STB – Ng&#226;n h&#224;ng tăng trưởng mạnh nhất trong 3 năm tới

Việc Bầu Thuỵ l&#224;m Quyền TGĐ Sacombank khiến cổ phiếu tăng trần đ&#227; cho thấy được luận điểm ch&#237;nh đối với cổ phiếu n&#224;y: T&#225;i cơ cấu lại ng&#226;n h&#224;ng.

Vấn đề lớn nhất của STB trong 9 năm gần đ&#226;y l&#224; khoản VAMC, v&#224; việc c&#243; &#244;ng lớn nhảy v&#224;o bộ m&#225;y của nh&#224; băng n&#224;y cho thấy vấn đề đấy gần như đ&#227; được xử l&#253; xong. Cởi tr&#243;i được việc ph&#226;n phối 34.000 LNST (Lợi Nhuận Sau Thuế), cộng th&#234;m sự t&#225;i cơ cấu sẽ giải ph&#243;ng nh&#224; băng n&#224;y tới với tăng trưởng trong c&#225;c năm tới. N&#250;t thắt cuối c&#249;ng được cởi tr&#243;i, sẽ cần định gi&#225; lại với Sacombank.

Định gi&#225; hiện tại của STB đang tương đối thấp so với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng c&#249;ng tier, chưa kể ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh tăng trưởng trong 3 năm tới sẽ được mở kho&#225;. Với việc c&#243; rất nhiều điểm tương đồng với LPB, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng v&#224;o cổ phiếu STB trong 2026.

STB – Ngân hàng tăng trưởng mạnh nhất trong 3 năm tới

Việc Bầu Thuỵ làm Quyền TGĐ Sacombank khiến cổ phiếu tăng trần đã cho thấy được luận điểm chính đối với cổ phiếu này: Tái cơ cấu lại ngân hàng.

Vấn đề lớn nhất của STB trong 9 năm gần đây là khoản VAMC, và việc có ông lớn nhảy vào bộ máy của nhà băng này cho thấy vấn đề đấy gần như đã được xử lý xong. Cởi trói được việc phân phối 34.000 LNST (Lợi Nhuận Sau Thuế), cộng thêm sự tái cơ cấu sẽ giải phóng nhà băng này tới với tăng trưởng trong các năm tới. Nút thắt cuối cùng được cởi trói, sẽ cần định giá lại với Sacombank.

Định giá hiện tại của STB đang tương đối thấp so với các ngân hàng cùng tier, chưa kể chúng tôi ước tính tăng trưởng trong 3 năm tới sẽ được mở khoá. Với việc có rất nhiều điểm tương đồng với LPB, chúng tôi kỳ vọng vào cổ phiếu STB trong 2026.

Phạm Tùng Bách

II. Cập nhật KQDK 9T2025:
- Lợi nhuận trước thuế ~10.99 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng ~35% YoY
- Cho vay &amp; tiền gửi tăng khoảng 12–13% so với đầu năm.
- CASA thấp (~15–17%) so với một số ng&#226;n h&#224;ng lớn; NIM duy tr&#236; ~3.7%.
- Chất lượng t&#224;i sản: nợ xấu tăng nhẹ (nợ xấu ~2.75% Q3/2025)

II. Cập nhật KQDK 9T2025:
- Lợi nhuận trước thuế ~10.99 nghìn tỷ đồng, tăng ~35% YoY
- Cho vay & tiền gửi tăng khoảng 12–13% so với đầu năm.
- CASA thấp (~15–17%) so với một số ngân hàng lớn; NIM duy trì ~3.7%.
- Chất lượng tài sản: nợ xấu tăng nhẹ (nợ xấu ~2.75% Q3/2025)

I. Th&#244;ng tin Doanh nghiệp
Cơ cấu &amp; quy m&#244;:
- Số lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh ~1.88 tỷ cổ phiếu
- Vốn h&#243;a thị trường ~90–110 ngh&#236;n tỷ đồng
- P/E ~7–7.5 lần, P/B ~1.4–1.5 lần — định gi&#225; thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng
- Tỷ lệ sở hữu nước ngo&#224;i khoảng ~20%


I. Thông tin Doanh nghiệp
Cơ cấu & quy mô:
- Số lượng cổ phiếu lưu hành ~1.88 tỷ cổ phiếu
- Vốn hóa thị trường ~90–110 nghìn tỷ đồng
- P/E ~7–7.5 lần, P/B ~1.4–1.5 lần — định giá thấp hơn trung bình ngành ngân hàng
- Tỷ lệ sở hữu nước ngoài khoảng ~20%


thằng ranh con m&#244;i dưới m&#245;m