Nội bộ FED đang xuất hiện sự ph&#226;n h&#243;a r&#245; rệt giữa phe &quot;diều h&#226;u&quot; (thận trọng) v&#224; phe &quot;bồ c&#226;u&quot; (tự tin). Mặc d&#249; cả hai đều cam kết giữ lạm ph&#225;t ở mức mục ti&#234;u 2%, nhưng quan điểm về lộ tr&#236;nh l&#227;i suất lại tr&#225;i ngược.

- Phe thận trọng: Cho rằng lạm ph&#225;t vẫn &quot;d&#237;nh&quot; ở mức cao v&#224; nền kinh tế qu&#225; ki&#234;n cường. Họ cảnh b&#225;o kh&#244;ng n&#234;n nới lỏng sớm v&#236; sợ kinh tế tăng tốc trở lại sẽ k&#237;ch hoạt lạm ph&#225;t. Thị trường lao động được v&#237; von l&#224; đang &quot;uốn cong chứ chưa g&#227;y&quot;, chưa đủ yếu để biện minh cho việc cắt giảm l&#227;i suất khẩn cấp.
- Phe t&#237;ch cực: Tin rằng lạm ph&#225;t đang trong xu hướng giảm v&#224; c&#225;c biện ph&#225;p giảm thiểu quy định sẽ gi&#250;p hạ nhiệt gi&#225; cả. Họ ủng hộ c&#225;c đợt cắt giảm l&#227;i suất khi&#234;m tốn v&#224;o cuối năm nay nếu số liệu đ&#250;ng dự b&#225;o.
- Điểm chung: Nhấn mạnh sự độc lập của ng&#226;n h&#224;ng trung ương (trước &#225;p lực ch&#237;nh trị) v&#224; lo ngại về m&#244; h&#236;nh tăng trưởng &quot;h&#236;nh chữ K&quot; (sự phục hồi kh&#244;ng đồng đều giữa c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh/thu nhập).

Dự b&#225;o xu hướng:
- Đồng USD: Với việc FED b&#225;c bỏ khả năng nới lỏng thụ động hoặc cắt l&#227;i suất sớm, kỳ vọng của thị trường về việc &quot;nới lỏng tiền tệ ngay lập tức&quot; sẽ bị dập tắt. Điều n&#224;y gi&#250;p đồng USD giữ vững sức mạnh, g&#226;y &#225;p lực l&#234;n c&#225;c đồng tiền đối trọng (như EUR, JPY) v&#224; c&#225;c thị trường mới nổi.
- V&#224;ng &amp; H&#224;ng h&#243;a (&#193;p lực ngắn hạn): Quan điểm &quot;giữ l&#227;i suất hạn chế l&#226;u hơn&quot; để đảm bảo lạm ph&#225;t về đ&#237;ch l&#224; tin kh&#244;ng vui cho v&#224;ng (t&#224;i sản kh&#244;ng sinh lời). Tuy nhi&#234;n, nhận định nền kinh tế &quot;ki&#234;n cường&quot; lại l&#224; yếu tố hỗ trợ cho gi&#225; dầu th&#244; v&#224; kim loại cơ bản (như đồng), v&#236; n&#243; &#225;m chỉ nhu cầu ti&#234;u thụ sẽ kh&#244;ng sụp đổ.

Nội bộ FED đang xuất hiện sự phân hóa rõ rệt giữa phe "diều hâu" (thận trọng) và phe "bồ câu" (tự tin). Mặc dù cả hai đều cam kết giữ lạm phát ở mức mục tiêu 2%, nhưng quan điểm về lộ trình lãi suất lại trái ngược.

- Phe thận trọng: Cho rằng lạm phát vẫn "dính" ở mức cao và nền kinh tế quá kiên cường. Họ cảnh báo không nên nới lỏng sớm vì sợ kinh tế tăng tốc trở lại sẽ kích hoạt lạm phát. Thị trường lao động được ví von là đang "uốn cong chứ chưa gãy", chưa đủ yếu để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất khẩn cấp.
- Phe tích cực: Tin rằng lạm phát đang trong xu hướng giảm và các biện pháp giảm thiểu quy định sẽ giúp hạ nhiệt giá cả. Họ ủng hộ các đợt cắt giảm lãi suất khiêm tốn vào cuối năm nay nếu số liệu đúng dự báo.
- Điểm chung: Nhấn mạnh sự độc lập của ngân hàng trung ương (trước áp lực chính trị) và lo ngại về mô hình tăng trưởng "hình chữ K" (sự phục hồi không đồng đều giữa các nhóm ngành/thu nhập).

Dự báo xu hướng:
- Đồng USD: Với việc FED bác bỏ khả năng nới lỏng thụ động hoặc cắt lãi suất sớm, kỳ vọng của thị trường về việc "nới lỏng tiền tệ ngay lập tức" sẽ bị dập tắt. Điều này giúp đồng USD giữ vững sức mạnh, gây áp lực lên các đồng tiền đối trọng (như EUR, JPY) và các thị trường mới nổi.
- Vàng & Hàng hóa (Áp lực ngắn hạn): Quan điểm "giữ lãi suất hạn chế lâu hơn" để đảm bảo lạm phát về đích là tin không vui cho vàng (tài sản không sinh lời). Tuy nhiên, nhận định nền kinh tế "kiên cường" lại là yếu tố hỗ trợ cho giá dầu thô và kim loại cơ bản (như đồng), vì nó ám chỉ nhu cầu tiêu thụ sẽ không sụp đổ.