PDR hoạt động kinh doanh &#226;m 1.300 tỷ đồng sao vẫn tăng mạnh ?
1. Vấn đề: L&#227;i s&#236; đậm nhưng nội tại PDR c&#243; thật sự khỏe?
Kết quả qu&#253; II/2025 tiết lộ một điều kh&#225; đặc biệt ở PDR (Ph&#225;t Đạt): doanh thu chủ yếu đến từ khoản l&#227;i t&#224;i ch&#237;nh khi thanh l&#253; khoản đầu tư v&#224; ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225;, chứ kh&#244;ng đến từ hoạt động kinh doanh ch&#237;nh. Mặc d&#249; l&#227;i tăng 30% so với qu&#253; II/2024, nhưng thực tiễn lại hơi… đ&#225;ng lo:
Doanh thu thuần chỉ khoảng 20 tỷ đồng, d&#249; tăng mạnh 141% so với c&#249;ng kỳ, nhưng giảm tới 95% so với qu&#253; trước, cho thấy b&#224;n giao bất động sản rất yếu.
Lợi nhuận gộp chỉ đạt 5 tỷ – rất khi&#234;m tốn, d&#249; tăng gấp 3 lần.
D&#242;ng tiền thuần hoạt động kinh doanh &#226;m khoảng 1.331 tỷ đồng, tệ hơn nhiều so với mức &#226;m 808 tỷ c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i, chứng  tỏ &#225;p lực chi ti&#234;u thực tế đang rất lớn.
N&#243;i c&#225;ch kh&#225;c: l&#227;i khủng c&#243; thật, nhưng phần lớn đến từ t&#224;i ch&#237;nh v&#224; tiết giảm chi ph&#237; chứ kh&#244;ng phải từ cốt l&#245;i bất động sản vốn vẫn c&#242;n ngắc ngoải.
2. Nỗi đau lớn: Một PDR tăng do “ăn mảng t&#224;i ch&#237;nh”, chưa phải từ bất động sản!
Rất nhiều anh chị từng đua theo s&#243;ng PDR v&#236; l&#227;i vượt mong đợi, để rồi m&#233;o mặt khi hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i kh&#244;ng ăn thua. C&#225;c chỉ số đẹp đ&#244;i khi l&#224; “ảo gi&#225;c” khi bị chi phối bởi những khoản đ&#243;ng g&#243;p một lần từ c&#225;c giao dịch t&#224;i ch&#237;nh.
Nếu kh&#244;ng xem kỹ, anh chị dễ lạc v&#224;o niềm tin sai lầm: m&#236;nh cầm cổ phiếu tăng, rồi giữ d&#224;i, nhưng đến khi s&#243;ng thật bắt đầu th&#236; lại kh&#244;ng c&#242;n vốn để tranh thủ.
3. Vậy tại sao vẫn n&#234;n c&#226;n nhắc gom PDR ngay l&#250;c n&#224;y?
M&#236;nh tin rằng đ&#226;y l&#224; thời điểm tốt để v&#224;o PDR, v&#236; v&#224;i l&#253; do sau:
Quỹ đất khủng, chiến lược r&#245; r&#224;ng
PDR đang sở hữu hơn 500 ha đất tại TP.HCM sau s&#225;p nhập, v&#224; tổng quỹ đất l&#234;n tới hơn 6.200 ha ở c&#225;c tỉnh gồm TPHCM, B&#236;nh Dương, B&#236;nh Định, B&#224; Rịa–Vũng T&#224;u, Quảng Ng&#227;i, Đ&#224; Nẵng… Đ&#226;y l&#224; nguồn lực cực lớn để triển khai dự &#225;n trong d&#224;i hạn.
Thị trường bất động sản miền Nam vẫn c&#242;n dư địa tăng trưởng mạnh
Khu Đ&#244;ng TPHCM – nơi PDR tập trung – đang được “thức tỉnh” sau s&#225;p nhập c&#225;c tỉnh l&#226;n cận. C&#225;c khu vực như B&#236;nh Dương, B&#224; Rịa–Vũng T&#224;u, Đồng Nai đang được đ&#225;nh gi&#225; c&#243; tiềm năng tăng gi&#225; vượt trội.
Đ&#227; t&#225;i cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh, tối ưu chi ph&#237;, thu h&#250;t d&#242;ng tiền lớn
PDR th&#244;ng qua chuyển nhượng dự &#225;n Thuận An 1 cho đối t&#225;c Nhật, dự kiến thu về h&#224;ng ngh&#236;n tỷ đồng trong qu&#253; III/2025. Ngo&#224;i ra, d&#242;ng tiền từ dự &#225;n La Pura v&#224; Quy Nhơn Iconic cũng đang được thu hồi mạnh, gi&#250;p doanh nghiệp hạ nợ, tăng thanh khoản.
Hiện vẫn chưa ghi nhận doanh thu từ c&#225;c dự &#225;n tiềm năng
Doanh thu từ c&#225;c dự &#225;n như Thuận An 1&amp;2, La Pura, Quy Nhơn Iconic chưa được ghi nhận hết trong kỳ, nhưng d&#242;ng tiền sẽ về mạnh từ nửa cuối năm. Đ&#226;y l&#224; “dự ph&#242;ng” rất c&#243; gi&#225; trị trong tương lai gần.
T&#243;m lại, PDR đang trong giai đoạn t&#225;i cấu tr&#250;c nội tại mạnh mẽ, chuẩn bị tiền đề cho s&#243;ng tăng d&#224;i hạn. Nếu anh chị chờ đến khi tăng th&#236; dễ… mất t&#224;u. V&#224;o b&#226;y giờ l&#224; cơ hội hợp l&#253; nếu muốn &#244;m h&#224;ng chờ tăng 50–100% trong v&#224;i th&#225;ng tới
Quan điểm
PDR c&#243; thể tăng v&#236; l&#253; do kh&#244;ng đ&#250;ng bản chất, v&#236; tiết giảm chi ph&#237; hay t&#224;i ch&#237;nh một lần. Nhưng điều đ&#225;ng gi&#225; hơn l&#224; c&#243; quỹ đất lớn, vị tr&#237; đẹp, d&#242;ng tiền chuẩn bị khởi động. Cứ giữ được th&#236; đến l&#250;c thị trường phục hồi, PDR sẽ l&#224; cổ phiếu tiềm năng đ&#225;ng nắm bắt.

PDR hoạt động kinh doanh âm 1.300 tỷ đồng sao vẫn tăng mạnh ?
1. Vấn đề: Lãi sì đậm nhưng nội tại PDR có thật sự khỏe?
Kết quả quý II/2025 tiết lộ một điều khá đặc biệt ở PDR (Phát Đạt): doanh thu chủ yếu đến từ khoản lãi tài chính khi thanh lý khoản đầu tư và chênh lệch tỷ giá, chứ không đến từ hoạt động kinh doanh chính. Mặc dù lãi tăng 30% so với quý II/2024, nhưng thực tiễn lại hơi… đáng lo:
Doanh thu thuần chỉ khoảng 20 tỷ đồng, dù tăng mạnh 141% so với cùng kỳ, nhưng giảm tới 95% so với quý trước, cho thấy bàn giao bất động sản rất yếu.
Lợi nhuận gộp chỉ đạt 5 tỷ – rất khiêm tốn, dù tăng gấp 3 lần.
Dòng tiền thuần hoạt động kinh doanh âm khoảng 1.331 tỷ đồng, tệ hơn nhiều so với mức âm 808 tỷ cùng kỳ năm ngoái, chứng  tỏ áp lực chi tiêu thực tế đang rất lớn.
Nói cách khác: lãi khủng có thật, nhưng phần lớn đến từ tài chính và tiết giảm chi phí chứ không phải từ cốt lõi bất động sản vốn vẫn còn ngắc ngoải.
2. Nỗi đau lớn: Một PDR tăng do “ăn mảng tài chính”, chưa phải từ bất động sản!
Rất nhiều anh chị từng đua theo sóng PDR vì lãi vượt mong đợi, để rồi méo mặt khi hoạt động kinh doanh cốt lõi không ăn thua. Các chỉ số đẹp đôi khi là “ảo giác” khi bị chi phối bởi những khoản đóng góp một lần từ các giao dịch tài chính.
Nếu không xem kỹ, anh chị dễ lạc vào niềm tin sai lầm: mình cầm cổ phiếu tăng, rồi giữ dài, nhưng đến khi sóng thật bắt đầu thì lại không còn vốn để tranh thủ.
3. Vậy tại sao vẫn nên cân nhắc gom PDR ngay lúc này?
Mình tin rằng đây là thời điểm tốt để vào PDR, vì vài lý do sau:
Quỹ đất khủng, chiến lược rõ ràng
PDR đang sở hữu hơn 500 ha đất tại TP.HCM sau sáp nhập, và tổng quỹ đất lên tới hơn 6.200 ha ở các tỉnh gồm TPHCM, Bình Dương, Bình Định, Bà Rịa–Vũng Tàu, Quảng Ngãi, Đà Nẵng… Đây là nguồn lực cực lớn để triển khai dự án trong dài hạn.
Thị trường bất động sản miền Nam vẫn còn dư địa tăng trưởng mạnh
Khu Đông TPHCM – nơi PDR tập trung – đang được “thức tỉnh” sau sáp nhập các tỉnh lân cận. Các khu vực như Bình Dương, Bà Rịa–Vũng Tàu, Đồng Nai đang được đánh giá có tiềm năng tăng giá vượt trội.
Đã tái cơ cấu tài chính, tối ưu chi phí, thu hút dòng tiền lớn
PDR thông qua chuyển nhượng dự án Thuận An 1 cho đối tác Nhật, dự kiến thu về hàng nghìn tỷ đồng trong quý III/2025. Ngoài ra, dòng tiền từ dự án La Pura và Quy Nhơn Iconic cũng đang được thu hồi mạnh, giúp doanh nghiệp hạ nợ, tăng thanh khoản.
Hiện vẫn chưa ghi nhận doanh thu từ các dự án tiềm năng
Doanh thu từ các dự án như Thuận An 1&2, La Pura, Quy Nhơn Iconic chưa được ghi nhận hết trong kỳ, nhưng dòng tiền sẽ về mạnh từ nửa cuối năm. Đây là “dự phòng” rất có giá trị trong tương lai gần.
Tóm lại, PDR đang trong giai đoạn tái cấu trúc nội tại mạnh mẽ, chuẩn bị tiền đề cho sóng tăng dài hạn. Nếu anh chị chờ đến khi tăng thì dễ… mất tàu. Vào bây giờ là cơ hội hợp lý nếu muốn ôm hàng chờ tăng 50–100% trong vài tháng tới
Quan điểm
PDR có thể tăng vì lý do không đúng bản chất, vì tiết giảm chi phí hay tài chính một lần. Nhưng điều đáng giá hơn là có quỹ đất lớn, vị trí đẹp, dòng tiền chuẩn bị khởi động. Cứ giữ được thì đến lúc thị trường phục hồi, PDR sẽ là cổ phiếu tiềm năng đáng nắm bắt.