong việc lập s&#224;n giao dịch t&#224;i sản ảo tại Việt Nam. Đ&#226;y l&#224; cơ hội để ng&#226;n h&#224;ng mở th&#234;m mảng kinh doanh mới, n&#226;ng tầm thương hiệu, đa dạng h&#243;a nguồn thu. Về cổ phiếu, điều n&#224;y sẽ gi&#250;p MBB tạo kỳ vọng tăng gi&#225;, nhờ c&#226;u chuyện “người ti&#234;n phong” trong lĩnh vực c&#242;n rất tiềm năng.




Vì sao MBB đang có lợi thế lớn trong việc Việt Nam chính thức thí điểm thị trường tài sản mã hoá 5 năm (hiệu lực từ 9/9/2025) với điều kiện cấp phép rất “ưu tiên” cho các định chế lớn (vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng; cấu trúc sở hữu thiên về tổ chức; room ngoại tối đa 49%…) là một chất xúc tác quan trọng cho MBB — ngân hàng đã ký MOU với Dunamu (chủ sở hữu Upbit) để triển khai sàn giao dịch mã hoá đầu tiên tại VN.  
	1.	Được ưu tiên cấp phép
	•	Nhà nước đã cho phép thí điểm sàn giao dịch tài sản ảo trong 5 năm.
	•	Điều kiện vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng → chỉ những “ông lớn” mới đáp ứng được.
	•	MBB là một trong số ít ngân hàng đủ điều kiện, lại đã ký hợp tác với Dunamu (chủ sở hữu Upbit – top 3 sàn toàn cầu), nên đang ở vị thế dẫn đầu trong cuộc đua xin giấy phép.
	2.	Hệ sinh thái mạnh
	•	MBB có ngân hàng, công ty chứng khoán (MBS), bảo hiểm (MIC) → có thể kết nối dịch vụ tài chính với sàn giao dịch ảo.
	•	Tiền gửi của khách giao dịch sẽ làm tăng CASA (tiền gửi không kỳ hạn), giúp ngân hàng có thêm nguồn vốn rẻ.
	3.	Nguồn thu dịch vụ mới
	•	Sàn giao dịch sẽ mang lại phí giao dịch, phí lưu ký tài sản, phí niêm yết.
	•	Đây là nguồn thu dịch vụ ổn định, giúp MBB bớt phụ thuộc vào tín dụng truyền thống.
	4.	Lợi thế “người đi trước”
	•	Khung pháp lý hiện tại còn hạn chế, nên ai được cấp phép đầu tiên sẽ dễ chiếm thị phần lớn.
	•	MBB có đối tác công nghệ mạnh (Upbit), nên triển khai nhanh và chuyên nghiệp hơn so với đối thủ.

⸻

Cổ phiếu MBB sẽ được hưởng lợi như thế nào?
	•	Tăng kỳ vọng thị trường: Dù lợi nhuận ban đầu từ sàn giao dịch chưa lớn, nhưng việc MBB đi trước giúp nhà đầu tư đánh giá cao triển vọng dài hạn → cổ phiếu được “re-rating” (tăng hệ số định giá).
	•	Đa dạng hóa nguồn thu: Thu nhập dịch vụ từ sàn giao dịch ảo sẽ giúp MBB ổn định lợi nhuận, giảm rủi ro phụ thuộc vào cho vay.
	•	Tăng sức hút với nhà đầu tư trẻ và công nghệ: Gắn hình ảnh MBB với đổi mới, fintech, blockchain → tạo câu chuyện tăng trưởng mới cho cổ phiếu.
	•	Hưởng lợi gián tiếp: CASA tăng, dịch vụ chứng khoán và bảo hiểm cũng hưởng lợi khi khách hàng tham gia hệ sinh thái tài chính – ngân hàng – tài sản số của MBB.

Tóm lại: MBB đang có lợi thế dẫn đầu trong việc lập sàn giao dịch tài sản ảo tại Việt Nam. Đây là cơ hội để ngân hàng mở thêm mảng kinh doanh mới, nâng tầm thương hiệu, đa dạng hóa nguồn thu. Về cổ phiếu, điều này sẽ giúp MBB tạo kỳ vọng tăng giá, nhờ câu chuyện “người tiên phong” trong lĩnh vực còn rất tiềm năng.



Nguyen Dynh

Ph&#226;n t&#237;ch b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh Qu&#253; 1 2025 TV1
⸻

1. Kết quả kinh doanh

Chỉ ti&#234;u	Q1/2025	Q1/2024	Tăng/giảm
Doanh thu thuần	112,6 tỷ VNĐ	78,1 tỷ VNĐ	+44%
Gi&#225; vốn h&#224;ng b&#225;n	64,6 tỷ VNĐ	47,6 tỷ VNĐ	+35%
Lợi nhuận gộp	48,0 tỷ VNĐ	30,4 tỷ VNĐ	+58%
Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh	3,3 tỷ VNĐ	7,6 tỷ VNĐ	-57%
Chi ph&#237; quản l&#253; doanh nghiệp	6,5 tỷ VNĐ	4,4 tỷ VNĐ	+47%
Lợi nhuận thuần từ HĐKD	38,3 tỷ VNĐ	18,2 tỷ VNĐ	+110%
Lợi nhuận sau thuế	30,6 tỷ VNĐ	14,5 tỷ VNĐ	+111%

Nhận x&#233;t:
	•	Doanh thu tăng 44%, chủ yếu nhờ tăng trưởng trong mảng tư vấn v&#224; x&#226;y lắp điện.
	•	Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu (58%), cho thấy bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện tốt.
	•	Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh giảm mạnh 57%: Giảm l&#227;i vay gi&#250;p c&#244;ng ty cải thiện lợi nhuận thuần đ&#225;ng kể.
	•	Chi ph&#237; quản l&#253; tăng nhưng tốc độ tăng thấp hơn lợi nhuận gộp, cho thấy quản trị chi ph&#237; vẫn hiệu quả.
	•	Lợi nhuận sau thuế tăng gấp đ&#244;i, tốc độ rất ấn tượng.

⸻

2. T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh

Chỉ ti&#234;u	31/3/2025	31/12/2024	Tăng/giảm
Tổng t&#224;i sản	1.471 tỷ VNĐ	1.460 tỷ VNĐ	+0,7%
Nợ phải trả	974 tỷ VNĐ	994 tỷ VNĐ	-2,0%
Vốn chủ sở hữu	497 tỷ VNĐ	466 tỷ VNĐ	+6,6%

Nhận x&#233;t:
	•	Tổng t&#224;i sản tăng nhẹ (~0,7%), chủ yếu nhờ t&#237;ch lũy lợi nhuận chưa ph&#226;n phối.
	•	Nợ phải trả giảm 2%, giảm g&#225;nh nặng t&#224;i ch&#237;nh.
	•	Vốn chủ sở hữu tăng 6,6% nhờ lợi nhuận sau thuế giữ lại.

⸻

3. C&#225;c chỉ số t&#224;i ch&#237;nh ch&#237;nh

Chỉ số	Q1/2025	Q1/2024
ROA (Hiệu quả sử dụng t&#224;i sản)	2,08%	0,99%
ROE (Hiệu quả sử dụng vốn chủ)	6,15%	3,14%
Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu	1,96 lần	2,13 lần

Nhận x&#233;t:
	•	ROA v&#224; ROE đều tăng gấp đ&#244;i, cho thấy hiệu quả sử dụng t&#224;i sản v&#224; vốn rất t&#237;ch cực.
	•	Hệ số nợ/vốn giảm, chứng tỏ cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh an to&#224;n hơn.

⸻

4. Đ&#225;nh gi&#225; tổng quan
	•	TV1 đang trong giai đoạn tăng trưởng tốt về cả doanh thu lẫn lợi nhuận.
	•	Hiệu quả hoạt động v&#224; sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh cải thiện r&#245; rệt so với c&#249;ng kỳ.
	•	Nếu duy tr&#236; tốc độ n&#224;y, kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025 ho&#224;n to&#224;n khả thi.
	•	C&#244;ng ty c&#243; thể hưởng lợi th&#234;m nếu c&#225;c dự &#225;n điện, năng lượng t&#225;i tạo được đẩy mạnh trong năm 2025.

⸻


Phân tích báo cáo tài chính Quý 1 2025 TV1
⸻

1. Kết quả kinh doanh

Chỉ tiêu	Q1/2025	Q1/2024	Tăng/giảm
Doanh thu thuần	112,6 tỷ VNĐ	78,1 tỷ VNĐ	+44%
Giá vốn hàng bán	64,6 tỷ VNĐ	47,6 tỷ VNĐ	+35%
Lợi nhuận gộp	48,0 tỷ VNĐ	30,4 tỷ VNĐ	+58%
Chi phí tài chính	3,3 tỷ VNĐ	7,6 tỷ VNĐ	-57%
Chi phí quản lý doanh nghiệp	6,5 tỷ VNĐ	4,4 tỷ VNĐ	+47%
Lợi nhuận thuần từ HĐKD	38,3 tỷ VNĐ	18,2 tỷ VNĐ	+110%
Lợi nhuận sau thuế	30,6 tỷ VNĐ	14,5 tỷ VNĐ	+111%

Nhận xét:
	•	Doanh thu tăng 44%, chủ yếu nhờ tăng trưởng trong mảng tư vấn và xây lắp điện.
	•	Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu (58%), cho thấy biên lợi nhuận gộp cải thiện tốt.
	•	Chi phí tài chính giảm mạnh 57%: Giảm lãi vay giúp công ty cải thiện lợi nhuận thuần đáng kể.
	•	Chi phí quản lý tăng nhưng tốc độ tăng thấp hơn lợi nhuận gộp, cho thấy quản trị chi phí vẫn hiệu quả.
	•	Lợi nhuận sau thuế tăng gấp đôi, tốc độ rất ấn tượng.

⸻

2. Tình hình tài chính

Chỉ tiêu	31/3/2025	31/12/2024	Tăng/giảm
Tổng tài sản	1.471 tỷ VNĐ	1.460 tỷ VNĐ	+0,7%
Nợ phải trả	974 tỷ VNĐ	994 tỷ VNĐ	-2,0%
Vốn chủ sở hữu	497 tỷ VNĐ	466 tỷ VNĐ	+6,6%

Nhận xét:
	•	Tổng tài sản tăng nhẹ (~0,7%), chủ yếu nhờ tích lũy lợi nhuận chưa phân phối.
	•	Nợ phải trả giảm 2%, giảm gánh nặng tài chính.
	•	Vốn chủ sở hữu tăng 6,6% nhờ lợi nhuận sau thuế giữ lại.

⸻

3. Các chỉ số tài chính chính

Chỉ số	Q1/2025	Q1/2024
ROA (Hiệu quả sử dụng tài sản)	2,08%	0,99%
ROE (Hiệu quả sử dụng vốn chủ)	6,15%	3,14%
Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu	1,96 lần	2,13 lần

Nhận xét:
	•	ROA và ROE đều tăng gấp đôi, cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản và vốn rất tích cực.
	•	Hệ số nợ/vốn giảm, chứng tỏ cấu trúc tài chính an toàn hơn.

⸻

4. Đánh giá tổng quan
	•	TV1 đang trong giai đoạn tăng trưởng tốt về cả doanh thu lẫn lợi nhuận.
	•	Hiệu quả hoạt động và sức khỏe tài chính cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ.
	•	Nếu duy trì tốc độ này, kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025 hoàn toàn khả thi.
	•	Công ty có thể hưởng lợi thêm nếu các dự án điện, năng lượng tái tạo được đẩy mạnh trong năm 2025.

⸻
