Thoả thuận ngừng bắn mong manh nhất lịch sử? Bi&#234;n bản FED th&#225;ng 3 n&#243;i g&#236; v&#224; thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam cần nh&#236;n v&#224;o đ&#226;u?
1. Thoả thuận ngừng bắn đang cực mong manh
• Israel vẫn leo thang tấn c&#244;ng Lebanon ngay ng&#224;y đầu
• Iran doạ r&#250;t khỏi thoả thuận, c&#225;o buộc Mỹ - Israel vi phạm cam kết
• Mỹ th&#236; phủ nhận, n&#243;i Lebanon kh&#244;ng nằm trong phạm vi deal
=&gt; Nghĩa l&#224; c&#225;i gọi l&#224; “ngừng bắn” hiện chưa tạo được niềm tin ch&#237;nh trị đủ mạnh. Đ&#226;y giống một khoảng dừng chiến thuật hơn l&#224; ho&#224; ho&#227;n bền vững.
2. Hormuz mới l&#224; biến số thị trường quan trọng nhất
• D&#242;ng t&#224;u qua eo biển giảm rất mạnh
• Chưa c&#243; x&#225;c nhận r&#245; r&#224;ng t&#224;u dầu/kh&#237; được đi qua b&#236;nh thường
• Th&#244;ng tin từ Iran c&#242;n nhiễu
=&gt; Nếu Hormuz tiếp tục tắc nghẽn hoặc bị siết ngầm, gi&#225; dầu rất dễ bật tăng mạnh. Đ&#226;y l&#224; k&#234;nh l&#226;y lan trực tiếp sang lạm ph&#225;t to&#224;n cầu.
3. Bi&#234;n bản FED th&#225;ng 3 cho thấy FED đang bị kẹt giữa 2 rủi ro
• Một b&#234;n l&#224; lạm ph&#225;t c&#243; thể n&#243;ng l&#234;n lại nếu gi&#225; dầu tăng
• B&#234;n kia l&#224; tăng trưởng v&#224; ti&#234;u d&#249;ng c&#243; thể yếu đi nếu gi&#225; năng lượng đ&#232; l&#234;n nền kinh tế
=&gt; FED hiện nghi&#234;ng về giữ thế quan s&#225;t, chờ dữ liệu. Nhưng điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; “risk balance” đang xấu đi, v&#236; cả lạm ph&#225;t lẫn tăng trưởng đều c&#243; thể bị chiến sự k&#233;o lệch c&#249;ng l&#250;c.
Li&#234;n kết với chứng kho&#225;n Việt Nam:
• Ngắn hạn, nếu căng thẳng Trung Đ&#244;ng leo thang:
  • Ti&#234;u cực với thị trường chung v&#236; tạo &#225;p lực t&#226;m l&#253; risk-off
  • G&#226;y lo ngại khối ngoại thận trọng hơn nếu USD mạnh l&#234;n, lợi suất Mỹ neo cao
• T&#225;c động theo nh&#243;m ng&#224;nh:
  • T&#237;ch cực tương đối: dầu kh&#237; thượng nguồn, dịch vụ dầu kh&#237;, vận tải dầu kh&#237; nếu gi&#225; dầu duy tr&#236; cao
  • Trung t&#237;nh đến ti&#234;u cực: h&#224;ng kh&#244;ng, nhựa, vận tải, nh&#243;m d&#249;ng nhiều đầu v&#224;o năng lượng
  • Ng&#226;n h&#224;ng/chứng kho&#225;n/bất động sản: bị ảnh hưởng gi&#225;n tiếp qua t&#226;m l&#253; thị trường v&#224; kỳ vọng l&#227;i suất to&#224;n cầu
Chốt lại:
• Đ&#226;y chưa phải c&#226;u chuyện “FED sắp đổi trục”, m&#224; l&#224; c&#226;u chuyện thị trường phải định gi&#225; lại premium rủi ro địa ch&#237;nh trị.
• Với VN-Index, điều cần theo d&#245;i kh&#244;ng chỉ l&#224; tin ngừng bắn, m&#224; l&#224;:
  1. Gi&#225; dầu c&#243; vượt đỉnh ngắn hạn kh&#244;ng
  2. Hormuz c&#243; th&#244;ng suốt lại kh&#244;ng
  3. PCE tối nay c&#243; x&#225;c nhận &#225;p lực lạm ph&#225;t tăng th&#234;m kh&#244;ng
Quan điểm c&#225; nh&#226;n, d&#242;ng tiền mới thực sự quan trọng, c&#225;c tin tức chỉ mang yếu tố tức thời v&#224; ngắn hạn. Thời điểm đầu tư cần c&#225;i đầu lạnh v&#224; quản trị d&#242;ng tiền phải thật cẩn trọng
#FED #PCE #GiaDau #Hormuz #TrungDong #ViMo #VNIndex #ChungKhoanVietNam #DauTu

Thoả thuận ngừng bắn mong manh nhất lịch sử? Biên bản FED tháng 3 nói gì và thị trường chứng khoán Việt Nam cần nhìn vào đâu?
1. Thoả thuận ngừng bắn đang cực mong manh
• Israel vẫn leo thang tấn công Lebanon ngay ngày đầu
• Iran doạ rút khỏi thoả thuận, cáo buộc Mỹ - Israel vi phạm cam kết
• Mỹ thì phủ nhận, nói Lebanon không nằm trong phạm vi deal
=> Nghĩa là cái gọi là “ngừng bắn” hiện chưa tạo được niềm tin chính trị đủ mạnh. Đây giống một khoảng dừng chiến thuật hơn là hoà hoãn bền vững.
2. Hormuz mới là biến số thị trường quan trọng nhất
• Dòng tàu qua eo biển giảm rất mạnh
• Chưa có xác nhận rõ ràng tàu dầu/khí được đi qua bình thường
• Thông tin từ Iran còn nhiễu
=> Nếu Hormuz tiếp tục tắc nghẽn hoặc bị siết ngầm, giá dầu rất dễ bật tăng mạnh. Đây là kênh lây lan trực tiếp sang lạm phát toàn cầu.
3. Biên bản FED tháng 3 cho thấy FED đang bị kẹt giữa 2 rủi ro
• Một bên là lạm phát có thể nóng lên lại nếu giá dầu tăng
• Bên kia là tăng trưởng và tiêu dùng có thể yếu đi nếu giá năng lượng đè lên nền kinh tế
=> FED hiện nghiêng về giữ thế quan sát, chờ dữ liệu. Nhưng điểm đáng chú ý là “risk balance” đang xấu đi, vì cả lạm phát lẫn tăng trưởng đều có thể bị chiến sự kéo lệch cùng lúc.
Liên kết với chứng khoán Việt Nam:
• Ngắn hạn, nếu căng thẳng Trung Đông leo thang:
  • Tiêu cực với thị trường chung vì tạo áp lực tâm lý risk-off
  • Gây lo ngại khối ngoại thận trọng hơn nếu USD mạnh lên, lợi suất Mỹ neo cao
• Tác động theo nhóm ngành:
  • Tích cực tương đối: dầu khí thượng nguồn, dịch vụ dầu khí, vận tải dầu khí nếu giá dầu duy trì cao
  • Trung tính đến tiêu cực: hàng không, nhựa, vận tải, nhóm dùng nhiều đầu vào năng lượng
  • Ngân hàng/chứng khoán/bất động sản: bị ảnh hưởng gián tiếp qua tâm lý thị trường và kỳ vọng lãi suất toàn cầu
Chốt lại:
• Đây chưa phải câu chuyện “FED sắp đổi trục”, mà là câu chuyện thị trường phải định giá lại premium rủi ro địa chính trị.
• Với VN-Index, điều cần theo dõi không chỉ là tin ngừng bắn, mà là:
  1. Giá dầu có vượt đỉnh ngắn hạn không
  2. Hormuz có thông suốt lại không
  3. PCE tối nay có xác nhận áp lực lạm phát tăng thêm không
Quan điểm cá nhân, dòng tiền mới thực sự quan trọng, các tin tức chỉ mang yếu tố tức thời và ngắn hạn. Thời điểm đầu tư cần cái đầu lạnh và quản trị dòng tiền phải thật cẩn trọng
#FED #PCE #GiaDau #Hormuz #TrungDong #ViMo #VNIndex #ChungKhoanVietNam #DauTu