Vietcap - Ng&#224;nh Bất động sản Nh&#224; ở: Tổng quan KQKD 9T 2025 &amp; Triển vọng

T&#237;ch cực:
- Thị trường sơ cấp cải thiện qua c&#225;c qu&#253;, ghi nhận nhu cầu căn hộ ổn định tại H&#224; Nội v&#224; giao dịch gia tăng tại TP.HCM, thể hiện đ&#224; phục hồi dần tr&#234;n diện rộng ở khu vực ph&#237;a Nam.
- C&#225;c chủ đầu tư VHM, KDH, NLG, v&#224; DXG ghi nhận hoạt động mở b&#225;n s&#244;i động kể từ đầu năm 2025 cho đến nay.
- C&#225;c chủ đầu tư KDH, NLG, DXG, v&#224; HDC c&#244;ng bố tăng trưởng lợi nhuận t&#237;ch cực so với c&#249;ng kỳ trong 9T 2025, chủ yếu nhờ b&#224;n giao dự &#225;n, trong đ&#243; HDC chủ yếu được hỗ trợ bởi thu nhập từ tho&#225;i vốn.

Ti&#234;u cực: Kh&#244;ng ghi tin tức cơ bản ti&#234;u cực đ&#225;ng ch&#250; &#253; trong qu&#253; 3.

Triển vọng:
- Hoạt động mở b&#225;n tại thị trường sơ cấp dự kiến sẽ tăng tốc hơn nữa trong qu&#253; 4/2025, dẫn dắt bởi động lực thị trường ph&#237;a Nam mạnh mẽ hơn. C&#225;c đợt mở b&#225;n đ&#225;ng ch&#250; &#253; dự kiến: Green Paradise của VHM (Cần Giờ, đang thăm d&#242; thị trường), Gladia by the Waters (Giai đoạn 2) của KDH, The Priv&#233; Giai đoạn 2 của DXG, v&#224; Izumi City – Canaria (Đồng Nai) của NLG.
- Giao dịch thị trường sơ cấp trong năm 2026 dự kiến tăng trưởng so với dự b&#225;o năm 2025, với c&#225;c động lực ch&#237;nh: (i) nhu cầu nh&#224; ở thực được duy tr&#236; v&#224; sự tham gia ng&#224;y c&#224;ng tăng của nh&#224; đầu tư, (ii) nguồn cung mới lớn hơn, (iii) mặt bằng l&#227;i suất hỗ trợ, v&#224; (iv) hoạt động đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng.
- Lợi nhuận của c&#225;c chủ đầu tư: Chủ yếu được hỗ trợ bởi doanh số b&#225;n h&#224;ng chưa ghi nhận doanh thu v&#224; c&#225;c đợt mở b&#225;n mới. Động lực bổ sung: Lợi nhuận qu&#253; 4/2025 của NLG được th&#250;c đẩy bởi việc b&#225;n 15% cổ phần tại Izumi City.

- Cổ phiếu khuyến nghị: KDH, NLG, NVL

Vietcap - Ngành Bất động sản Nhà ở: Tổng quan KQKD 9T 2025 & Triển vọng

Tích cực:
- Thị trường sơ cấp cải thiện qua các quý, ghi nhận nhu cầu căn hộ ổn định tại Hà Nội và giao dịch gia tăng tại TP.HCM, thể hiện đà phục hồi dần trên diện rộng ở khu vực phía Nam.
- Các chủ đầu tư VHM, KDH, NLG, và DXG ghi nhận hoạt động mở bán sôi động kể từ đầu năm 2025 cho đến nay.
- Các chủ đầu tư KDH, NLG, DXG, và HDC công bố tăng trưởng lợi nhuận tích cực so với cùng kỳ trong 9T 2025, chủ yếu nhờ bàn giao dự án, trong đó HDC chủ yếu được hỗ trợ bởi thu nhập từ thoái vốn.

Tiêu cực: Không ghi tin tức cơ bản tiêu cực đáng chú ý trong quý 3.

Triển vọng:
- Hoạt động mở bán tại thị trường sơ cấp dự kiến sẽ tăng tốc hơn nữa trong quý 4/2025, dẫn dắt bởi động lực thị trường phía Nam mạnh mẽ hơn. Các đợt mở bán đáng chú ý dự kiến: Green Paradise của VHM (Cần Giờ, đang thăm dò thị trường), Gladia by the Waters (Giai đoạn 2) của KDH, The Privé Giai đoạn 2 của DXG, và Izumi City – Canaria (Đồng Nai) của NLG.
- Giao dịch thị trường sơ cấp trong năm 2026 dự kiến tăng trưởng so với dự báo năm 2025, với các động lực chính: (i) nhu cầu nhà ở thực được duy trì và sự tham gia ngày càng tăng của nhà đầu tư, (ii) nguồn cung mới lớn hơn, (iii) mặt bằng lãi suất hỗ trợ, và (iv) hoạt động đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng.
- Lợi nhuận của các chủ đầu tư: Chủ yếu được hỗ trợ bởi doanh số bán hàng chưa ghi nhận doanh thu và các đợt mở bán mới. Động lực bổ sung: Lợi nhuận quý 4/2025 của NLG được thúc đẩy bởi việc bán 15% cổ phần tại Izumi City.

- Cổ phiếu khuyến nghị: KDH, NLG, NVL