&#128085; MSH Q2-FY25: LỢI NHUẬN TĂNG GẤP Đ&#212;I, BI&#202;N GỘP GIA TĂNG ẤN TƯỢNG NHỜ ĐƠN H&#192;NG GI&#193; TRỊ CAO
Trong bối cảnh ng&#224;nh dệt may đang c&#243; sự ph&#226;n h&#243;a mạnh giữa c&#225;c doanh nghiệp theo chiều s&#226;u, MSH (CTCP May S&#244;ng Hồng) tiếp tục khẳng định vị thế kh&#225;c biệt khi c&#244;ng bố kết quả kinh doanh Q2-FY25 vượt xa kỳ vọng nhờ chiến lược giữ vững đơn h&#224;ng chất lượng cao v&#224; tối ưu bi&#234;n lợi nhuận.

&#128202; T&#211;M TẮT KẾT QUẢ KINH DOANH Q2-FY25
Doanh thu thuần: 1.467 tỷ đồng (+10% YoY)

Lợi nhuận sau thuế – CĐ c&#244;ng ty mẹ: 186 tỷ đồng (+102% YoY)

Bi&#234;n lợi nhuận gộp: 21% (+6 điểm % YoY) – mức cải thiện rất mạnh

&#128204; LNST cao hơn 50% so với dự ph&#243;ng ban đầu, chủ yếu nhờ bi&#234;n lợi nhuận mở rộng chứ kh&#244;ng ho&#224;n to&#224;n do tăng trưởng doanh thu.

&#128269; CƠ CẤU DOANH THU – T&#205;N HIỆU T&#205;CH CỰC TỪ DỊCH CHUYỂN CHUỖI CUNG ỨNG
Doanh thu FOB (th&#224;nh phẩm giao cả):

Đạt 1.097 tỷ đồng (-8% YoY)

Chiếm 75% tổng doanh thu

Giảm do điều chỉnh đơn h&#224;ng sau cảnh b&#225;o về ch&#237;nh s&#225;ch thuế đối ứng của Mỹ

Doanh thu CMT (dịch vụ gia c&#244;ng):

Đạt 370 tỷ đồng (+171% YoY)

Tăng mạnh nhờ đơn h&#224;ng gi&#225; trị cao chuyển dịch từ Trung Quốc

Bao gồm giặt, th&#234;u, chần, b&#244;ng tấm – c&#225;c c&#244;ng đoạn tạo th&#234;m gi&#225; trị

&#128994; Th&#225;ng 5–6/2025, MSH tăng tốc sản xuất &amp; giao h&#224;ng trước khi kết th&#250;c giai đoạn tạm ho&#227;n thuế của Mỹ trong 90 ng&#224;y – động th&#225;i được dự b&#225;o từ Q1.

&#128161; BI&#202;N GỘP TĂNG MẠNH – CHỈ D&#192;NH CHO DOANH NGHIỆP C&#211; NĂNG LỰC
Bi&#234;n lợi nhuận gộp qu&#253; n&#224;y đạt 21%, tăng mạnh từ mức 15% c&#249;ng kỳ.

Từ Q4-FY24, MSH đ&#227; nhận c&#225;c đơn h&#224;ng gia c&#244;ng c&#243; bi&#234;n gộp tới 30% – vượt xa mức trung b&#236;nh ng&#224;nh (~13–15%)

Đ&#226;y l&#224; kết quả của khả năng lựa chọn kh&#225;ch h&#224;ng, sản phẩm v&#224; tối ưu d&#226;y chuyền sản xuất

➡️ Chiến lược kh&#244;ng chạy theo số lượng m&#224; tập trung v&#224;o chất lượng đang ph&#225;t huy hiệu quả vượt trội

&#128188; CHI PH&#205; HOẠT ĐỘNG &amp; MỞ RỘNG NĂNG LỰC
Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng &amp; quản l&#253; tăng nhẹ do đưa nh&#224; m&#225;y S&#244;ng Hồng 11 (Xu&#226;n Trường 2) v&#224;o hoạt động

Tỷ lệ SG&amp;A/doanh thu tăng khoảng 70 điểm cơ bản YoY, vẫn trong ngưỡng kiểm so&#225;t tốt

&#128176; D&#210;NG TIỀN T&#192;I CH&#205;NH – MỘT ĐIỂM KH&#193;C BIỆT CỦA MSH
Kh&#244;ng chỉ sản xuất hiệu quả, MSH c&#242;n l&#224; doanh nghiệp may hiếm hoi c&#243; danh mục đầu tư t&#224;i ch&#237;nh quy m&#244; lớn:

Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh đạt 72 tỷ đồng, trong đ&#243;:

L&#227;i tiền gửi đạt 50 tỷ đồng (+43% YoY)

Tỷ lệ 20–25% lợi nhuận trước thuế đến từ l&#227;i t&#224;i ch&#237;nh

T&#224;i sản đầu tư t&#224;i ch&#237;nh tăng 58% YoY, l&#227;i suất trung b&#236;nh 6–8%/năm

➡️ Nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững chắc hỗ trợ c&#244;ng ty duy tr&#236; bi&#234;n lợi nhuận v&#224; c&#226;n đối chi ph&#237;

&#128260; QUẢN TRỊ VẬN H&#192;NH – HIỆU QUẢ ĐƯỢC GIỮ ỔN ĐỊNH
Số ng&#224;y phải thu: duy tr&#236; quanh mức 60 ng&#224;y từ Q4-FY24 → Q2-FY25
▸ Tăng so với trước do MSH nới t&#237;n dụng để thu h&#250;t kh&#225;ch h&#224;ng mới

Số ng&#224;y tồn kho: giảm trong 6T/2025 nhờ thị trường Mỹ tăng nhập h&#224;ng tồn
▸ Mỹ chiếm 70% doanh thu của MSH

Số ng&#224;y phải trả: ổn định khoảng 14–17 ng&#224;y, kh&#244;ng biến động đ&#225;ng kể

&#129504; NHẬN ĐỊNH CHUY&#202;N VI&#202;N
“KQKD Q2-FY25 của MSH vượt kỳ vọng khi c&#244;ng ty kh&#244;ng chỉ tận dụng hiệu quả cơ hội ngắn hạn từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế, m&#224; c&#242;n duy tr&#236; đơn h&#224;ng gi&#225; trị cao nhờ lợi thế cạnh tranh nội tại. Ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; t&#237;ch cực xu hướng ổn định đơn h&#224;ng cao cấp trong bối cảnh Trung Quốc đang mất dần ưu thế về chi ph&#237; sản xuất.”

&#128204; KẾT LUẬN
MSH tiếp tục chứng minh vị thế doanh nghiệp đầu ng&#224;nh c&#243; sức đề kh&#225;ng v&#224; khả năng th&#237;ch ứng cao, nhất l&#224; với:

Khả năng duy tr&#236; bi&#234;n lợi nhuận cao

Cơ cấu kh&#225;ch h&#224;ng chất lượng

D&#242;ng tiền t&#224;i ch&#237;nh mạnh

Chiến lược mở rộng c&#244;ng suất đ&#250;ng thời điểm

⏳ Ch&#250;ng t&#244;i sẽ cập nhật gi&#225; mục ti&#234;u trong b&#225;o c&#225;o định gi&#225; tiếp theo, sau khi c&#243; th&#234;m th&#244;ng tin về bi&#234;n gộp v&#224; triển vọng đơn h&#224;ng qu&#253; 3.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

👕 MSH Q2-FY25: LỢI NHUẬN TĂNG GẤP ĐÔI, BIÊN GỘP GIA TĂNG ẤN TƯỢNG NHỜ ĐƠN HÀNG GIÁ TRỊ CAO
Trong bối cảnh ngành dệt may đang có sự phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp theo chiều sâu, MSH (CTCP May Sông Hồng) tiếp tục khẳng định vị thế khác biệt khi công bố kết quả kinh doanh Q2-FY25 vượt xa kỳ vọng nhờ chiến lược giữ vững đơn hàng chất lượng cao và tối ưu biên lợi nhuận.

📊 TÓM TẮT KẾT QUẢ KINH DOANH Q2-FY25
Doanh thu thuần: 1.467 tỷ đồng (+10% YoY)

Lợi nhuận sau thuế – CĐ công ty mẹ: 186 tỷ đồng (+102% YoY)

Biên lợi nhuận gộp: 21% (+6 điểm % YoY) – mức cải thiện rất mạnh

📌 LNST cao hơn 50% so với dự phóng ban đầu, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận mở rộng chứ không hoàn toàn do tăng trưởng doanh thu.

🔍 CƠ CẤU DOANH THU – TÍN HIỆU TÍCH CỰC TỪ DỊCH CHUYỂN CHUỖI CUNG ỨNG
Doanh thu FOB (thành phẩm giao cả):

Đạt 1.097 tỷ đồng (-8% YoY)

Chiếm 75% tổng doanh thu

Giảm do điều chỉnh đơn hàng sau cảnh báo về chính sách thuế đối ứng của Mỹ

Doanh thu CMT (dịch vụ gia công):

Đạt 370 tỷ đồng (+171% YoY)

Tăng mạnh nhờ đơn hàng giá trị cao chuyển dịch từ Trung Quốc

Bao gồm giặt, thêu, chần, bông tấm – các công đoạn tạo thêm giá trị

🟢 Tháng 5–6/2025, MSH tăng tốc sản xuất & giao hàng trước khi kết thúc giai đoạn tạm hoãn thuế của Mỹ trong 90 ngày – động thái được dự báo từ Q1.

💡 BIÊN GỘP TĂNG MẠNH – CHỈ DÀNH CHO DOANH NGHIỆP CÓ NĂNG LỰC
Biên lợi nhuận gộp quý này đạt 21%, tăng mạnh từ mức 15% cùng kỳ.

Từ Q4-FY24, MSH đã nhận các đơn hàng gia công có biên gộp tới 30% – vượt xa mức trung bình ngành (~13–15%)

Đây là kết quả của khả năng lựa chọn khách hàng, sản phẩm và tối ưu dây chuyền sản xuất

➡️ Chiến lược không chạy theo số lượng mà tập trung vào chất lượng đang phát huy hiệu quả vượt trội

💼 CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG & MỞ RỘNG NĂNG LỰC
Chi phí bán hàng & quản lý tăng nhẹ do đưa nhà máy Sông Hồng 11 (Xuân Trường 2) vào hoạt động

Tỷ lệ SG&A/doanh thu tăng khoảng 70 điểm cơ bản YoY, vẫn trong ngưỡng kiểm soát tốt

💰 DÒNG TIỀN TÀI CHÍNH – MỘT ĐIỂM KHÁC BIỆT CỦA MSH
Không chỉ sản xuất hiệu quả, MSH còn là doanh nghiệp may hiếm hoi có danh mục đầu tư tài chính quy mô lớn:

Doanh thu tài chính đạt 72 tỷ đồng, trong đó:

Lãi tiền gửi đạt 50 tỷ đồng (+43% YoY)

Tỷ lệ 20–25% lợi nhuận trước thuế đến từ lãi tài chính

Tài sản đầu tư tài chính tăng 58% YoY, lãi suất trung bình 6–8%/năm

➡️ Nền tảng tài chính vững chắc hỗ trợ công ty duy trì biên lợi nhuận và cân đối chi phí

🔄 QUẢN TRỊ VẬN HÀNH – HIỆU QUẢ ĐƯỢC GIỮ ỔN ĐỊNH
Số ngày phải thu: duy trì quanh mức 60 ngày từ Q4-FY24 → Q2-FY25
▸ Tăng so với trước do MSH nới tín dụng để thu hút khách hàng mới

Số ngày tồn kho: giảm trong 6T/2025 nhờ thị trường Mỹ tăng nhập hàng tồn
▸ Mỹ chiếm 70% doanh thu của MSH

Số ngày phải trả: ổn định khoảng 14–17 ngày, không biến động đáng kể

🧠 NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN
“KQKD Q2-FY25 của MSH vượt kỳ vọng khi công ty không chỉ tận dụng hiệu quả cơ hội ngắn hạn từ chính sách thuế, mà còn duy trì đơn hàng giá trị cao nhờ lợi thế cạnh tranh nội tại. Chúng tôi đánh giá tích cực xu hướng ổn định đơn hàng cao cấp trong bối cảnh Trung Quốc đang mất dần ưu thế về chi phí sản xuất.”

📌 KẾT LUẬN
MSH tiếp tục chứng minh vị thế doanh nghiệp đầu ngành có sức đề kháng và khả năng thích ứng cao, nhất là với:

Khả năng duy trì biên lợi nhuận cao

Cơ cấu khách hàng chất lượng

Dòng tiền tài chính mạnh

Chiến lược mở rộng công suất đúng thời điểm

⏳ Chúng tôi sẽ cập nhật giá mục tiêu trong báo cáo định giá tiếp theo, sau khi có thêm thông tin về biên gộp và triển vọng đơn hàng quý 3.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996