Một số l&#253; do được nhắc đến tr&#234;n TTCK VN nhằm k&#253; giải cho nhịp điều chỉnh vừa qua. 

1. &#193;p lực tỷ gi&#225; (ngắn hạn)
Khoảng c&#225;ch giữa tỷ gi&#225; ch&#237;nh thức v&#224; chợ đen nới rộng đ&#227; l&#224;m dấy l&#234;n lo ngại, nhưng với chu kỳ cắt giảm l&#227;i suất của Fed đ&#227; bắt đầu, &#225;p lực n&#224;y dự kiến sẽ sớm hạ nhiệt. 

2. L&#227;i suất nh&#237;ch tăng:
L&#227;i suất huy động v&#224; cho vay đang tăng nhẹ khi c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng chuẩn bị cho nhu cầu t&#237;n dụng cao hơn trong qu&#253; IV v&#224; muốn bảo vệ NIM. Diễn biến n&#224;y c&#243; thể ảnh hưởng tạm thời đến thị trường cổ phiếu v&#224; BĐS, song ch&#237;nh phủ vẫn duy tr&#236; định hướng l&#227;i suất thấp.

3. Tin đồn siết cho vay:
Th&#244;ng tin về một “lệnh cấm mới” đối với cho vay để trả tiền đặt cọc mua nh&#224; l&#224; kh&#244;ng ch&#237;nh x&#225;c, v&#236; loại h&#236;nh cho vay n&#224;y chưa bao giờ được ph&#233;p.

4. Tỷ lệ margin cao:
Một số tổ chức cho vay ngầm (shadow margin lenders) đang cắt giảm đ&#242;n bẩy, nhưng t&#236;nh h&#236;nh vẫn trong tầm kiểm so&#225;t. Mức đ&#242;n bẩy từng cao hơn trong c&#225;c chu kỳ trước, v&#224; nhiều b&#234;n đ&#227; chủ động hạ tỷ lệ vay margin gần đ&#226;y v&#224; đ&#226;y cũng l&#224; động th&#225;i r&#250;t kinh nghiệm từ c&#225;c giai đoạn thị trường tăng mạnh trước

5. Yếu tố political:

Thị trường thường c&#243; biến động ngắn hạn trước c&#225;c sự kiện ch&#237;nh trị lớn, chẳng hạn như Đại hội Đảng To&#224;n quốc dự kiến diễn ra đầu năm 2026. M&#244; h&#236;nh tương tự cũng đ&#227; xuất hiện trong c&#225;c năm 2021, 2016 v&#224; 2011, khi VN-Index điều chỉnh ngắn trước khi bứt ph&#225; l&#234;n mức cao mới

6. Hấp thụ tiền mặt do IPO (mang t&#237;nh tạm thời)
C&#225;c đợt IPO gần đ&#226;y đ&#227; thu h&#250;t một lượng thanh khoản đ&#225;ng kể khỏi thị trường ni&#234;m yết ch&#237;nh 

Tổng thể, đợt điều chỉnh hiện tại chủ yếu mang t&#237;nh kỹ thuật.
C&#225;c yếu tố nền tảng kh&#225;c như kết quả kinh doanh, ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ, v&#224; tăng trưởng GDP vẫn duy tr&#236; t&#237;ch cực.
Tuy vẫn c&#243; thể vẫn c&#242;n &#225;p lực b&#225;n ngắn hạn trong 1–2 phi&#234;n tới, rủi ro giảm gi&#225; hiện đ&#227; kh&#225; hạn chế, v&#224; v&#249;ng 1.600 điểm trở xuống của VN-Index được xem l&#224; mức hấp dẫn để t&#237;ch lũy v&#224; giải ng&#226;n.
(Nguồn research HSC)

Một v&#224;i cổ phiếu được khuyến nghị POW NT2 VHC HAH CTG MWG 

Một số lý do được nhắc đến trên TTCK VN nhằm ký giải cho nhịp điều chỉnh vừa qua. 

1. Áp lực tỷ giá (ngắn hạn)
Khoảng cách giữa tỷ giá chính thức và chợ đen nới rộng đã làm dấy lên lo ngại, nhưng với chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed đã bắt đầu, áp lực này dự kiến sẽ sớm hạ nhiệt. 

2. Lãi suất nhích tăng:
Lãi suất huy động và cho vay đang tăng nhẹ khi các ngân hàng chuẩn bị cho nhu cầu tín dụng cao hơn trong quý IV và muốn bảo vệ NIM. Diễn biến này có thể ảnh hưởng tạm thời đến thị trường cổ phiếu và BĐS, song chính phủ vẫn duy trì định hướng lãi suất thấp.

3. Tin đồn siết cho vay:
Thông tin về một “lệnh cấm mới” đối với cho vay để trả tiền đặt cọc mua nhà là không chính xác, vì loại hình cho vay này chưa bao giờ được phép.

4. Tỷ lệ margin cao:
Một số tổ chức cho vay ngầm (shadow margin lenders) đang cắt giảm đòn bẩy, nhưng tình hình vẫn trong tầm kiểm soát. Mức đòn bẩy từng cao hơn trong các chu kỳ trước, và nhiều bên đã chủ động hạ tỷ lệ vay margin gần đây và đây cũng là động thái rút kinh nghiệm từ các giai đoạn thị trường tăng mạnh trước

5. Yếu tố political:

Thị trường thường có biến động ngắn hạn trước các sự kiện chính trị lớn, chẳng hạn như Đại hội Đảng Toàn quốc dự kiến diễn ra đầu năm 2026. Mô hình tương tự cũng đã xuất hiện trong các năm 2021, 2016 và 2011, khi VN-Index điều chỉnh ngắn trước khi bứt phá lên mức cao mới

6. Hấp thụ tiền mặt do IPO (mang tính tạm thời)
Các đợt IPO gần đây đã thu hút một lượng thanh khoản đáng kể khỏi thị trường niêm yết chính 

Tổng thể, đợt điều chỉnh hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật.
Các yếu tố nền tảng khác như kết quả kinh doanh, chính sách hỗ trợ, và tăng trưởng GDP vẫn duy trì tích cực.
Tuy vẫn có thể vẫn còn áp lực bán ngắn hạn trong 1–2 phiên tới, rủi ro giảm giá hiện đã khá hạn chế, và vùng 1.600 điểm trở xuống của VN-Index được xem là mức hấp dẫn để tích lũy và giải ngân.
(Nguồn research HSC)

Một vài cổ phiếu được khuyến nghị POW NT2 VHC HAH CTG MWG 