&#128674; [PH&#194;N T&#205;CH GMD] “H&#224;ng n&#243;ng” ngắn hạn nhưng cần cảnh gi&#225;c ở trung v&#224; d&#224;i hạn

⸻

&#128204; GMD – một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực cảng biển tại Việt Nam – đang c&#243; nhiều t&#237;n hiệu t&#237;ch cực trong ngắn hạn. Tuy nhi&#234;n, nếu nh&#236;n xa hơn, t&#244;i cho rằng c&#225;c nh&#224; đầu tư cần c&#226;n nhắc một v&#224;i rủi ro quan trọng.

⸻

&#128270; 1. Ngắn hạn (1–3 th&#225;ng): Triển vọng t&#237;ch cực nhờ c&#250; h&#237;ch thương mại

✅ Tăng trưởng sản lượng h&#224;ng h&#243;a mạnh mẽ
Trong qu&#253; 1/2025, GMD ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng th&#244;ng quan l&#234;n tới 44% so với c&#249;ng kỳ.
&#128230; L&#253; do? Hiện tượng “front loading” – doanh nghiệp xuất khẩu tranh thủ đẩy h&#224;ng đi trước khi Mỹ &#225;p thuế l&#234;n h&#224;ng Việt. Xu hướng n&#224;y c&#243; thể k&#233;o d&#224;i đến khi Mỹ chốt thuế cuối c&#249;ng.

✅ Cảng Gemalink tiếp tục l&#224; “cỗ m&#225;y in tiền”
Trong năm 2024, cảng Gemalink mang về 537 tỷ đồng lợi nhuận từ li&#234;n doanh. Qu&#253; 1/2025, sản lượng đạt 440,000 TEU (+23% svck).
Nếu ph&#237; xếp dỡ được điều chỉnh tăng 10–15% trong qu&#253; 2, t&#244;i ước t&#237;nh lợi nhuận từ Gemalink c&#243; thể tăng l&#234;n 730 tỷ đồng (+36%), l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh cho GMD trong ngắn hạn.

⸻

⚠️ 2. Trung – d&#224;i hạn: Kh&#244;ng thiếu rủi ro cần theo d&#245;i

❗ &#193;p lực từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế của Mỹ
Nếu Mỹ ch&#237;nh thức &#225;p thuế cao (từ 30% trở l&#234;n) l&#234;n h&#224;ng Việt Nam, GMD sẽ chịu ảnh hưởng k&#233;p:
&#128315; Nhu cầu nhập khẩu từ Mỹ suy giảm do gi&#225; h&#224;ng Việt mất cạnh tranh
&#128315; H&#224;ng h&#243;a đ&#227; xuất trước đ&#243; bị tồn kho – k&#233;o d&#224;i thời gian ti&#234;u thụ

❗ T&#224;i sản “kẹt vốn” – Rủi ro từ 3 dự &#225;n cao su
GMD đang nắm giữ t&#224;i sản tồn kho trị gi&#225; khoảng 1.300 tỷ đồng li&#234;n quan đến c&#225;c dự &#225;n cao su – vốn kh&#244;ng c&#242;n l&#224; mảng chiến lược. D&#249; đ&#227; l&#234;n kế hoạch tho&#225;i vốn, nhưng đến nay vẫn chưa c&#243; kết quả do kh&#243; đạt kỳ vọng về gi&#225; b&#225;n.

⸻

&#128200; Tổng kết: GMD l&#224; cổ phiếu c&#243; “s&#243;ng ngắn” nhưng chưa chắc mạnh ở đường d&#224;i

&#129518; T&#244;i dự b&#225;o lợi nhuận từ hoạt động cốt l&#245;i của GMD sẽ tăng khoảng 11%, nhờ Gemalink v&#224; sản lượng th&#244;ng quan tăng.
Tuy nhi&#234;n, LNST chỉ tăng nhẹ 3.1% do hiệu ứng nền cao từ khoản tho&#225;i vốn cảng Nam Hải năm 2024.

⸻

&#128161; Lời khuy&#234;n của t&#244;i: Nếu c&#225;c bạn l&#224; nh&#224; đầu tư ngắn hạn – GMD xứng đ&#225;ng được theo d&#245;i kỹ. Nhưng với g&#243;c nh&#236;n trung-d&#224;i hạn, h&#227;y lu&#244;n đặt c&#226;u hỏi về rủi ro ch&#237;nh s&#225;ch v&#224; khả năng xử l&#253; tồn kho trước khi ra quyết định giải ng&#226;n lớn.

🚢 [PHÂN TÍCH GMD] “Hàng nóng” ngắn hạn nhưng cần cảnh giác ở trung và dài hạn

⸻

📌 GMD – một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực cảng biển tại Việt Nam – đang có nhiều tín hiệu tích cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu nhìn xa hơn, tôi cho rằng các nhà đầu tư cần cân nhắc một vài rủi ro quan trọng.

⸻

🔎 1. Ngắn hạn (1–3 tháng): Triển vọng tích cực nhờ cú hích thương mại

✅ Tăng trưởng sản lượng hàng hóa mạnh mẽ
Trong quý 1/2025, GMD ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng thông quan lên tới 44% so với cùng kỳ.
📦 Lý do? Hiện tượng “front loading” – doanh nghiệp xuất khẩu tranh thủ đẩy hàng đi trước khi Mỹ áp thuế lên hàng Việt. Xu hướng này có thể kéo dài đến khi Mỹ chốt thuế cuối cùng.

✅ Cảng Gemalink tiếp tục là “cỗ máy in tiền”
Trong năm 2024, cảng Gemalink mang về 537 tỷ đồng lợi nhuận từ liên doanh. Quý 1/2025, sản lượng đạt 440,000 TEU (+23% svck).
Nếu phí xếp dỡ được điều chỉnh tăng 10–15% trong quý 2, tôi ước tính lợi nhuận từ Gemalink có thể tăng lên 730 tỷ đồng (+36%), là động lực tăng trưởng chính cho GMD trong ngắn hạn.

⸻

⚠️ 2. Trung – dài hạn: Không thiếu rủi ro cần theo dõi

❗ Áp lực từ chính sách thuế của Mỹ
Nếu Mỹ chính thức áp thuế cao (từ 30% trở lên) lên hàng Việt Nam, GMD sẽ chịu ảnh hưởng kép:
🔻 Nhu cầu nhập khẩu từ Mỹ suy giảm do giá hàng Việt mất cạnh tranh
🔻 Hàng hóa đã xuất trước đó bị tồn kho – kéo dài thời gian tiêu thụ

❗ Tài sản “kẹt vốn” – Rủi ro từ 3 dự án cao su
GMD đang nắm giữ tài sản tồn kho trị giá khoảng 1.300 tỷ đồng liên quan đến các dự án cao su – vốn không còn là mảng chiến lược. Dù đã lên kế hoạch thoái vốn, nhưng đến nay vẫn chưa có kết quả do khó đạt kỳ vọng về giá bán.

⸻

📈 Tổng kết: GMD là cổ phiếu có “sóng ngắn” nhưng chưa chắc mạnh ở đường dài

🧮 Tôi dự báo lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi của GMD sẽ tăng khoảng 11%, nhờ Gemalink và sản lượng thông quan tăng.
Tuy nhiên, LNST chỉ tăng nhẹ 3.1% do hiệu ứng nền cao từ khoản thoái vốn cảng Nam Hải năm 2024.

⸻

💡 Lời khuyên của tôi: Nếu các bạn là nhà đầu tư ngắn hạn – GMD xứng đáng được theo dõi kỹ. Nhưng với góc nhìn trung-dài hạn, hãy luôn đặt câu hỏi về rủi ro chính sách và khả năng xử lý tồn kho trước khi ra quyết định giải ngân lớn.