Nguồn: Finpath

TẠI SAO ĐỪNG ĐẦU TƯ V&#192;O DOANH NGHIỆP NHƯ PDR?

Anh chị đầu tư v&#224;o 1 doanh nghiệp l&#224; gi&#250;p t&#224;i sản của nh&#224; đầu tư sinh lời, bền vững kh&#225;c với lướt s&#243;ng ngắn ng&#224;y. Ti&#234;u ch&#237; của Warren Buffett chỉ đầu tư v&#224;o doanh nghiệp bền vững mới gi&#250;p t&#224;i sản của &#244;ng tăng trong tương lai. PDR l&#224; một doanh nghiệp thuộc kinh doanh bất động sản mang t&#237;nh chu kỳ. Nh&#224; đầu tư kh&#244;ng n&#234;n đầu tư hay lướt s&#243;ng gi&#225; cổ phiếu doanh nghiệp n&#224;y. Quỳnh Anh chỉ ra 3 l&#253; do:


1. Phụ thuộc qu&#225; lớn v&#224;o c&#225; nh&#226;n Chủ tịch:

&#212;ng Nguyễn Văn Đạt l&#224; chủ tịch của PDR. &#212;ng đ&#227; c&#243; khoảng 30 năm kinh nghiệm trong nghề bất động sản. &#212;ng nắm giữ khoảng 359 triệu cổ phiếu. Mới đ&#226;y nhất &#244;ng Nguyễn Văn Đạt đăng k&#253; b&#225;n ra 88 triệu cổ phiếu. Đ&#226;y l&#224; con số lớn chiếm khoảng 9% số lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh.

Nhiều lần &#244;ng Nguyễn Văn Đạt phải b&#225;n t&#224;i sản/cổ phiếu c&#225; nh&#226;n để bơm tiền hỗ trợ c&#244;ng ty.
Điều n&#224;y cho thấy d&#242;ng tiền nội tại của doanh nghiệp chưa thật sự vững chắc, phải dựa nhiều v&#224;o khả năng “chống lưng” của c&#225; nh&#226;n l&#227;nh đạo.
Nếu trong tương lai Chủ tịch kh&#244;ng thể hoặc kh&#244;ng muốn tiếp tục bơm vốn, rủi ro thanh khoản v&#224; t&#224;i ch&#237;nh của PDR sẽ hiện r&#245;.

2. Lịch sử g&#225;nh nặng nợ v&#224; tr&#225;i phiếu: Mặc d&#249; PDR kh&#244;ng c&#242;n tr&#225;i phiếu nhưng rủi ro về g&#225;nh nợ.

Warren Buffett kh&#244;ng bao giờ đầu tư v&#224;o doanh nghiệp nợ như PDR. Khả năng sinh lời c&#242;n k&#233;m hơn cửa h&#224;ng tạp h&#243;a.


Trước đ&#226;y, PDR từng nằm trong nh&#243;m bất động sản chịu &#225;p lực lớn từ tr&#225;i phiếu, phải tất to&#225;n nhờ tiền c&#225; nh&#226;n Chủ tịch.
Ng&#224;nh bất động sản Việt Nam vẫn kh&#243; khăn: ph&#225;p l&#253; dự &#225;n chậm, t&#237;n dụng siết chặt, thanh khoản thị trường yếu.
D&#249; c&#244;ng ty n&#243;i đ&#227; t&#225;i cơ cấu, rủi ro từ qu&#225; khứ vẫn c&#243; thể quay lại nếu thị trường bất động sản chưa phục hồi mạnh.

3. Rủi ro pha lo&#227;ng v&#224; mất niềm tin. Khi l&#227;nh đạo b&#225;n ra lượng lớn cổ phiếu (88 triệu cp), cho d&#249; gọi l&#224; “giao dịch thỏa thuận” v&#224; khẳng định kh&#244;ng tho&#225;i vốn, nh&#224; đầu tư nhỏ lẻ vẫn dễ lo ngại. Lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh tăng, nguy cơ pha lo&#227;ng lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng hiện hữu. H&#224;nh động n&#224;y v&#244; t&#236;nh tạo t&#226;m l&#253; rằng nội bộ đang phải “xoay vốn”, thay v&#236; c&#244;ng ty c&#243; d&#242;ng tiền bền vững từ hoạt động kinh doanh.


Quỳnh Anh tiết lộ một điều th&#250; vị về qu&#225; khứ &quot;vết đen&quot; của PDR: &#212;ng Ph&#250;c l&#224; kế to&#225;n trưởng thuộc mọi ng&#245; ng&#225;ch của PDR.

Nguồn: Finpath

TẠI SAO ĐỪNG ĐẦU TƯ VÀO DOANH NGHIỆP NHƯ PDR?

Anh chị đầu tư vào 1 doanh nghiệp là giúp tài sản của nhà đầu tư sinh lời, bền vững khác với lướt sóng ngắn ngày. Tiêu chí của Warren Buffett chỉ đầu tư vào doanh nghiệp bền vững mới giúp tài sản của ông tăng trong tương lai. PDR là một doanh nghiệp thuộc kinh doanh bất động sản mang tính chu kỳ. Nhà đầu tư không nên đầu tư hay lướt sóng giá cổ phiếu doanh nghiệp này. Quỳnh Anh chỉ ra 3 lý do:


1. Phụ thuộc quá lớn vào cá nhân Chủ tịch:

Ông Nguyễn Văn Đạt là chủ tịch của PDR. Ông đã có khoảng 30 năm kinh nghiệm trong nghề bất động sản. Ông nắm giữ khoảng 359 triệu cổ phiếu. Mới đây nhất ông Nguyễn Văn Đạt đăng ký bán ra 88 triệu cổ phiếu. Đây là con số lớn chiếm khoảng 9% số lượng cổ phiếu lưu hành.

Nhiều lần ông Nguyễn Văn Đạt phải bán tài sản/cổ phiếu cá nhân để bơm tiền hỗ trợ công ty.
Điều này cho thấy dòng tiền nội tại của doanh nghiệp chưa thật sự vững chắc, phải dựa nhiều vào khả năng “chống lưng” của cá nhân lãnh đạo.
Nếu trong tương lai Chủ tịch không thể hoặc không muốn tiếp tục bơm vốn, rủi ro thanh khoản và tài chính của PDR sẽ hiện rõ.

2. Lịch sử gánh nặng nợ và trái phiếu: Mặc dù PDR không còn trái phiếu nhưng rủi ro về gánh nợ.

Warren Buffett không bao giờ đầu tư vào doanh nghiệp nợ như PDR. Khả năng sinh lời còn kém hơn cửa hàng tạp hóa.


Trước đây, PDR từng nằm trong nhóm bất động sản chịu áp lực lớn từ trái phiếu, phải tất toán nhờ tiền cá nhân Chủ tịch.
Ngành bất động sản Việt Nam vẫn khó khăn: pháp lý dự án chậm, tín dụng siết chặt, thanh khoản thị trường yếu.
Dù công ty nói đã tái cơ cấu, rủi ro từ quá khứ vẫn có thể quay lại nếu thị trường bất động sản chưa phục hồi mạnh.

3. Rủi ro pha loãng và mất niềm tin. Khi lãnh đạo bán ra lượng lớn cổ phiếu (88 triệu cp), cho dù gọi là “giao dịch thỏa thuận” và khẳng định không thoái vốn, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn dễ lo ngại. Lượng cổ phiếu lưu hành tăng, nguy cơ pha loãng lợi ích cổ đông hiện hữu. Hành động này vô tình tạo tâm lý rằng nội bộ đang phải “xoay vốn”, thay vì công ty có dòng tiền bền vững từ hoạt động kinh doanh.


Quỳnh Anh tiết lộ một điều thú vị về quá khứ "vết đen" của PDR: Ông Phúc là kế toán trưởng thuộc mọi ngõ ngách của PDR.

Phó Thường Dân

Nếu đầu tư gi&#225; trị th&#236; n&#234;n đầu tư PDR, đừng nh&#236;n v&#224;o nợ m&#224; ph&#225;n bừa m&#224; h&#227;y nh&#236;n v&#224;o t&#224;i sản của họ c&#243; những g&#236; từ đ&#243; mới biết được nền tảng t&#224;i ch&#237;nh của họ. N&#243;i thật nh&#233; (d&#249; hơi đếm cua trong lổ) nếu PDR b&#225;n 10ha đất thủ thi&#234;m th&#236; cũng thu về 2 lần vốn h&#243;a của doanh nghiệp., kh&#244;ng cần phải l&#224;m g&#236; hết.

Nếu đầu tư giá trị thì nên đầu tư PDR, đừng nhìn vào nợ mà phán bừa mà hãy nhìn vào tài sản của họ có những gì từ đó mới biết được nền tảng tài chính của họ. Nói thật nhé (dù hơi đếm cua trong lổ) nếu PDR bán 10ha đất thủ thiêm thì cũng thu về 2 lần vốn hóa của doanh nghiệp., không cần phải làm gì hết.