&#128200; Dư Nợ Margin Vượt 300 Ng&#224;n Tỷ Đồng – Thị Trường Chứng Kho&#225;n S&#244;i Động Trở Lại
&#129517; 1. Thị trường phục hồi mạnh mẽ sau c&#250; sốc thuế quan
Sau pha điều chỉnh s&#226;u đầu th&#225;ng 4 do c&#250; sốc thuế quan, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam đ&#227; nhanh ch&#243;ng hồi phục mạnh:

VN-Index kết th&#250;c qu&#253; 2 tại mốc 1,376 điểm

Gi&#225; trị giao dịch b&#236;nh qu&#226;n: hơn 22 ng&#224;n tỷ đồng/ng&#224;y, tăng từ mức 16.4 ng&#224;n tỷ đồng/ng&#224;y của qu&#253; 1

Động lực hồi phục gi&#250;p VN-Index tiến s&#225;t mốc 1,500 điểm

&#128181; 2. Dư nợ margin lập kỷ lục mới
Tổng dư nợ cho vay chứng kho&#225;n (chủ yếu l&#224; margin) đến cuối qu&#253; 2 đạt:
&#128073; 304.2 ng&#224;n tỷ đồng
↗️ Tăng 22% so với đầu năm
&#128287; Tăng li&#234;n tục 10 qu&#253; li&#234;n tiếp kể từ qu&#253; 1/2023

Doanh thu từ cho vay margin to&#224;n thị trường qu&#253; 2:
&#128073; Hơn 7.4 ng&#224;n tỷ đồng, tăng 27% so với c&#249;ng kỳ năm trước

&#127970; 3. C&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n dẫn đầu về dư nợ
Theo VietstockFinance (20/07/2025):

Top 10 c&#244;ng ty chứng kho&#225;n c&#243; dư nợ margin lớn nhất chiếm 61% to&#224;n thị trường, tương đương 186.8 ng&#224;n tỷ đồng

Nhiều c&#244;ng ty ghi nhận mức dư nợ v&#224; doanh thu cho vay cao kỷ lục, bao gồm:
TCBS, SSI, MBS, ACBS, Vietcap, KIS, VIX, KAFI, KBSV, SHS, DNSE, Yuanta, CTS, SSV...

&#128161; 4. Động lực từ vốn chủ sở hữu
Theo quy định, hạn mức cho vay margin kh&#244;ng được vượt qu&#225; 2 lần vốn chủ sở hữu

Hai c&#244;ng ty c&#243; dư địa cho vay lớn nhất hiện nay:

TCBS: vốn chủ sở hữu hơn 20.8 ng&#224;n tỷ đồng

SSI: hơn 19.7 ng&#224;n tỷ đồng

&#128640; 5. VPBankS – Tăng trưởng ấn tượng nhất
Dư nợ margin: gần 17.8 ng&#224;n tỷ đồng, +87% so với đầu năm

Doanh thu cho vay: 383.9 tỷ đồng, +62% so với c&#249;ng kỳ

Theo &#244;ng Đ&#224;o Hồng Dương (Gi&#225;m đốc ph&#226;n t&#237;ch, VPBankS), sự b&#249;ng nổ của margin l&#224; động lực lớn cho ng&#224;nh chứng kho&#225;n trong tương lai gần.

&#128269; 6. Triển vọng ng&#224;nh chứng kho&#225;n 2025–2026: Ba yếu tố then chốt
Tăng trưởng thu nhập: lợi nhuận từ cho vay margin ng&#224;y c&#224;ng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu lợi nhuận

Lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh v&#224; cổ tức: được kỳ vọng tăng mạnh nhờ đ&#225;o hạn tr&#225;i phiếu phi ng&#226;n h&#224;ng v&#224;o cuối năm 2025

Hoạt động m&#244;i giới phục hồi: nhờ d&#242;ng vốn khối ngoại quay lại v&#224; kỳ vọng n&#226;ng hạng thị trường

&#128204; Dự b&#225;o từ VPBankS: Từ 2025–2026, thị trường margin sẽ ph&#226;n h&#243;a r&#245; rệt, với ưu thế thuộc về c&#225;c c&#244;ng ty c&#242;n dư địa cho vay lớn.

✅ Tổng kết
Dư nợ margin đạt đỉnh, trở th&#224;nh trụ cột lợi nhuận cho nhiều c&#244;ng ty chứng kho&#225;n.

Sự ph&#226;n h&#243;a về vốn chủ sở hữu, dư địa cho vay v&#224; chiến lược sử dụng margin sẽ quyết định cuộc chơi trong giai đoạn 2025–2026.

📈 Dư Nợ Margin Vượt 300 Ngàn Tỷ Đồng – Thị Trường Chứng Khoán Sôi Động Trở Lại
🧭 1. Thị trường phục hồi mạnh mẽ sau cú sốc thuế quan
Sau pha điều chỉnh sâu đầu tháng 4 do cú sốc thuế quan, thị trường chứng khoán Việt Nam đã nhanh chóng hồi phục mạnh:

VN-Index kết thúc quý 2 tại mốc 1,376 điểm

Giá trị giao dịch bình quân: hơn 22 ngàn tỷ đồng/ngày, tăng từ mức 16.4 ngàn tỷ đồng/ngày của quý 1

Động lực hồi phục giúp VN-Index tiến sát mốc 1,500 điểm

💵 2. Dư nợ margin lập kỷ lục mới
Tổng dư nợ cho vay chứng khoán (chủ yếu là margin) đến cuối quý 2 đạt:
👉 304.2 ngàn tỷ đồng
↗️ Tăng 22% so với đầu năm
🔟 Tăng liên tục 10 quý liên tiếp kể từ quý 1/2023

Doanh thu từ cho vay margin toàn thị trường quý 2:
👉 Hơn 7.4 ngàn tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước

🏢 3. Các công ty chứng khoán dẫn đầu về dư nợ
Theo VietstockFinance (20/07/2025):

Top 10 công ty chứng khoán có dư nợ margin lớn nhất chiếm 61% toàn thị trường, tương đương 186.8 ngàn tỷ đồng

Nhiều công ty ghi nhận mức dư nợ và doanh thu cho vay cao kỷ lục, bao gồm:
TCBS, SSI, MBS, ACBS, Vietcap, KIS, VIX, KAFI, KBSV, SHS, DNSE, Yuanta, CTS, SSV...

💡 4. Động lực từ vốn chủ sở hữu
Theo quy định, hạn mức cho vay margin không được vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu

Hai công ty có dư địa cho vay lớn nhất hiện nay:

TCBS: vốn chủ sở hữu hơn 20.8 ngàn tỷ đồng

SSI: hơn 19.7 ngàn tỷ đồng

🚀 5. VPBankS – Tăng trưởng ấn tượng nhất
Dư nợ margin: gần 17.8 ngàn tỷ đồng, +87% so với đầu năm

Doanh thu cho vay: 383.9 tỷ đồng, +62% so với cùng kỳ

Theo ông Đào Hồng Dương (Giám đốc phân tích, VPBankS), sự bùng nổ của margin là động lực lớn cho ngành chứng khoán trong tương lai gần.

🔍 6. Triển vọng ngành chứng khoán 2025–2026: Ba yếu tố then chốt
Tăng trưởng thu nhập: lợi nhuận từ cho vay margin ngày càng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu lợi nhuận

Lợi nhuận tài chính và cổ tức: được kỳ vọng tăng mạnh nhờ đáo hạn trái phiếu phi ngân hàng vào cuối năm 2025

Hoạt động môi giới phục hồi: nhờ dòng vốn khối ngoại quay lại và kỳ vọng nâng hạng thị trường

📌 Dự báo từ VPBankS: Từ 2025–2026, thị trường margin sẽ phân hóa rõ rệt, với ưu thế thuộc về các công ty còn dư địa cho vay lớn.

✅ Tổng kết
Dư nợ margin đạt đỉnh, trở thành trụ cột lợi nhuận cho nhiều công ty chứng khoán.

Sự phân hóa về vốn chủ sở hữu, dư địa cho vay và chiến lược sử dụng margin sẽ quyết định cuộc chơi trong giai đoạn 2025–2026.