[SỰ PH&#194;N H&#211;A ĐANG RẤT GẦN]

&#128312; Kết th&#250;c th&#225;ng 10, VNIndex giảm 1.33%, đ&#225;nh dấu th&#225;ng giảm thứ hai li&#234;n tiếp v&#224; đang nằm trong đợt điều chỉnh thứ hai của năm. Nếu chỉ nh&#236;n v&#224;o chỉ số, mức giảm n&#224;y kh&#225; “nhẹ” v&#224; kh&#243; được gọi l&#224; một true correction. Nhưng nếu loại bỏ t&#225;c động của nh&#243;m V th&#236; rất nhiều cổ phiếu đ&#227; giảm tr&#234;n 20% từ đỉnh – đ&#226;y thực sự l&#224; một true correction đối với phần c&#242;n lại của thị trường.

&#128312; Khi bước v&#224;o một đợt điều chỉnh thật sự như hiện nay, cảm gi&#225;c kh&#243; chịu l&#224; điều kh&#243; tr&#225;nh. Giai đoạn đầu lu&#244;n l&#224; l&#250;c “cả thị trường rơi c&#249;ng nhau”, bất kể doanh nghiệp tốt hay xấu.

&#128312; Một lần nữa, t&#244;i cho rằng dự đo&#225;n đ&#225;y v&#224; thời điểm tạo đ&#225;y trong c&#225;c nhịp n&#224;y c&#243; độ tin cậy thấp. Chỉ số VNIndex dễ bị “k&#233;o – đ&#232;” bởi v&#224;i cổ phiếu vốn h&#243;a qu&#225; lớn, khiến việc dự b&#225;o theo điểm số dễ dẫn tới h&#224;nh động sai lầm.

&#128312; Điều quan trọng hơn l&#224;: từ tuần cuối th&#225;ng 10, t&#237;n hiệu ph&#226;n h&#243;a đ&#227; xuất hiện với số lượng cổ phiếu biến động ngược chiều với VNIndex đang tăng l&#234;n. Dựa tr&#234;n c&#225;c t&#237;nh to&#225;n sơ bộ về hiệu ứng bầy đ&#224;n – ph&#226;n h&#243;a trong VN100 (chart b&#234;n dưới), đường m&#224;u cam đ&#227; đi l&#234;n từ v&#249;ng trung b&#236;nh → cho thấy độ ph&#226;n h&#243;a đang mạnh dần l&#234;n. Đường c&#224;ng cao = ph&#226;n h&#243;a c&#224;ng mạnh.

&#128312; Do đ&#243;, theo t&#244;i, chỉ cần một số phi&#234;n rung lắc đầu th&#225;ng 11, mức độ ph&#226;n h&#243;a sẽ đủ lớn để thị trường bước sang pha “chọn lọc”. L&#250;c n&#224;y, việc hiệu quả nhất kh&#244;ng phải l&#224; đo&#225;n đ&#225;y chỉ số, m&#224; l&#224;:

✅ Đ&#225;nh gi&#225; lại danh mục hiện tại

✅ C&#226;n đối lại tỷ trọng c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh trong danh mục

✅ Tập trung v&#224;o nh&#243;m dẫn dắt mới

&#128312; Việc nhận diện ph&#226;n h&#243;a c&#243; thể &#225;p dụng nhiều phương ph&#225;p. Từ g&#243;c nh&#236;n c&#225; nh&#226;n, sau giai đoạn d&#242;ng tiền “đi&#234;n” vừa qua, đ&#227; đến l&#250;c quay lại nền tảng cơ bản v&#224; đ&#225;nh gi&#225; sự hấp dẫn hướng về 2026 – thay v&#236; đuổi theo s&#243;ng ngắn hạn đang b&#224;o m&#242;n cảm x&#250;c nh&#224; đầu tư.

&#128312; Nếu nh&#236;n v&#224;o định gi&#225; thị trường sau khi loại bỏ nh&#243;m V v&#224; Gelex (theo ước t&#237;nh của ****), th&#236; P/E trượt của phần c&#242;n lại trong VNIndex vẫn đang nằm ở v&#249;ng thấp trong lịch sử – tức l&#224; định gi&#225; đang kh&#225; rẻ. Đ&#226;y l&#224; nền tảng quan trọng cho một chu kỳ stock-picking mới khi thị trường dần bước v&#224;o giai đoạn ph&#226;n h&#243;a r&#245; n&#233;t hơn.

&#128312; Khi d&#242;ng tiền thực sự quay trở lại nh&#243;m cổ phiếu “phần c&#242;n lại” n&#224;y, c&#225;c quỹ mở vốn đang bị k&#233;o tụt hiệu suất do tỷ trọng qu&#225; lớn ở nh&#243;m FA c&#243; thể sẽ l&#224; những b&#234;n hưởng lợi mạnh trong giai đoạn hướng đến 2026. Đ&#226;y cũng l&#224; một g&#243;c nh&#236;n cho thấy dư địa của thị trường kh&#244;ng nằm ở chỉ số, m&#224; nằm ở sự dịch chuyển của d&#242;ng tiền v&#224; định gi&#225; đang hấp dẫn trở lại.

&#128205;Lưu &#253;: C&#225;c nhận định chỉ mang t&#237;nh chất tham khảo v&#224; kỳ vọng c&#225; nh&#226;n. C&#225;c nhận định n&#224;y kh&#244;ng phải l&#224; bất kỳ khuyến nghị đầu tư n&#224;o.

✍️ Viết cho những ng&#224;y đi t&#236;m những c&#226;u chuyện mới, hấp dẫn hơn…
Danh mục theo d&#245;i: Theo d&#245;i th&#234;m tại room tư vấn 

[SỰ PHÂN HÓA ĐANG RẤT GẦN]

🔸 Kết thúc tháng 10, VNIndex giảm 1.33%, đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp và đang nằm trong đợt điều chỉnh thứ hai của năm. Nếu chỉ nhìn vào chỉ số, mức giảm này khá “nhẹ” và khó được gọi là một true correction. Nhưng nếu loại bỏ tác động của nhóm V thì rất nhiều cổ phiếu đã giảm trên 20% từ đỉnh – đây thực sự là một true correction đối với phần còn lại của thị trường.

🔸 Khi bước vào một đợt điều chỉnh thật sự như hiện nay, cảm giác khó chịu là điều khó tránh. Giai đoạn đầu luôn là lúc “cả thị trường rơi cùng nhau”, bất kể doanh nghiệp tốt hay xấu.

🔸 Một lần nữa, tôi cho rằng dự đoán đáy và thời điểm tạo đáy trong các nhịp này có độ tin cậy thấp. Chỉ số VNIndex dễ bị “kéo – đè” bởi vài cổ phiếu vốn hóa quá lớn, khiến việc dự báo theo điểm số dễ dẫn tới hành động sai lầm.

🔸 Điều quan trọng hơn là: từ tuần cuối tháng 10, tín hiệu phân hóa đã xuất hiện với số lượng cổ phiếu biến động ngược chiều với VNIndex đang tăng lên. Dựa trên các tính toán sơ bộ về hiệu ứng bầy đàn – phân hóa trong VN100 (chart bên dưới), đường màu cam đã đi lên từ vùng trung bình → cho thấy độ phân hóa đang mạnh dần lên. Đường càng cao = phân hóa càng mạnh.

🔸 Do đó, theo tôi, chỉ cần một số phiên rung lắc đầu tháng 11, mức độ phân hóa sẽ đủ lớn để thị trường bước sang pha “chọn lọc”. Lúc này, việc hiệu quả nhất không phải là đoán đáy chỉ số, mà là:

✅ Đánh giá lại danh mục hiện tại

✅ Cân đối lại tỷ trọng các nhóm ngành trong danh mục

✅ Tập trung vào nhóm dẫn dắt mới

🔸 Việc nhận diện phân hóa có thể áp dụng nhiều phương pháp. Từ góc nhìn cá nhân, sau giai đoạn dòng tiền “điên” vừa qua, đã đến lúc quay lại nền tảng cơ bản và đánh giá sự hấp dẫn hướng về 2026 – thay vì đuổi theo sóng ngắn hạn đang bào mòn cảm xúc nhà đầu tư.

🔸 Nếu nhìn vào định giá thị trường sau khi loại bỏ nhóm V và Gelex (theo ước tính của ****), thì P/E trượt của phần còn lại trong VNIndex vẫn đang nằm ở vùng thấp trong lịch sử – tức là định giá đang khá rẻ. Đây là nền tảng quan trọng cho một chu kỳ stock-picking mới khi thị trường dần bước vào giai đoạn phân hóa rõ nét hơn.

🔸 Khi dòng tiền thực sự quay trở lại nhóm cổ phiếu “phần còn lại” này, các quỹ mở vốn đang bị kéo tụt hiệu suất do tỷ trọng quá lớn ở nhóm FA có thể sẽ là những bên hưởng lợi mạnh trong giai đoạn hướng đến 2026. Đây cũng là một góc nhìn cho thấy dư địa của thị trường không nằm ở chỉ số, mà nằm ở sự dịch chuyển của dòng tiền và định giá đang hấp dẫn trở lại.

📍Lưu ý: Các nhận định chỉ mang tính chất tham khảo và kỳ vọng cá nhân. Các nhận định này không phải là bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào.

✍️ Viết cho những ngày đi tìm những câu chuyện mới, hấp dẫn hơn…
Danh mục theo dõi: Theo dõi thêm tại room tư vấn 