Khuyến nghị mua d&#224;nh cho cổ phiếu VGC

CTCK BIDV (BSC)

Ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng C&#244;ng ty Viglacera - CTCP (m&#227; VGC) với gi&#225; mục ti&#234;u năm 2026 l&#224; 54.800 đồng/CP, upside 24% đ&#227; bao gồm tỷ suất cổ tức 2% (so với gi&#225; tham chiếu ng&#224;y 26/03/2026), sử dụng phương ph&#225;p định gi&#225; từng phần. Dự ph&#243;ng lợi nhuận r&#242;ng năm 2026 đạt 1.458 tỷ đồng (tăng trưởng 4%), tương đương PE fw 2026 đạt 13.5x, chiết khấu 15% so với trung b&#236;nh 5 năm 2021-2025 (15.8x).

Triển vọng kinh doanh năm 2026-2027: Mảng vật liệu x&#226;y dựng hưởng lợi k&#233;p từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; k&#237;nh x&#226;y dựng v&#224; hoạt động t&#225;i cấu tr&#250;c bộ m&#225;y, tối ưu h&#243;a chi ph&#237;; Mảng bất động sản khu c&#244;ng nghiệp được hỗ trợ bởi hạ tầng ph&#225;t triển v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ, thu h&#250;t FDI chất lượng cao; Ch&#237;nh s&#225;ch 1 triệu căn nh&#224; ở x&#227; hội được th&#250;c đẩy mạnh mẽ sẽ t&#225;c động t&#237;ch cực đến c&#225;c dự &#225;n của VGC trong d&#224;i hạn. Mảng NOXH đ&#243;ng g&#243;p 6% trong tổng định gi&#225; nhưng lại t&#225;c động đ&#225;ng kể đến mảng BĐS KCN nhờ ho&#224;n thiện hạ tầng d&#226;n cư v&#224; tăng th&#234;m đầu ra cho mảng VLXD của c&#244;ng ty.

Năm 2026, BSC dự b&#225;o doanh thu đạt 14.671 tỷ đồng (tăng trưởng 10%), lợi nhuận sau thuế - cổ đ&#244;ng thiểu số đạt 1.458 tỷ đồng (tăng trưởng 4% v&#224; tăng 55% so với lợi nhuận sau thuế - cổ đ&#244;ng thiểu số cốt l&#245;i năm 2025).

Năm 2027, BSC dự b&#225;o doanh thu đạt 15.196 tỷ đồng (tăng trưởng 4%) với mảng VLXD tăng 9% nối tiếp đ&#224; phục hồi của thị trường bất động sản đặc biệt thị trường nh&#224; ở x&#227; hội. Lợi nhuận sau thuế - cổ đ&#244;ng thiểu số đạt 1.606 tỷ đồng (tăng trưởng 10%).

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VGC

CTCK BIDV (BSC)

Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu Tổng Công ty Viglacera - CTCP (mã VGC) với giá mục tiêu năm 2026 là 54.800 đồng/CP, upside 24% đã bao gồm tỷ suất cổ tức 2% (so với giá tham chiếu ngày 26/03/2026), sử dụng phương pháp định giá từng phần. Dự phóng lợi nhuận ròng năm 2026 đạt 1.458 tỷ đồng (tăng trưởng 4%), tương đương PE fw 2026 đạt 13.5x, chiết khấu 15% so với trung bình 5 năm 2021-2025 (15.8x).

Triển vọng kinh doanh năm 2026-2027: Mảng vật liệu xây dựng hưởng lợi kép từ chính sách thuế chống bán phá giá kính xây dựng và hoạt động tái cấu trúc bộ máy, tối ưu hóa chi phí; Mảng bất động sản khu công nghiệp được hỗ trợ bởi hạ tầng phát triển và chính sách hỗ trợ, thu hút FDI chất lượng cao; Chính sách 1 triệu căn nhà ở xã hội được thúc đẩy mạnh mẽ sẽ tác động tích cực đến các dự án của VGC trong dài hạn. Mảng NOXH đóng góp 6% trong tổng định giá nhưng lại tác động đáng kể đến mảng BĐS KCN nhờ hoàn thiện hạ tầng dân cư và tăng thêm đầu ra cho mảng VLXD của công ty.

Năm 2026, BSC dự báo doanh thu đạt 14.671 tỷ đồng (tăng trưởng 10%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 1.458 tỷ đồng (tăng trưởng 4% và tăng 55% so với lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số cốt lõi năm 2025).

Năm 2027, BSC dự báo doanh thu đạt 15.196 tỷ đồng (tăng trưởng 4%) với mảng VLXD tăng 9% nối tiếp đà phục hồi của thị trường bất động sản đặc biệt thị trường nhà ở xã hội. Lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 1.606 tỷ đồng (tăng trưởng 10%).