DCM: Triển vọng gi&#225; b&#225;n ur&#234; trung b&#236;nh khả quan, tiếp tục chiến lược mở rộng theochiều dọc - B&#225;o c&#225;o ĐHCĐ bất thường
* Ch&#250;ng t&#244;i đ&#227; tham dự ĐHCĐ bất thường năm 2025 của CTCP Ph&#226;n b&#243;n Dầu kh&#237; C&#224; Mau(DCM) v&#224; ghi nhận triển vọng t&#237;ch cực, được hỗ trợ bởi (1) KQKD 10 th&#225;ng đầu năm 2025 (10T2025) khả quan, (2) triển vọng gi&#225; ur&#234;ổn định ở mức cao, v&#224; (3) chiến lược mở rộng theo chiềudọc dựa tr&#234;n thế mạnh chuy&#234;n m&#244;n s&#226;u của DCM trong ng&#224;nh. Hiện ch&#250;ng t&#244;i c&#243; khuyến nghịMUA với gi&#225; mục ti&#234;u l&#224; 46.600 đồng/cổ phiếu đối với DCM.
- Đại hội cổ đ&#244;ng đ&#227; th&#244;ng qua (1) việc sửa đổi v&#224; bổ sung hợp đồng mua b&#225;n kh&#237; (GSA) PM3-CAAvới GAS v&#224; (2) chuyển đổi m&#244; h&#236;nh hoạt động của DCM từ c&#244;ng ty cổ phần sang tập đo&#224;n, nhằmphản &#225;nh đ&#250;ng cấu tr&#250;cc&#244;ng ty mẹ - c&#244;ng ty con hiện tại v&#224; hỗ trợ việc ph&#225;t triển th&#234;m c&#225;c c&#244;ngty con trong tương lai.
- Tổng gi&#225;m đốc kỳ vọng sẽ duy tr&#236; mức cổ tức tiền mặt tối thiểu ở mức 2.000 đồng/cổ phiếu (lợisuất 5,7%, đi ngang YoY), ph&#249; hợp với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i.
* LNTT sơ bộ 10T đạt 1,9 ngh&#236;n tỷ đồng (tương đương 84% dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i),ph&#249; hợp với dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i.
- KQKD 10T 2025: gi&#225; b&#225;n ur&#234; trung b&#236;nh tăng 13% YoY (ph&#249; hợp với mức dự b&#225;o cho cả năm 2025của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 12% YoY); gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o ở mức 8,8 USD/triệu BTU (xấp xỉ 100% dự b&#225;o năm2025).

DCM: Triển vọng giá bán urê trung bình khả quan, tiếp tục chiến lược mở rộng theochiều dọc - Báo cáo ĐHCĐ bất thường
* Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ bất thường năm 2025 của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau(DCM) và ghi nhận triển vọng tích cực, được hỗ trợ bởi (1) KQKD 10 tháng đầu năm 2025 (10T2025) khả quan, (2) triển vọng giá urêổn định ở mức cao, và (3) chiến lược mở rộng theo chiềudọc dựa trên thế mạnh chuyên môn sâu của DCM trong ngành. Hiện chúng tôi có khuyến nghịMUA với giá mục tiêu là 46.600 đồng/cổ phiếu đối với DCM.
- Đại hội cổ đông đã thông qua (1) việc sửa đổi và bổ sung hợp đồng mua bán khí (GSA) PM3-CAAvới GAS và (2) chuyển đổi mô hình hoạt động của DCM từ công ty cổ phần sang tập đoàn, nhằmphản ánh đúng cấu trúccông ty mẹ - công ty con hiện tại và hỗ trợ việc phát triển thêm các côngty con trong tương lai.
- Tổng giám đốc kỳ vọng sẽ duy trì mức cổ tức tiền mặt tối thiểu ở mức 2.000 đồng/cổ phiếu (lợisuất 5,7%, đi ngang YoY), phù hợp với dự báo của chúng tôi.
* LNTT sơ bộ 10T đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (tương đương 84% dự báo năm 2025 của chúng tôi),phù hợp với dự báo năm 2025 của chúng tôi.
- KQKD 10T 2025: giá bán urê trung bình tăng 13% YoY (phù hợp với mức dự báo cho cả năm 2025của chúng tôi là 12% YoY); giá khí đầu vào ở mức 8,8 USD/triệu BTU (xấp xỉ 100% dự báo năm2025).