Cơ hội v&#224; th&#225;ch thức

Sau giai đoạn cải c&#225;ch hạ tầng - quy chế giao dịch, điển h&#236;nh l&#224; hệ thống KRX đi v&#224;o vận h&#224;nh từ th&#225;ng 5-2025 v&#224; nỗ lực n&#226;ng hạng thị trường, Việt Nam đang mở ra một cửa sổ cơ hội hiếm c&#243; cho c&#225;c doanh nghiệp n&#226;ng tầm ni&#234;m yết. Hạ tầng mới kh&#244;ng chỉ gi&#250;p r&#250;t ngắn chu tr&#236;nh thanh to&#225;n, tạo điều kiện cho nghiệp vụ phức tạp như b&#225;n khống v&#224; giao dịch T+1, m&#224; việc cải thiện tiếp cận của nh&#224; đầu tư nước ngo&#224;i cũng được c&#225;c tổ chức quốc tế ghi nhận.

Đặc biệt, việc Ch&#237;nh phủ ph&#234; duyệt đề &#225;n đ&#225;p ứng ti&#234;u ch&#237; FTSE trong năm 2025, c&#249;ng kỳ vọng n&#226;ng hạng thị trường trong c&#225;c kỳ r&#224; so&#225;t tới, tạo th&#234;m “lực đẩy” cho doanh nghiệp c&#226;n nhắc sớm rời s&#224;n UpCom để bước l&#234;n s&#224;n ni&#234;m yết ch&#237;nh thức (HOSE/HNX), nhằm n&#226;ng cấp thanh khoản - mở rộng cơ sở nh&#224; đầu tư, khi m&#224; HOSE/HNX quy tụ d&#242;ng vốn lớn, đặc biệt từ quỹ trong nước v&#224; tổ chức ngoại. Triển vọng n&#226;ng hạng thị trường l&#224;m tăng khả năng hấp thụ d&#242;ng vốn chỉ số v&#224; vốn tổ chức, khuyến kh&#237;ch doanh nghiệp “l&#224;m đẹp hồ sơ” quản trị v&#224; minh bạch để sẵn s&#224;ng ở s&#226;n chơi lớn hơn.

Chuyển s&#224;n cũng gi&#250;p doanh nghiệp tiếp cận mức P/E, P/B tốt hơn nhờ thanh khoản, chuẩn mực c&#244;ng bố th&#244;ng tin v&#224; cơ hội v&#224;o c&#225;c rổ chỉ số (VN30, VNFIN…), từ đ&#243; k&#233;o theo d&#242;ng vốn thụ động - ETF. Đ&#226;y l&#224; một trong những th&#244;ng điệp gi&#225;n tiếp trong c&#225;c ph&#226;n t&#237;ch li&#234;n quan đến kỳ vọng n&#226;ng hạng - khi hạ tầng, cơ chế v&#224; thanh khoản cải thiện. Theo đ&#243;, việc chuyển s&#224;n gi&#250;p c&#225;c doanh nghiệp sẵn s&#224;ng cho chu kỳ huy động vốn mới. Thực tế nhiều ng&#226;n h&#224;ng c&#244;ng bố kế hoạch chuyển s&#224;n song h&#224;nh mục ti&#234;u tăng vốn, củng cố vốn tự c&#243; (CAR), chuẩn bị đ&#225;p ứng ti&#234;u chuẩn Basel theo chuẩn mực quốc tế v&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng.

Cơ hội và thách thức

Sau giai đoạn cải cách hạ tầng - quy chế giao dịch, điển hình là hệ thống KRX đi vào vận hành từ tháng 5-2025 và nỗ lực nâng hạng thị trường, Việt Nam đang mở ra một cửa sổ cơ hội hiếm có cho các doanh nghiệp nâng tầm niêm yết. Hạ tầng mới không chỉ giúp rút ngắn chu trình thanh toán, tạo điều kiện cho nghiệp vụ phức tạp như bán khống và giao dịch T+1, mà việc cải thiện tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài cũng được các tổ chức quốc tế ghi nhận.

Đặc biệt, việc Chính phủ phê duyệt đề án đáp ứng tiêu chí FTSE trong năm 2025, cùng kỳ vọng nâng hạng thị trường trong các kỳ rà soát tới, tạo thêm “lực đẩy” cho doanh nghiệp cân nhắc sớm rời sàn UpCom để bước lên sàn niêm yết chính thức (HOSE/HNX), nhằm nâng cấp thanh khoản - mở rộng cơ sở nhà đầu tư, khi mà HOSE/HNX quy tụ dòng vốn lớn, đặc biệt từ quỹ trong nước và tổ chức ngoại. Triển vọng nâng hạng thị trường làm tăng khả năng hấp thụ dòng vốn chỉ số và vốn tổ chức, khuyến khích doanh nghiệp “làm đẹp hồ sơ” quản trị và minh bạch để sẵn sàng ở sân chơi lớn hơn.

Chuyển sàn cũng giúp doanh nghiệp tiếp cận mức P/E, P/B tốt hơn nhờ thanh khoản, chuẩn mực công bố thông tin và cơ hội vào các rổ chỉ số (VN30, VNFIN…), từ đó kéo theo dòng vốn thụ động - ETF. Đây là một trong những thông điệp gián tiếp trong các phân tích liên quan đến kỳ vọng nâng hạng - khi hạ tầng, cơ chế và thanh khoản cải thiện. Theo đó, việc chuyển sàn giúp các doanh nghiệp sẵn sàng cho chu kỳ huy động vốn mới. Thực tế nhiều ngân hàng công bố kế hoạch chuyển sàn song hành mục tiêu tăng vốn, củng cố vốn tự có (CAR), chuẩn bị đáp ứng tiêu chuẩn Basel theo chuẩn mực quốc tế và tăng trưởng tín dụng.