Thị trường th&#233;p năm 2025 – Động lực tăng trưởng đến từ nội địa

Năm 2025 đ&#225;nh dấu sự ph&#226;n h&#243;a r&#245; n&#233;t trong bức tranh ng&#224;nh th&#233;p Việt Nam. Trong khi th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; HRC ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng nhờ lực cầu nội địa phục hồi, nh&#243;m t&#244;n mạ lại chịu nhiều sức &#233;p v&#224; sụt giảm mạnh do ảnh hưởng đồng thời từ yếu tố thời tiết v&#224; ph&#242;ng vệ thương mại.

Ti&#234;u thụ ph&#226;n h&#243;a mạnh giữa c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c

Ở mảng th&#233;p x&#226;y dựng, sản lượng ti&#234;u thụ duy tr&#236; xu hướng t&#237;ch cực. Lũy kế 11 th&#225;ng năm 2025 đạt 11,8 triệu tấn, tăng 13% so với c&#249;ng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường nội địa với sản lượng 10,4 triệu tấn, tăng tới 20% YoY, trong khi xuất khẩu giảm 22%. HPG tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu với 4,3 triệu tấn ti&#234;u thụ, chiếm khoảng 36% thị phần. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, sản lượng ti&#234;u thụ nội địa của HPG tăng mạnh 26%, b&#249; đắp cho sự suy giảm s&#226;u ở k&#234;nh xuất khẩu.

Mảng HRC ghi nhận kết quả nổi bật nhất trong năm 2025. Sản lượng ti&#234;u thụ HRC của HPG đạt 4,5 triệu tấn, tăng tới 64% YoY, nhờ nhu cầu nội địa cải thiện v&#224; t&#225;c động t&#237;ch cực từ thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; đối với HRC Trung Quốc. Trong qu&#253; 3 v&#224; hai th&#225;ng đầu qu&#253; 4/2025, ti&#234;u thụ HRC của HPG duy tr&#236; ở mức cao 350–560 ngh&#236;n tấn mỗi th&#225;ng, tương ứng mức tăng trưởng 50–150% YoY. Qua đ&#243;, HPG hiện đ&#225;p ứng khoảng 60% tổng nhu cầu HRC của Việt Nam. Ngược lại, Formosa ghi nhận sản lượng ti&#234;u thụ 3,1 triệu tấn, giảm nhẹ 8% YoY.

Tr&#225;i chiều với hai ph&#226;n kh&#250;c tr&#234;n, thị trường t&#244;n mạ tiếp tục đối mặt nhiều kh&#243; khăn. Lũy kế 11 th&#225;ng, sản lượng ti&#234;u thụ chỉ đạt 12 triệu tấn, giảm 20% YoY. C&#225;c doanh nghiệp đầu ng&#224;nh như HSG, NKG v&#224; GDA đều ghi nhận mức sụt giảm 10–20%. Trong qu&#253; 3 v&#224; đầu qu&#253; 4/2025, mưa b&#227;o k&#233;o d&#224;i khiến nhu cầu x&#226;y dựng v&#224; sửa chữa chững lại, l&#224;m ti&#234;u thụ t&#244;n mạ thấp hơn đ&#225;ng kể so với c&#225;c năm trước. D&#249; vậy, c&#225;c doanh nghiệp lớn vẫn giữ được thị phần, trong đ&#243; HSG dẫn đầu với khoảng 27%.

Ở mảng ống th&#233;p, ti&#234;u thụ ghi nhận t&#237;n hiệu t&#237;ch cực hơn với lũy kế đạt 2,5 triệu tấn, tăng 9% YoY. Cả thị trường nội địa v&#224; xuất khẩu đều tăng trưởng, lần lượt 7% v&#224; 23%. Cơ cấu thị phần kh&#244;ng c&#243; nhiều thay đổi khi HPG v&#224; HSG tiếp tục l&#224; hai doanh nghiệp dẫn đầu.

Gi&#225; b&#225;n chưa tho&#225;t khỏi v&#249;ng đ&#225;y

B&#234;n cạnh tăng trưởng sản lượng, diễn biến gi&#225; b&#225;n vẫn l&#224; điểm k&#233;m t&#237;ch cực của ng&#224;nh. T&#237;nh đến cuối th&#225;ng 12/2025, gi&#225; HRC Việt Nam duy tr&#236; quanh mức 475 USD/tấn, giảm 6% so với đầu năm. D&#249; &#225;p lực cạnh tranh từ HRC Trung Quốc đ&#227; giảm bớt, ch&#234;nh lệch cung cầu lớn v&#224; sự cạnh tranh từ một số m&#225;c HRC nhập khẩu khiến c&#225;c nh&#224; sản xuất lớn như HPG v&#224; Formosa phải điều chỉnh giảm gi&#225; b&#225;n hai lần trong qu&#253; 4/2025.

Tương tự, gi&#225; th&#233;p x&#226;y dựng, t&#244;n mạ v&#224; ống th&#233;p cũng chưa ghi nhận sự phục hồi r&#245; rệt. Ri&#234;ng nh&#243;m t&#244;n mạ đối mặt triển vọng kh&#243; khăn hơn do &#225;p lực mở rộng c&#244;ng suất trong năm tới. Điểm tựa ch&#237;nh cho gi&#225; b&#225;n t&#244;n mạ hiện nay đến từ kỳ vọng nhu cầu sửa chữa, x&#226;y dựng phục hồi sau m&#249;a mưa b&#227;o v&#224; lo ngại chi ph&#237; đầu v&#224;o tăng nếu HRC khổ lớn sớm bị &#225;p thuế.

Triển vọng 2026 – Kỳ vọng v&#224;o chu kỳ phục hồi nội địa

Nh&#236;n tổng thể, năm 2025 cho thấy động lực tăng trưởng ch&#237;nh của ng&#224;nh th&#233;p đến từ thị trường nội địa, đặc biệt ở hai ph&#226;n kh&#250;c th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; HRC. Ngược lại, nh&#243;m t&#244;n mạ vẫn chịu t&#225;c động ti&#234;u cực từ cả yếu tố vĩ m&#244; v&#224; đặc th&#249; ng&#224;nh.

Bước sang năm 2026, triển vọng ng&#224;nh th&#233;p được kỳ vọng t&#237;ch cực hơn khi nhu cầu x&#226;y dựng phục hồi, được th&#250;c đẩy bởi sự cải thiện của thị trường bất động sản v&#224; đẩy mạnh đầu tư c&#244;ng. Trong bối cảnh đ&#243;, ng&#224;nh th&#233;p nhiều khả năng sẽ hưởng lợi r&#245; n&#233;t từ chu kỳ tăng trưởng nội địa mới.

Trong nh&#243;m doanh nghiệp, HPG tiếp tục được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; lựa chọn h&#224;ng đầu cho giai đoạn 2025–2026 nhờ lợi thế quy m&#244;, vị thế dẫn đầu ở cả th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; HRC, c&#249;ng khả năng hưởng lợi trực tiếp từ sự phục hồi của nhu cầu trong nước. Gi&#225; mục ti&#234;u hiện tại l&#224; 33.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức upside khoảng 25% v&#224; khuyến nghị Mua.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

Thị trường thép năm 2025 – Động lực tăng trưởng đến từ nội địa

Năm 2025 đánh dấu sự phân hóa rõ nét trong bức tranh ngành thép Việt Nam. Trong khi thép xây dựng và HRC ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng nhờ lực cầu nội địa phục hồi, nhóm tôn mạ lại chịu nhiều sức ép và sụt giảm mạnh do ảnh hưởng đồng thời từ yếu tố thời tiết và phòng vệ thương mại.

Tiêu thụ phân hóa mạnh giữa các phân khúc

Ở mảng thép xây dựng, sản lượng tiêu thụ duy trì xu hướng tích cực. Lũy kế 11 tháng năm 2025 đạt 11,8 triệu tấn, tăng 13% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường nội địa với sản lượng 10,4 triệu tấn, tăng tới 20% YoY, trong khi xuất khẩu giảm 22%. HPG tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu với 4,3 triệu tấn tiêu thụ, chiếm khoảng 36% thị phần. Đáng chú ý, sản lượng tiêu thụ nội địa của HPG tăng mạnh 26%, bù đắp cho sự suy giảm sâu ở kênh xuất khẩu.

Mảng HRC ghi nhận kết quả nổi bật nhất trong năm 2025. Sản lượng tiêu thụ HRC của HPG đạt 4,5 triệu tấn, tăng tới 64% YoY, nhờ nhu cầu nội địa cải thiện và tác động tích cực từ thuế chống bán phá giá đối với HRC Trung Quốc. Trong quý 3 và hai tháng đầu quý 4/2025, tiêu thụ HRC của HPG duy trì ở mức cao 350–560 nghìn tấn mỗi tháng, tương ứng mức tăng trưởng 50–150% YoY. Qua đó, HPG hiện đáp ứng khoảng 60% tổng nhu cầu HRC của Việt Nam. Ngược lại, Formosa ghi nhận sản lượng tiêu thụ 3,1 triệu tấn, giảm nhẹ 8% YoY.

Trái chiều với hai phân khúc trên, thị trường tôn mạ tiếp tục đối mặt nhiều khó khăn. Lũy kế 11 tháng, sản lượng tiêu thụ chỉ đạt 12 triệu tấn, giảm 20% YoY. Các doanh nghiệp đầu ngành như HSG, NKG và GDA đều ghi nhận mức sụt giảm 10–20%. Trong quý 3 và đầu quý 4/2025, mưa bão kéo dài khiến nhu cầu xây dựng và sửa chữa chững lại, làm tiêu thụ tôn mạ thấp hơn đáng kể so với các năm trước. Dù vậy, các doanh nghiệp lớn vẫn giữ được thị phần, trong đó HSG dẫn đầu với khoảng 27%.

Ở mảng ống thép, tiêu thụ ghi nhận tín hiệu tích cực hơn với lũy kế đạt 2,5 triệu tấn, tăng 9% YoY. Cả thị trường nội địa và xuất khẩu đều tăng trưởng, lần lượt 7% và 23%. Cơ cấu thị phần không có nhiều thay đổi khi HPG và HSG tiếp tục là hai doanh nghiệp dẫn đầu.

Giá bán chưa thoát khỏi vùng đáy

Bên cạnh tăng trưởng sản lượng, diễn biến giá bán vẫn là điểm kém tích cực của ngành. Tính đến cuối tháng 12/2025, giá HRC Việt Nam duy trì quanh mức 475 USD/tấn, giảm 6% so với đầu năm. Dù áp lực cạnh tranh từ HRC Trung Quốc đã giảm bớt, chênh lệch cung cầu lớn và sự cạnh tranh từ một số mác HRC nhập khẩu khiến các nhà sản xuất lớn như HPG và Formosa phải điều chỉnh giảm giá bán hai lần trong quý 4/2025.

Tương tự, giá thép xây dựng, tôn mạ và ống thép cũng chưa ghi nhận sự phục hồi rõ rệt. Riêng nhóm tôn mạ đối mặt triển vọng khó khăn hơn do áp lực mở rộng công suất trong năm tới. Điểm tựa chính cho giá bán tôn mạ hiện nay đến từ kỳ vọng nhu cầu sửa chữa, xây dựng phục hồi sau mùa mưa bão và lo ngại chi phí đầu vào tăng nếu HRC khổ lớn sớm bị áp thuế.

Triển vọng 2026 – Kỳ vọng vào chu kỳ phục hồi nội địa

Nhìn tổng thể, năm 2025 cho thấy động lực tăng trưởng chính của ngành thép đến từ thị trường nội địa, đặc biệt ở hai phân khúc thép xây dựng và HRC. Ngược lại, nhóm tôn mạ vẫn chịu tác động tiêu cực từ cả yếu tố vĩ mô và đặc thù ngành.

Bước sang năm 2026, triển vọng ngành thép được kỳ vọng tích cực hơn khi nhu cầu xây dựng phục hồi, được thúc đẩy bởi sự cải thiện của thị trường bất động sản và đẩy mạnh đầu tư công. Trong bối cảnh đó, ngành thép nhiều khả năng sẽ hưởng lợi rõ nét từ chu kỳ tăng trưởng nội địa mới.

Trong nhóm doanh nghiệp, HPG tiếp tục được đánh giá là lựa chọn hàng đầu cho giai đoạn 2025–2026 nhờ lợi thế quy mô, vị thế dẫn đầu ở cả thép xây dựng và HRC, cùng khả năng hưởng lợi trực tiếp từ sự phục hồi của nhu cầu trong nước. Giá mục tiêu hiện tại là 33.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức upside khoảng 25% và khuyến nghị Mua.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.