L&#227;i suất SOFR v&#224; khối lượng giao dịch c&#249;ng tăng v&#224;o ng&#224;y 15/7/2025 do dữ liệu lạm ph&#225;t của Mỹ cao hơn dự kiến v&#224; hoạt động tr&#234;n thị trường tr&#225;i phiếu kho bạc, l&#224;m giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Li&#234;n bang (Fed) sẽ sớm cắt giảm l&#227;i suất.

V&#224;o ng&#224;y 15 th&#225;ng 7 năm 2025, L&#227;i suất T&#224;i trợ Qua đ&#234;m c&#243; Đảm bảo (SOFR) đ&#227; tăng l&#234;n 4.37% từ mức 4.33% của ng&#224;y h&#244;m trước. Đồng thời, khối lượng giao dịch tr&#234;n thị trường repo được bảo đảm bằng tr&#225;i phiếu kho bạc Mỹ, nền tảng để t&#237;nh SOFR, cũng tăng từ 2,759 ngh&#236;n tỷ USD l&#234;n 2,784 ngh&#236;n tỷ USD.

Sự gia tăng đồng thời cả về l&#227;i suất v&#224; khối lượng n&#224;y chủ yếu được th&#250;c đẩy bởi hai yếu tố ch&#237;nh diễn ra c&#249;ng ng&#224;y:

Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh:
B&#225;o c&#225;o Lạm ph&#225;t N&#243;ng hơn Dự kiến:

Cục Thống k&#234; Lao động Mỹ đ&#227; c&#244;ng bố dữ liệu Chỉ số Gi&#225; Ti&#234;u d&#249;ng (CPI) cho th&#225;ng 6 năm 2025. B&#225;o c&#225;o cho thấy lạm ph&#225;t đ&#227; tăng tốc, với tỷ lệ h&#224;ng năm l&#224; 2.7%, cao hơn so với mức 2.4% của th&#225;ng 5 v&#224; vượt qua dự b&#225;o của c&#225;c nh&#224; ph&#226;n t&#237;ch.

Dữ liệu lạm ph&#225;t cao hơn l&#224;m giảm khả năng Fed sẽ sớm cắt giảm l&#227;i suất. Kỳ vọng n&#224;y đ&#227; nhanh ch&#243;ng được phản &#225;nh v&#224;o gi&#225; cả tr&#234;n thị trường t&#224;i ch&#237;nh, g&#226;y &#225;p lực tăng l&#234;n c&#225;c mức l&#227;i suất ngắn hạn, bao gồm cả SOFR. Khi hy vọng về việc nới lỏng ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ giảm đi, chi ph&#237; vay qua đ&#234;m trở n&#234;n đắt hơn.

Hoạt Động tr&#234;n Thị trường Tr&#225;i phiếu Kho bạc Mỹ:

Ng&#224;y 15 th&#225;ng 7 cũng l&#224; ng&#224;y ph&#225;t h&#224;nh v&#224; thanh to&#225;n cho một số phi&#234;n đấu gi&#225; tr&#225;i phiếu kho bạc Mỹ, bao gồm cả tr&#225;i phiếu 10 năm v&#224; 30 năm.

Việc thanh to&#225;n c&#225;c chứng kho&#225;n n&#224;y l&#224;m tăng nhu cầu về tiền mặt tr&#234;n thị trường t&#224;i trợ ngắn hạn. C&#225;c nh&#224; giao dịch ch&#237;nh (primary dealers) cần t&#224;i trợ cho lượng tr&#225;i phiếu họ đ&#227; mua, dẫn đến việc tăng cường vay mượn tr&#234;n thị trường repo.

Nhu cầu vay tiền mặt tăng cao để t&#224;i trợ cho c&#225;c vị thế tr&#225;i phiếu kho bạc đ&#227; đẩy cả khối lượng giao dịch v&#224; l&#227;i suất repo (SOFR) l&#234;n cao hơn.

T&#243;m lại, sự kết hợp giữa tin tức kinh tế vĩ m&#244; (lạm ph&#225;t) v&#224; c&#225;c yếu tố kỹ thuật của thị trường (hoạt động ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu) đ&#227; tạo ra một m&#244;i trường ho&#224;n hảo cho việc tăng l&#227;i suất v&#224; khối lượng SOFR v&#224;o ng&#224;y 15 th&#225;ng 7 năm 2025. Thị trường đ&#227; phản ứng với rủi ro lạm ph&#225;t cao hơn v&#224; nhu cầu t&#224;i trợ gia tăng, dẫn đến chi ph&#237; vay qua đ&#234;m được đảm bảo bằng t&#224;i sản an to&#224;n cũng tăng theo.

Lãi suất SOFR và khối lượng giao dịch cùng tăng vào ngày 15/7/2025 do dữ liệu lạm phát của Mỹ cao hơn dự kiến và hoạt động trên thị trường trái phiếu kho bạc, làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ sớm cắt giảm lãi suất.

Vào ngày 15 tháng 7 năm 2025, Lãi suất Tài trợ Qua đêm có Đảm bảo (SOFR) đã tăng lên 4.37% từ mức 4.33% của ngày hôm trước. Đồng thời, khối lượng giao dịch trên thị trường repo được bảo đảm bằng trái phiếu kho bạc Mỹ, nền tảng để tính SOFR, cũng tăng từ 2,759 nghìn tỷ USD lên 2,784 nghìn tỷ USD.

Sự gia tăng đồng thời cả về lãi suất và khối lượng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính diễn ra cùng ngày:

Nguyên nhân chính:
Báo cáo Lạm phát Nóng hơn Dự kiến:

Cục Thống kê Lao động Mỹ đã công bố dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) cho tháng 6 năm 2025. Báo cáo cho thấy lạm phát đã tăng tốc, với tỷ lệ hàng năm là 2.7%, cao hơn so với mức 2.4% của tháng 5 và vượt qua dự báo của các nhà phân tích.

Dữ liệu lạm phát cao hơn làm giảm khả năng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã nhanh chóng được phản ánh vào giá cả trên thị trường tài chính, gây áp lực tăng lên các mức lãi suất ngắn hạn, bao gồm cả SOFR. Khi hy vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ giảm đi, chi phí vay qua đêm trở nên đắt hơn.

Hoạt Động trên Thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ:

Ngày 15 tháng 7 cũng là ngày phát hành và thanh toán cho một số phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ, bao gồm cả trái phiếu 10 năm và 30 năm.

Việc thanh toán các chứng khoán này làm tăng nhu cầu về tiền mặt trên thị trường tài trợ ngắn hạn. Các nhà giao dịch chính (primary dealers) cần tài trợ cho lượng trái phiếu họ đã mua, dẫn đến việc tăng cường vay mượn trên thị trường repo.

Nhu cầu vay tiền mặt tăng cao để tài trợ cho các vị thế trái phiếu kho bạc đã đẩy cả khối lượng giao dịch và lãi suất repo (SOFR) lên cao hơn.

Tóm lại, sự kết hợp giữa tin tức kinh tế vĩ mô (lạm phát) và các yếu tố kỹ thuật của thị trường (hoạt động phát hành trái phiếu) đã tạo ra một môi trường hoàn hảo cho việc tăng lãi suất và khối lượng SOFR vào ngày 15 tháng 7 năm 2025. Thị trường đã phản ứng với rủi ro lạm phát cao hơn và nhu cầu tài trợ gia tăng, dẫn đến chi phí vay qua đêm được đảm bảo bằng tài sản an toàn cũng tăng theo.