Thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam vừa trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh khi trong phi&#234;n thứ Ba, VnIndex mất tới 64 điểm – c&#250; sụt giảm lớn nhất trong nhiều th&#225;ng trở lại đ&#226;y, g&#226;y ra hiệu ứng t&#226;m l&#253; ti&#234;u cực tr&#234;n diện rộng. Tuy nhi&#234;n, ngay phi&#234;n kế tiếp, thị trường đ&#227; cho thấy phản ứng kỹ thuật tương đối t&#237;ch cực khi hồi phục nhẹ 14 điểm, phản &#225;nh phần n&#224;o lực cầu bắt đ&#225;y xuất hiện. Nhưng đằng sau những con số tổng quan ấy l&#224; bức tranh nội tại đang c&#243; sự ph&#226;n h&#243;a rất s&#226;u sắc, v&#224; đ&#226;y mới l&#224; yếu tố then chốt cần được ph&#226;n t&#237;ch kỹ.

⚖️ Ph&#226;n h&#243;a s&#226;u – D&#242;ng tiền c&#243; chọn lọc
Dưới bề mặt chỉ số, kh&#244;ng kh&#243; để nhận ra sự lệch pha r&#245; rệt giữa c&#225;c nh&#243;m cổ phiếu. Một số m&#227; c&#243; sự phục hồi t&#237;ch cực, thậm ch&#237; h&#250;t mạnh d&#242;ng tiền v&#224; bật tăng, trong khi nhiều cổ phiếu kh&#225;c gần như kh&#244;ng c&#243; phản ứng, thậm ch&#237; tiếp tục giảm điểm d&#249; chỉ số hồi. Điều n&#224;y cho thấy t&#226;m l&#253; thị trường chưa ho&#224;n to&#224;n ổn định v&#224; d&#242;ng tiền đang kh&#244;ng c&#242;n ph&#226;n bổ theo kiểu “bề mặt rộng”, m&#224; r&#250;t gọn lại v&#224;o c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh c&#243; kỳ vọng cụ thể – phản &#225;nh quan điểm “chọn lọc” v&#224; “tập trung h&#243;a” ng&#224;y c&#224;ng r&#245; rệt của nh&#224; đầu tư tổ chức lẫn c&#225; nh&#226;n lớn.

&#128269; D&#242;ng tiền n&#243;ng đang “ưu &#225;i” ai?
C&#243; thể thấy d&#242;ng chứng kho&#225;n đang l&#224; đ&#237;ch đến ch&#237;nh của d&#242;ng tiền trong giai đoạn n&#224;y, với sự bứt tốc r&#245; r&#224;ng của c&#225;c cổ phiếu như SHS, MBS, SSI, VIX. Đ&#226;y l&#224; nh&#243;m ng&#224;nh c&#243; t&#237;nh beta cao, thường phản ứng mạnh với kỳ vọng về sự hồi phục của chỉ số, v&#224; c&#243; thể đang được xem như “proxy” cho s&#243;ng hồi kỹ thuật.

B&#234;n cạnh đ&#243;, c&#225;c cổ phiếu thuộc hệ sinh th&#225;i Gelex như GEX, VIX, MHC, PET v&#224; hệ Bầu Hiển như SHB, SHS cũng cho thấy sự đồng thuận r&#245; trong lực cầu, cho thấy sự v&#224;o cuộc của d&#242;ng tiền lớn c&#243; chủ đ&#237;ch. Kh&#244;ng dừng lại ở đ&#243;, trong nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng, bộ ba CTG – VPB – SHB đang nổi l&#234;n như những “ngọn gi&#243; xu&#244;i chiều” dẫn dắt nhịp hồi mang t&#237;nh nền tảng cho chỉ số.

&#128167; Thanh khoản cao – Điều g&#236; đang được phản &#225;nh?
D&#249; thị trường c&#243; điều chỉnh, thanh khoản vẫn duy tr&#236; mức cao – quanh 40.000 tỷ đồng/phi&#234;n, cho thấy t&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư kh&#244;ng hề bị r&#250;t lui m&#224; đang trong trạng th&#225;i chờ cơ hội giải ng&#226;n chọn lọc. Nếu x&#233;t về mặt định gi&#225; v&#224; d&#242;ng tiền, một VnIndex quanh v&#249;ng 1600 điểm ho&#224;n to&#224;n c&#243; cơ sở, đặc biệt nếu mặt bằng l&#227;i suất tiếp tục ổn định v&#224; vĩ m&#244; kh&#244;ng ph&#225;t sinh rủi ro mới.

&#128200; Chiến lược giao dịch – Tập trung thay v&#236; ph&#226;n t&#225;n
Ở thời điểm hiện tại, c&#243; lẽ kh&#244;ng n&#234;n đặt kỳ vọng v&#224;o một “rally to&#224;n thị trường” như giai đoạn đầu năm, m&#224; n&#234;n tập trung v&#224;o c&#225;c cổ phiếu đang được d&#242;ng tiền ch&#250; &#253;. Khi d&#242;ng tiền c&#243; t&#237;nh chọn lọc cao, độ lan tỏa thị trường thấp, th&#236; việc “&#244;m cả rổ” dễ khiến NAV kh&#244;ng biến động tương xứng với chỉ số.

Ngược lại, chỉ cần một nhịp hồi khoảng 80–100 điểm của VnIndex, c&#225;c cổ phiếu c&#243; d&#242;ng tiền khỏe sẽ c&#243; thể tăng 20–30% l&#224; điều kh&#244;ng hiếm gặp – từ đ&#243; đem lại mức tăng NAV đột ph&#225; cho nh&#224; đầu tư c&#243; chiến lược tập trung, ki&#234;n định v&#224; kỷ luật.

T&#243;m lại: Thị trường đang bước v&#224;o giai đoạn phục hồi kỹ thuật trong sự nghi ngờ, nhưng d&#242;ng tiền th&#244;ng minh đ&#227; c&#243; định hướng r&#245; r&#224;ng. Những nh&#224; đầu tư nhạy b&#233;n sẽ kh&#244;ng bỏ lỡ cơ hội trong sự ph&#226;n h&#243;a n&#224;y, bởi thị trường kh&#244;ng đi l&#234;n nhờ đ&#225;m đ&#244;ng, m&#224; nhờ những d&#242;ng tiền ti&#234;n phong c&#243; trọng t&#226;m.

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh khi trong phiên thứ Ba, VnIndex mất tới 64 điểm – cú sụt giảm lớn nhất trong nhiều tháng trở lại đây, gây ra hiệu ứng tâm lý tiêu cực trên diện rộng. Tuy nhiên, ngay phiên kế tiếp, thị trường đã cho thấy phản ứng kỹ thuật tương đối tích cực khi hồi phục nhẹ 14 điểm, phản ánh phần nào lực cầu bắt đáy xuất hiện. Nhưng đằng sau những con số tổng quan ấy là bức tranh nội tại đang có sự phân hóa rất sâu sắc, và đây mới là yếu tố then chốt cần được phân tích kỹ.

⚖️ Phân hóa sâu – Dòng tiền có chọn lọc
Dưới bề mặt chỉ số, không khó để nhận ra sự lệch pha rõ rệt giữa các nhóm cổ phiếu. Một số mã có sự phục hồi tích cực, thậm chí hút mạnh dòng tiền và bật tăng, trong khi nhiều cổ phiếu khác gần như không có phản ứng, thậm chí tiếp tục giảm điểm dù chỉ số hồi. Điều này cho thấy tâm lý thị trường chưa hoàn toàn ổn định và dòng tiền đang không còn phân bổ theo kiểu “bề mặt rộng”, mà rút gọn lại vào các nhóm ngành có kỳ vọng cụ thể – phản ánh quan điểm “chọn lọc” và “tập trung hóa” ngày càng rõ rệt của nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân lớn.

🔍 Dòng tiền nóng đang “ưu ái” ai?
Có thể thấy dòng chứng khoán đang là đích đến chính của dòng tiền trong giai đoạn này, với sự bứt tốc rõ ràng của các cổ phiếu như SHS, MBS, SSI, VIX. Đây là nhóm ngành có tính beta cao, thường phản ứng mạnh với kỳ vọng về sự hồi phục của chỉ số, và có thể đang được xem như “proxy” cho sóng hồi kỹ thuật.

Bên cạnh đó, các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Gelex như GEX, VIX, MHC, PET và hệ Bầu Hiển như SHB, SHS cũng cho thấy sự đồng thuận rõ trong lực cầu, cho thấy sự vào cuộc của dòng tiền lớn có chủ đích. Không dừng lại ở đó, trong nhóm ngân hàng, bộ ba CTG – VPB – SHB đang nổi lên như những “ngọn gió xuôi chiều” dẫn dắt nhịp hồi mang tính nền tảng cho chỉ số.

💧 Thanh khoản cao – Điều gì đang được phản ánh?
Dù thị trường có điều chỉnh, thanh khoản vẫn duy trì mức cao – quanh 40.000 tỷ đồng/phiên, cho thấy tâm lý nhà đầu tư không hề bị rút lui mà đang trong trạng thái chờ cơ hội giải ngân chọn lọc. Nếu xét về mặt định giá và dòng tiền, một VnIndex quanh vùng 1600 điểm hoàn toàn có cơ sở, đặc biệt nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục ổn định và vĩ mô không phát sinh rủi ro mới.

📈 Chiến lược giao dịch – Tập trung thay vì phân tán
Ở thời điểm hiện tại, có lẽ không nên đặt kỳ vọng vào một “rally toàn thị trường” như giai đoạn đầu năm, mà nên tập trung vào các cổ phiếu đang được dòng tiền chú ý. Khi dòng tiền có tính chọn lọc cao, độ lan tỏa thị trường thấp, thì việc “ôm cả rổ” dễ khiến NAV không biến động tương xứng với chỉ số.

Ngược lại, chỉ cần một nhịp hồi khoảng 80–100 điểm của VnIndex, các cổ phiếu có dòng tiền khỏe sẽ có thể tăng 20–30% là điều không hiếm gặp – từ đó đem lại mức tăng NAV đột phá cho nhà đầu tư có chiến lược tập trung, kiên định và kỷ luật.

Tóm lại: Thị trường đang bước vào giai đoạn phục hồi kỹ thuật trong sự nghi ngờ, nhưng dòng tiền thông minh đã có định hướng rõ ràng. Những nhà đầu tư nhạy bén sẽ không bỏ lỡ cơ hội trong sự phân hóa này, bởi thị trường không đi lên nhờ đám đông, mà nhờ những dòng tiền tiên phong có trọng tâm.