CBP cập nhật quy tr&#236;nh ho&#224;n trả h&#224;ng tỷ USD thuế quan thời &#244;ng Trump sau ph&#225;n quyết của T&#242;a &#225;n Tối cao: 

Cơ quan Hải quan v&#224; Bảo vệ Bi&#234;n giới Hoa Kỳ đang triển khai hệ thống xử l&#253; ho&#224;n trả thuế quan sau khi T&#242;a &#225;n Tối cao tuy&#234;n bố c&#225;c mức thuế dưới thời Tổng thống Trump l&#224; vi phạm ph&#225;p luật. Hiện tại, c&#225;c thủ tục kỹ thuật để giải ng&#226;n đang được ho&#224;n thiện, với khoảng 78% đơn vị nhập khẩu đ&#227; sẵn s&#224;ng nhận lại tiền qua phương thức điện tử. Cơ quan chức năng dự kiến thời gian xem x&#233;t mỗi hồ sơ y&#234;u cầu bồi ho&#224;n sẽ k&#233;o d&#224;i tối đa 45 ng&#224;y. 

Lưu &#253; quan trọng: Kh&#244;ng phải tất cả c&#225;c loại thuế đều được trả lại. Đ&#226;y chủ yếu l&#224; c&#225;c khoản thuế li&#234;n quan đến sắc lệnh IEEPA, c&#242;n thuế đ&#225;nh v&#224;o h&#224;ng Trung Quốc (Mục 301) phần lớn vẫn chưa nằm trong diện n&#224;y.

CBP cập nhật quy trình hoàn trả hàng tỷ USD thuế quan thời ông Trump sau phán quyết của Tòa án Tối cao: 

Cơ quan Hải quan và Bảo vệ Biên giới Hoa Kỳ đang triển khai hệ thống xử lý hoàn trả thuế quan sau khi Tòa án Tối cao tuyên bố các mức thuế dưới thời Tổng thống Trump là vi phạm pháp luật. Hiện tại, các thủ tục kỹ thuật để giải ngân đang được hoàn thiện, với khoảng 78% đơn vị nhập khẩu đã sẵn sàng nhận lại tiền qua phương thức điện tử. Cơ quan chức năng dự kiến thời gian xem xét mỗi hồ sơ yêu cầu bồi hoàn sẽ kéo dài tối đa 45 ngày. 

Lưu ý quan trọng: Không phải tất cả các loại thuế đều được trả lại. Đây chủ yếu là các khoản thuế liên quan đến sắc lệnh IEEPA, còn thuế đánh vào hàng Trung Quốc (Mục 301) phần lớn vẫn chưa nằm trong diện này.

Phạm Quỳnh Trang

VCB - Ng&#226;n h&#224;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam - Thương hiệu về chất lượng t&#224;i sản
Trong năm 2026, ch&#250;ng t&#244;i giả định VCB sẽ đạt tăng trưởng t&#237;n dụng 15%, tương đương mục ti&#234;u tăng trưởng t&#237;n dụng to&#224;n hệ thống ng&#226;n h&#224;ng. Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o NIM duy tr&#236; tương đối ổn định ở mức 2.64%, thận trọng hơn một ch&#250;t so với định hướng của ban l&#227;nh đạo, qua đ&#243; để lại dư địa tăng th&#234;m nếu lợi suất cho vay tiếp tục cải thiện. Chất lượng t&#224;i sản được kỳ vọng duy tr&#236; vững chắc, với tỷ lệ nợ xấu giữ dưới 1%, theo đ&#243; chi ph&#237; t&#237;n dụng được dự ph&#243;ng quanh mức 0.5%. Với c&#225;c giả định n&#224;y, lợi nhuận trước thuế (PBT) được dự b&#225;o tăng trưởng 14.9% trong năm 2026. Ch&#250;ng t&#244;i cũng kỳ vọng ng&#226;n h&#224;ng sẽ duy tr&#236; tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt khoảng 10%. Thương vụ ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ 6.5% cổ phần vẫn đang trong qu&#225; tr&#236;nh thực hiện; nếu ho&#224;n tất th&#224;nh c&#244;ng, sẽ gi&#250;p củng cố th&#234;m hệ số an to&#224;n vốn (CAR) của VCB.
Trong thời gian tới, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng d&#242;ng vốn ngoại sẽ dần cải thiện trong 2H2026, đặc biệt khi Việt Nam tiến gần hơn đến việc được ch&#237;nh thức n&#226;ng hạng l&#234;n thị trường mới nổi. Đ&#226;y c&#243; thể l&#224; yếu tố th&#250;c đẩy định gi&#225; của VCB quay về mức P/B trung b&#236;nh c&#225;c năm gần đ&#226;y.
Dựa tr&#234;n phương ph&#225;p định gi&#225; Thu nhập thặng dư (Residual Income - RI) v&#224; so s&#225;nh với c&#225;c doanh nghiệp c&#249;ng ng&#224;nh sử dụng hệ số P/B, ch&#250;ng t&#244;i cập nhật gi&#225; mục ti&#234;u năm 2026 của VCB l&#234;n mức 79,800 đồng/cổ phiếu.



VCB - Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - Thương hiệu về chất lượng tài sản
Trong năm 2026, chúng tôi giả định VCB sẽ đạt tăng trưởng tín dụng 15%, tương đương mục tiêu tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống ngân hàng. Chúng tôi dự báo NIM duy trì tương đối ổn định ở mức 2.64%, thận trọng hơn một chút so với định hướng của ban lãnh đạo, qua đó để lại dư địa tăng thêm nếu lợi suất cho vay tiếp tục cải thiện. Chất lượng tài sản được kỳ vọng duy trì vững chắc, với tỷ lệ nợ xấu giữ dưới 1%, theo đó chi phí tín dụng được dự phóng quanh mức 0.5%. Với các giả định này, lợi nhuận trước thuế (PBT) được dự báo tăng trưởng 14.9% trong năm 2026. Chúng tôi cũng kỳ vọng ngân hàng sẽ duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt khoảng 10%. Thương vụ phát hành riêng lẻ 6.5% cổ phần vẫn đang trong quá trình thực hiện; nếu hoàn tất thành công, sẽ giúp củng cố thêm hệ số an toàn vốn (CAR) của VCB.
Trong thời gian tới, chúng tôi kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ dần cải thiện trong 2H2026, đặc biệt khi Việt Nam tiến gần hơn đến việc được chính thức nâng hạng lên thị trường mới nổi. Đây có thể là yếu tố thúc đẩy định giá của VCB quay về mức P/B trung bình các năm gần đây.
Dựa trên phương pháp định giá Thu nhập thặng dư (Residual Income - RI) và so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành sử dụng hệ số P/B, chúng tôi cập nhật giá mục tiêu năm 2026 của VCB lên mức 79,800 đồng/cổ phiếu.

