B&#225;o C&#225;o Ph&#226;n T&#237;ch Chuy&#234;n S&#226;u: 
Ph&#226;n T&#237;ch Qu&#225; Tr&#236;nh Đảo Chiều Của C&#225;c M&#227; Cổ Phiếu Vốn H&#243;a Lớn 
Tr&#234;n VN-Index Trong Tuần Đầu Th&#225;ng 9/2025
1. T&#243;m Tắt Điều H&#224;nh (Executive Summary)
Giai đoạn từ ng&#224;y 01/09 đến 11/09/2025, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam, đại diện bởi chỉ số VN-Index, đ&#227; trải qua một giai đoạn giằng co v&#224; ph&#226;n h&#243;a r&#245; rệt. Đ&#226;y l&#224; diễn biến sau một chuỗi tăng trưởng mạnh mẽ, khiến t&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư trở n&#234;n thận trọng. C&#225;c phi&#234;n giao dịch đầu th&#225;ng 9 chứng kiến &#225;p lực điều chỉnh v&#224; động th&#225;i b&#225;n r&#242;ng kỷ lục từ khối ngoại, tuy nhi&#234;n, thị trường vẫn cho thấy khả năng phục hồi đ&#225;ng ch&#250; &#253;, đặc biệt l&#224; trong c&#225;c phi&#234;n cuối giai đoạn nghi&#234;n cứu.
Ph&#225;t hiện ch&#237;nh của b&#225;o c&#225;o n&#224;y l&#224; sự phục hồi kh&#244;ng đồng đều, m&#224; tập trung mạnh mẽ v&#224;o một số cổ phiếu vốn h&#243;a lớn, đặc biệt l&#224; trong nh&#243;m t&#224;i ch&#237;nh, bất động sản v&#224; c&#244;ng nghiệp. Những m&#227; cổ phiếu n&#224;y đ&#227; tạo đ&#225;y v&#224; đảo chiều tăng, dẫn dắt chỉ số VN-Index phục hồi ấn tượng v&#224;o cuối phi&#234;n giao dịch ng&#224;y 10/09/2025. Sự đảo chiều n&#224;y được th&#250;c đẩy bởi lực cầu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi c&#225;c yếu tố cơ bản v&#224; kỳ vọng về d&#242;ng vốn lớn từ c&#225;c quỹ ETF ngoại.
Giai đoạn n&#224;y được x&#225;c định kh&#244;ng phải l&#224; một đợt tăng trưởng b&#249;ng nổ, m&#224; l&#224; một nhịp t&#237;ch lũy mang t&#237;nh chiến lược. Diễn biến n&#224;y tạo ra cơ hội giải ng&#226;n đ&#225;ng kể cho những nh&#224; đầu tư đ&#227; bỏ lỡ s&#243;ng tăng trưởng trước đ&#243;, đặc biệt đối với c&#225;c cổ phiếu trụ cột c&#243; nền tảng cơ bản vững chắc v&#224; được hỗ trợ bởi d&#242;ng tiền th&#244;ng minh.
2. Ph&#226;n T&#237;ch To&#224;n Cảnh Thị Trường VN-Index (01/09 - 11/09/2025)
2.1. Bối cảnh vĩ m&#244; v&#224; diễn biến chỉ số
Thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam bước v&#224;o th&#225;ng 9/2025 với một t&#226;m thế kh&#225; lạc quan. Chỉ số VN-Index đ&#227; c&#243; một đ&#224; tăng trưởng ấn tượng, tăng 25% trong v&#242;ng 3 th&#225;ng trước đ&#243; v&#224; tiệm cận v&#249;ng đỉnh lịch sử 1.700 điểm. Sự tăng trưởng n&#224;y được củng cố bởi thanh khoản thị trường li&#234;n tiếp lập kỷ lục, với gi&#225; trị b&#236;nh qu&#226;n đạt khoảng 42.000 tỷ đồng/phi&#234;n từ đầu qu&#253; III/2025.
Tuy nhi&#234;n, trong giai đoạn từ ng&#224;y 01/09 đến 11/09/2025, VN-Index đ&#227; gặp phải &#225;p lực điều chỉnh. C&#225;c phi&#234;n giao dịch diễn ra trong trạng th&#225;i giằng co, với thanh khoản sụt giảm đ&#225;ng kể v&#224; nằm dưới mức trung b&#236;nh 20 ng&#224;y. Một trong những yếu tố t&#225;c động ti&#234;u cực ch&#237;nh l&#224; &#225;p lực chốt lời mạnh mẽ tại v&#249;ng đỉnh, đặc biệt l&#224; sau một chuỗi tăng n&#243;ng. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, động th&#225;i b&#225;n r&#242;ng của khối ngoại cũng gia tăng mạnh mẽ, đạt gi&#225; trị kỷ lục chưa từng c&#243;, với gần 3 ngh&#236;n tỷ đồng tr&#234;n s&#224;n HOSE v&#224; 70 tỷ đồng tr&#234;n s&#224;n HNX chỉ trong phi&#234;n giao dịch ng&#224;y 10/09. T&#226;m l&#253; thận trọng bao tr&#249;m, khiến lực cầu trở n&#234;n d&#232; dặt hơn.
Mặt kh&#225;c, thị trường vẫn nhận được một số yếu tố hỗ trợ t&#237;ch cực. Ch&#237;nh phủ v&#224; Ủy ban Chứng kho&#225;n Nh&#224; nước đang nỗ lực đẩy mạnh c&#225;c giải ph&#225;p nhằm n&#226;ng hạng thị trường, tạo ra một động lực tăng trưởng d&#224;i hạn. Ngo&#224;i ra, gi&#225; trị đ&#225;o hạn tr&#225;i phiếu doanh nghiệp trong th&#225;ng 9 đ&#227; hạ nhiệt đ&#225;ng kể, chỉ c&#242;n 17.000 tỷ đồng, giảm bớt một g&#225;nh nặng t&#226;m l&#253; cho thị trường. Quan trọng hơn, lực cầu bắt đ&#225;y từ nh&#224; đầu tư nội địa đ&#227; hoạt động mạnh mẽ ở một số m&#227; trụ cột, gi&#250;p thị trường giảm bớt &#225;p lực v&#224; hồi phục.
2.2. Ph&#226;n t&#237;ch D&#242;ng tiền v&#224; Lực Cầu Đảo Chiều
Mặc d&#249; bối cảnh chung thị trường diễn ra trong trạng th&#225;i ảm đạm v&#224; giằng co, VN-Index đ&#227; thể hiện một khả năng phục hồi ấn tượng. Cụ thể trong phi&#234;n giao dịch ng&#224;y 10/09/2025, sau khi giảm về quanh ngưỡng 1.630 điểm, VN-Index đ&#227; kịp thời hồi phục mạnh mẽ v&#224;o cuối phi&#234;n v&#224; đ&#243;ng cửa tăng gần 6 điểm, đạt 1.643,26 điểm. Sự đảo chiều n&#224;y được dẫn dắt bởi nh&#243;m cổ phiếu vốn h&#243;a lớn, trong đ&#243; VCB, VIC v&#224; CTG l&#224; những trụ cột đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực nhất, mang về tổng cộng 4,5 điểm tăng cho chỉ số.
2.3. Ph&#226;n t&#237;ch Chuy&#234;n s&#226;u v&#224; C&#225;c Mối Quan Hệ Causal
Sự phục hồi của VN-Index trong bối cảnh thanh khoản thấp hơn mức trung b&#236;nh 20 ng&#224;y  l&#224; một diễn biến bất thường v&#224; đ&#225;ng để ph&#226;n t&#237;ch s&#226;u hơn. Th&#244;ng thường, một đ&#224; tăng bền vững cần c&#243; sự tham gia của một lượng lớn nh&#224; đầu tư, thể hiện qua khối lượng giao dịch cao. Tuy nhi&#234;n, thanh khoản thấp trong giai đoạn n&#224;y cho thấy t&#226;m l&#253; thận trọng vẫn c&#242;n chi phối thị trường. Điều n&#224;y ngụ &#253; rằng đ&#224; tăng kh&#244;ng phải l&#224; một sự phục hồi rộng khắp, m&#224; l&#224; một sự ph&#226;n h&#243;a, chỉ tập trung v&#224;o một số cổ phiếu trụ cột.
Hiện tượng n&#224;y c&#243; thể được l&#253; giải l&#224; do lực mua tập trung v&#224;o c&#225;c m&#227; cổ phiếu cụ thể, c&#243; khả năng đến từ c&#225;c nh&#224; đầu tư lớn, c&#243; tổ chức, hoặc d&#242;ng tiền c&#243; khả năng nắm bắt th&#244;ng tin v&#224; đi trước thị trường. Sự phục hồi n&#224;y mang t&#237;nh chiến lược v&#224; chọn lọc, b&#225;o hiệu một giai đoạn t&#237;ch lũy của thị trường hơn l&#224; một đợt tăng trưởng b&#249;ng nổ ngay lập tức.
3. Phương Ph&#225;p Luận Nghi&#234;n Cứu v&#224; Danh Mục Cổ Phiếu Đ&#227; Lọc
3.1. Phương ph&#225;p lọc v&#224; hạn chế của dữ liệu
Để đ&#225;p ứng y&#234;u cầu của b&#225;o c&#225;o, cần x&#225;c định c&#225;c m&#227; cổ phiếu thuộc VN-Index với khối lượng giao dịch h&#224;ng ng&#224;y tr&#234;n 5 triệu cổ phiếu đ&#227; c&#243; qu&#225; tr&#236;nh tạo đ&#225;y v&#224; đảo chiều. Dựa tr&#234;n c&#225;c t&#224;i liệu đ&#227; thu thập được, kh&#244;ng c&#243; c&#244;ng cụ s&#224;ng lọc cổ phiếu n&#224;o trực tiếp cho ph&#233;p lọc theo khối lượng giao dịch cụ thể. Để khắc phục hạn chế n&#224;y, b&#225;o c&#225;o đ&#227; tổng hợp dữ liệu từ c&#225;c bản tin v&#224; ph&#226;n t&#237;ch h&#224;ng ng&#224;y  để x&#226;y dựng một danh s&#225;ch c&#225;c cổ phiếu ti&#234;u biểu c&#243; khối lượng giao dịch lớn v&#224; đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o đ&#224; tăng của chỉ số.
2.2. Danh s&#225;ch c&#225;c m&#227; cổ phiếu ti&#234;u biểu
C&#225;c m&#227; cổ phiếu được x&#225;c định l&#224; đ&#227; tạo đ&#225;y v&#224; đảo chiều mạnh mẽ trong giai đoạn n&#224;y bao gồm:
 * Nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng: VCB, CTG, TCB, MBB, SHB, SSB.
 * Nh&#243;m Bất động sản/Tập đo&#224;n: VIC, VHM, GEX.
 * Nh&#243;m Kh&#225;c: SSI (Chứng kho&#225;n), HPG (Th&#233;p).
4. Ph&#226;n T&#237;ch Chuy&#234;n S&#226;u Từng M&#227; Cổ Phiếu Ti&#234;u Biểu
4.1. Nh&#243;m cổ phiếu Ng&#226;n h&#224;ng
 * VCB (Ng&#226;n h&#224;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam): L&#224; cổ phiếu đầu ng&#224;nh v&#224; l&#224; trụ đỡ ch&#237;nh của VN-Index, VCB đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o đ&#224; tăng của chỉ số, c&#249;ng với VIC v&#224; CTG đ&#243;ng g&#243;p tới 4,5 điểm trong phi&#234;n 10/09. Mức tăng 1,39% của VCB trong phi&#234;n n&#224;y cho thấy t&#237;n hiệu đảo chiều r&#245; rệt. VCB cũng được dự kiến l&#224; một trong những m&#227; cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng sẽ được c&#225;c quỹ ETF ngoại mua v&#224;o, tạo ra một động lực mạnh mẽ cho lực cầu.
 * CTG (Ng&#226;n h&#224;ng TMCP C&#244;ng Thương Việt Nam): CTG l&#224; một trong những m&#227; dẫn đầu về mức tăng gi&#225; (tr&#234;n 1,5%) trong rổ VN30 trong phi&#234;n 10/09. Sự phục hồi mạnh mẽ của CTG c&#243; thể được xem l&#224; một chỉ b&#225;o sức mạnh của nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng n&#243;i chung.
 * TCB, MBB, SHB, SSB: C&#225;c cổ phiếu n&#224;y cũng cho thấy t&#237;n hiệu đảo chiều t&#237;ch cực với mức tăng từ 1% đến 1,53% trong phi&#234;n 10/09, chứng tỏ lực cầu kh&#244;ng chỉ tập trung v&#224;o một v&#224;i m&#227; m&#224; đ&#227; lan tỏa ra cả nh&#243;m ng&#224;nh.
4.2. Nh&#243;m cổ phiếu Bất động sản v&#224; C&#244;ng nghiệp
 * VIC (Tập đo&#224;n Vingroup): VIC đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o đ&#224; tăng của VN-Index ng&#224;y 09/09  v&#224; tiếp tục l&#224; trụ cột trong phi&#234;n 10/09. Với mức tăng 3,36% trong phi&#234;n 09/09 v&#224; khối lượng giao dịch đạt tr&#234;n 4 triệu cổ phiếu, VIC cho thấy t&#237;n hiệu đảo chiều mạnh mẽ v&#224; c&#243; khả năng dẫn dắt.
 * GEX (Tập đo&#224;n GELEX): GEX l&#224; một trong những m&#227; c&#244;ng nghiệp tăng ấn tượng nhất với mức tăng 3,14% trong phi&#234;n 10/09. Dữ liệu cũng cho thấy GEX c&#243; khối lượng giao dịch kỷ lục l&#234;n tới hơn 902 triệu cổ phiếu v&#224;o s&#225;ng 10/09/2025.
C&#225;c diễn biến tr&#234;n kh&#244;ng phải l&#224; ngẫu nhi&#234;n. C&#249;ng một ng&#224;y, c&#225;c cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng v&#224; chứng kho&#225;n tăng mạnh, v&#224; một tin tức quan trọng được đưa ra l&#224; hai quỹ ETF ngoại sắp mua v&#224;o 25.000 tỷ đồng v&#224;o c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh n&#224;y. Trong bối cảnh thị trường giằng co, thanh khoản thấp v&#224; khối ngoại b&#225;n r&#242;ng, c&#225;c nh&#224; đầu tư lớn, nắm bắt được th&#244;ng tin n&#224;y, đ&#227; c&#243; động th&#225;i mua v&#224;o c&#225;c cổ phiếu trụ c&#243; trong danh mục mục ti&#234;u của c&#225;c quỹ ETF. Điều n&#224;y giải th&#237;ch tại sao lực cầu cuối phi&#234;n lại tập trung v&#224;o c&#225;c m&#227; như VCB, VIC, CTG, SSI, tạo n&#234;n sự phục hồi tr&#225;i ngược với xu hướng chung của thị trường. Sự đảo chiều n&#224;y l&#224; kết quả của việc định vị chiến lược dựa tr&#234;n c&#225;c yếu tố cơ bản v&#224; kỳ vọng về d&#242;ng tiền lớn.
4.3. Ph&#226;n t&#237;ch D&#242;ng tiền v&#224; T&#225;c động của Khối ngoại
Một điểm cần lưu &#253; l&#224; lực b&#225;n r&#242;ng của khối ngoại diễn ra song song với lực cầu bắt đ&#225;y của nh&#224; đầu tư nội địa. Mặc d&#249; khối ngoại b&#225;n r&#242;ng với gi&#225; trị đ&#225;ng kể, thị trường vẫn giữ được nền tảng v&#224; thậm ch&#237; hồi phục. Thanh khoản b&#236;nh qu&#226;n thị trường nội địa đạt 42.000 tỷ đồng/phi&#234;n từ đầu qu&#253; III/2025 , cho thấy sức cầu từ nh&#224; đầu tư trong nước đ&#227; đủ mạnh để hấp thụ &#225;p lực b&#225;n n&#224;y. Điều n&#224;y cho thấy thị trường Việt Nam đang dần trở n&#234;n &#237;t phụ thuộc v&#224;o d&#242;ng vốn ngoại so với trước đ&#226;y. Sức cầu nội địa đ&#243;ng vai tr&#242; ng&#224;y c&#224;ng quan trọng trong việc hỗ trợ thị trường v&#224; l&#224; một yếu tố t&#237;ch cực d&#224;i hạn.
5. Nhận Định Thị Trường v&#224; Khuyến Nghị Đầu Tư
5.1. Nhận định thị trường ngắn hạn
Dựa tr&#234;n diễn biến trong giai đoạn đầu th&#225;ng 9, thị trường đang trong một giai đoạn t&#237;ch lũy sau đ&#224; tăng mạnh trước đ&#243;. VN-Index c&#243; thể t&#236;m thấy v&#249;ng hỗ trợ quan trọng tại 1.620-1.630 điểm. Khối lượng giao dịch cần được cải thiện để củng cố xu hướng tăng trong những phi&#234;n tới.
5.2. Khuyến nghị đầu tư
Giai đoạn n&#224;y được xem l&#224; một cơ hội để c&#225;c nh&#224; đầu tư đ&#227; bỏ lỡ s&#243;ng tăng trước đ&#243; t&#236;m kiếm điểm giải ng&#226;n. Tuy nhi&#234;n, cần thực hiện một c&#225;ch thận trọng, ưu ti&#234;n c&#225;c cổ phiếu c&#243; nền tảng tốt v&#224; c&#243; d&#242;ng tiền th&#244;ng minh hỗ trợ.
 * Ưu ti&#234;n: C&#225;c nh&#224; đầu tư n&#234;n tập trung v&#224;o c&#225;c cổ phiếu trụ đ&#227; thể hiện sức mạnh trong tuần qua, đặc biệt l&#224; nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng (VCB, CTG, TCB) v&#224; nh&#243;m c&#244;ng nghiệp/tập đo&#224;n (GEX, VIC) do c&#243; động lực từ kỳ vọng về d&#242;ng vốn ETF v&#224; khả năng dẫn dắt thị trường.
 * Quản l&#253; rủi ro: Ph&#226;n bổ danh mục hợp l&#253;, kh&#244;ng n&#234;n giải ng&#226;n to&#224;n bộ c&#249;ng một l&#250;c. Cần theo d&#245;i s&#225;t sao diễn biến của khối ngoại v&#224; sự cải thiện của thanh khoản thị trường để đưa ra quyết định ph&#249; hợp.
6. Phụ Lục Dữ Liệu v&#224; Bảng Biểu Chi Tiết
Bảng: Tổng Hợp Dữ Liệu C&#225;c M&#227; Cổ Phiếu Ti&#234;u Biểu v&#224; Yếu Tố Hỗ Trợ Giai Đoạn 09/09 - 10/09/2025
| M&#227; CK | Gi&#225; đ&#243;ng cửa (09/09/2025) | Gi&#225; đ&#243;ng cửa (10/09/2025) | Thay đổi (%) | Khối lượng giao dịch (triệu cp)* | Đ&#243;ng g&#243;p v&#224;o VN-Index (10/09/2025) | Yếu tố hỗ trợ/nhận định |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VCB | 64,900 VNĐ  | N/A | +1.39%  | N/A | C&#249;ng VIC, CTG đ&#243;ng g&#243;p 4.5 điểm  | Kỳ vọng ETF ngoại mua v&#224;o. |
| VIC | 129,200 VNĐ  | N/A | +3.36% (09/09)  | 4.3 triệu (09/09)  | C&#249;ng VCB, CTG đ&#243;ng g&#243;p 4.5 điểm  | Nằm trong rổ VN30, c&#243; ảnh hưởng lớn đến chỉ số. |
| CTG | 49,600 VNĐ  | N/A | +1.81%  | N/A | C&#249;ng VCB, VIC đ&#243;ng g&#243;p 4.5 điểm  | Dẫn đầu mức tăng trong rổ VN30. |
| GEX | N/A | 52.5 VNĐ  | +3.14%  | 902.39 triệu (s&#225;ng 10/09)  | Đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o đ&#224; tăng của nh&#243;m C&#244;ng nghiệp. | Khối lượng giao dịch đột biến, cho thấy d&#242;ng tiền lớn. |
| SSI | 42,000 VNĐ  | N/A | +1.07%  | N/A | Đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o nh&#243;m T&#224;i ch&#237;nh  | Kỳ vọng ETF ngoại mua v&#224;o. |
| HPG | 28,850 VNĐ  | N/A | -0.17%  | N/A | &#193;p lực b&#225;n r&#242;ng từ khối ngoại tập trung. | Diễn biến giằng co, chưa r&#245; xu hướng đảo chiều mạnh. |
Lưu &#253;: Khối lượng giao dịch v&#224; gi&#225; đ&#243;ng cửa của một số m&#227; chỉ c&#243; sẵn trong c&#225;c bản tin của ng&#224;y tương ứng. Dữ liệu mang t&#237;nh chất tham khảo tại thời điểm b&#225;o c&#225;o.

Báo Cáo Phân Tích Chuyên Sâu: 
Phân Tích Quá Trình Đảo Chiều Của Các Mã Cổ Phiếu Vốn Hóa Lớn 
Trên VN-Index Trong Tuần Đầu Tháng 9/2025
1. Tóm Tắt Điều Hành (Executive Summary)
Giai đoạn từ ngày 01/09 đến 11/09/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam, đại diện bởi chỉ số VN-Index, đã trải qua một giai đoạn giằng co và phân hóa rõ rệt. Đây là diễn biến sau một chuỗi tăng trưởng mạnh mẽ, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng. Các phiên giao dịch đầu tháng 9 chứng kiến áp lực điều chỉnh và động thái bán ròng kỷ lục từ khối ngoại, tuy nhiên, thị trường vẫn cho thấy khả năng phục hồi đáng chú ý, đặc biệt là trong các phiên cuối giai đoạn nghiên cứu.
Phát hiện chính của báo cáo này là sự phục hồi không đồng đều, mà tập trung mạnh mẽ vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là trong nhóm tài chính, bất động sản và công nghiệp. Những mã cổ phiếu này đã tạo đáy và đảo chiều tăng, dẫn dắt chỉ số VN-Index phục hồi ấn tượng vào cuối phiên giao dịch ngày 10/09/2025. Sự đảo chiều này được thúc đẩy bởi lực cầu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản và kỳ vọng về dòng vốn lớn từ các quỹ ETF ngoại.
Giai đoạn này được xác định không phải là một đợt tăng trưởng bùng nổ, mà là một nhịp tích lũy mang tính chiến lược. Diễn biến này tạo ra cơ hội giải ngân đáng kể cho những nhà đầu tư đã bỏ lỡ sóng tăng trưởng trước đó, đặc biệt đối với các cổ phiếu trụ cột có nền tảng cơ bản vững chắc và được hỗ trợ bởi dòng tiền thông minh.
2. Phân Tích Toàn Cảnh Thị Trường VN-Index (01/09 - 11/09/2025)
2.1. Bối cảnh vĩ mô và diễn biến chỉ số
Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tháng 9/2025 với một tâm thế khá lạc quan. Chỉ số VN-Index đã có một đà tăng trưởng ấn tượng, tăng 25% trong vòng 3 tháng trước đó và tiệm cận vùng đỉnh lịch sử 1.700 điểm. Sự tăng trưởng này được củng cố bởi thanh khoản thị trường liên tiếp lập kỷ lục, với giá trị bình quân đạt khoảng 42.000 tỷ đồng/phiên từ đầu quý III/2025.
Tuy nhiên, trong giai đoạn từ ngày 01/09 đến 11/09/2025, VN-Index đã gặp phải áp lực điều chỉnh. Các phiên giao dịch diễn ra trong trạng thái giằng co, với thanh khoản sụt giảm đáng kể và nằm dưới mức trung bình 20 ngày. Một trong những yếu tố tác động tiêu cực chính là áp lực chốt lời mạnh mẽ tại vùng đỉnh, đặc biệt là sau một chuỗi tăng nóng. Đáng chú ý, động thái bán ròng của khối ngoại cũng gia tăng mạnh mẽ, đạt giá trị kỷ lục chưa từng có, với gần 3 nghìn tỷ đồng trên sàn HOSE và 70 tỷ đồng trên sàn HNX chỉ trong phiên giao dịch ngày 10/09. Tâm lý thận trọng bao trùm, khiến lực cầu trở nên dè dặt hơn.
Mặt khác, thị trường vẫn nhận được một số yếu tố hỗ trợ tích cực. Chính phủ và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đang nỗ lực đẩy mạnh các giải pháp nhằm nâng hạng thị trường, tạo ra một động lực tăng trưởng dài hạn. Ngoài ra, giá trị đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 9 đã hạ nhiệt đáng kể, chỉ còn 17.000 tỷ đồng, giảm bớt một gánh nặng tâm lý cho thị trường. Quan trọng hơn, lực cầu bắt đáy từ nhà đầu tư nội địa đã hoạt động mạnh mẽ ở một số mã trụ cột, giúp thị trường giảm bớt áp lực và hồi phục.
2.2. Phân tích Dòng tiền và Lực Cầu Đảo Chiều
Mặc dù bối cảnh chung thị trường diễn ra trong trạng thái ảm đạm và giằng co, VN-Index đã thể hiện một khả năng phục hồi ấn tượng. Cụ thể trong phiên giao dịch ngày 10/09/2025, sau khi giảm về quanh ngưỡng 1.630 điểm, VN-Index đã kịp thời hồi phục mạnh mẽ vào cuối phiên và đóng cửa tăng gần 6 điểm, đạt 1.643,26 điểm. Sự đảo chiều này được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó VCB, VIC và CTG là những trụ cột đóng góp tích cực nhất, mang về tổng cộng 4,5 điểm tăng cho chỉ số.
2.3. Phân tích Chuyên sâu và Các Mối Quan Hệ Causal
Sự phục hồi của VN-Index trong bối cảnh thanh khoản thấp hơn mức trung bình 20 ngày  là một diễn biến bất thường và đáng để phân tích sâu hơn. Thông thường, một đà tăng bền vững cần có sự tham gia của một lượng lớn nhà đầu tư, thể hiện qua khối lượng giao dịch cao. Tuy nhiên, thanh khoản thấp trong giai đoạn này cho thấy tâm lý thận trọng vẫn còn chi phối thị trường. Điều này ngụ ý rằng đà tăng không phải là một sự phục hồi rộng khắp, mà là một sự phân hóa, chỉ tập trung vào một số cổ phiếu trụ cột.
Hiện tượng này có thể được lý giải là do lực mua tập trung vào các mã cổ phiếu cụ thể, có khả năng đến từ các nhà đầu tư lớn, có tổ chức, hoặc dòng tiền có khả năng nắm bắt thông tin và đi trước thị trường. Sự phục hồi này mang tính chiến lược và chọn lọc, báo hiệu một giai đoạn tích lũy của thị trường hơn là một đợt tăng trưởng bùng nổ ngay lập tức.
3. Phương Pháp Luận Nghiên Cứu và Danh Mục Cổ Phiếu Đã Lọc
3.1. Phương pháp lọc và hạn chế của dữ liệu
Để đáp ứng yêu cầu của báo cáo, cần xác định các mã cổ phiếu thuộc VN-Index với khối lượng giao dịch hàng ngày trên 5 triệu cổ phiếu đã có quá trình tạo đáy và đảo chiều. Dựa trên các tài liệu đã thu thập được, không có công cụ sàng lọc cổ phiếu nào trực tiếp cho phép lọc theo khối lượng giao dịch cụ thể. Để khắc phục hạn chế này, báo cáo đã tổng hợp dữ liệu từ các bản tin và phân tích hàng ngày  để xây dựng một danh sách các cổ phiếu tiêu biểu có khối lượng giao dịch lớn và đóng góp tích cực vào đà tăng của chỉ số.
2.2. Danh sách các mã cổ phiếu tiêu biểu
Các mã cổ phiếu được xác định là đã tạo đáy và đảo chiều mạnh mẽ trong giai đoạn này bao gồm:
 * Nhóm Ngân hàng: VCB, CTG, TCB, MBB, SHB, SSB.
 * Nhóm Bất động sản/Tập đoàn: VIC, VHM, GEX.
 * Nhóm Khác: SSI (Chứng khoán), HPG (Thép).
4. Phân Tích Chuyên Sâu Từng Mã Cổ Phiếu Tiêu Biểu
4.1. Nhóm cổ phiếu Ngân hàng
 * VCB (Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam): Là cổ phiếu đầu ngành và là trụ đỡ chính của VN-Index, VCB đóng góp tích cực vào đà tăng của chỉ số, cùng với VIC và CTG đóng góp tới 4,5 điểm trong phiên 10/09. Mức tăng 1,39% của VCB trong phiên này cho thấy tín hiệu đảo chiều rõ rệt. VCB cũng được dự kiến là một trong những mã cổ phiếu ngân hàng sẽ được các quỹ ETF ngoại mua vào, tạo ra một động lực mạnh mẽ cho lực cầu.
 * CTG (Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam): CTG là một trong những mã dẫn đầu về mức tăng giá (trên 1,5%) trong rổ VN30 trong phiên 10/09. Sự phục hồi mạnh mẽ của CTG có thể được xem là một chỉ báo sức mạnh của nhóm ngân hàng nói chung.
 * TCB, MBB, SHB, SSB: Các cổ phiếu này cũng cho thấy tín hiệu đảo chiều tích cực với mức tăng từ 1% đến 1,53% trong phiên 10/09, chứng tỏ lực cầu không chỉ tập trung vào một vài mã mà đã lan tỏa ra cả nhóm ngành.
4.2. Nhóm cổ phiếu Bất động sản và Công nghiệp
 * VIC (Tập đoàn Vingroup): VIC đóng góp tích cực vào đà tăng của VN-Index ngày 09/09  và tiếp tục là trụ cột trong phiên 10/09. Với mức tăng 3,36% trong phiên 09/09 và khối lượng giao dịch đạt trên 4 triệu cổ phiếu, VIC cho thấy tín hiệu đảo chiều mạnh mẽ và có khả năng dẫn dắt.
 * GEX (Tập đoàn GELEX): GEX là một trong những mã công nghiệp tăng ấn tượng nhất với mức tăng 3,14% trong phiên 10/09. Dữ liệu cũng cho thấy GEX có khối lượng giao dịch kỷ lục lên tới hơn 902 triệu cổ phiếu vào sáng 10/09/2025.
Các diễn biến trên không phải là ngẫu nhiên. Cùng một ngày, các cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán tăng mạnh, và một tin tức quan trọng được đưa ra là hai quỹ ETF ngoại sắp mua vào 25.000 tỷ đồng vào các nhóm ngành này. Trong bối cảnh thị trường giằng co, thanh khoản thấp và khối ngoại bán ròng, các nhà đầu tư lớn, nắm bắt được thông tin này, đã có động thái mua vào các cổ phiếu trụ có trong danh mục mục tiêu của các quỹ ETF. Điều này giải thích tại sao lực cầu cuối phiên lại tập trung vào các mã như VCB, VIC, CTG, SSI, tạo nên sự phục hồi trái ngược với xu hướng chung của thị trường. Sự đảo chiều này là kết quả của việc định vị chiến lược dựa trên các yếu tố cơ bản và kỳ vọng về dòng tiền lớn.
4.3. Phân tích Dòng tiền và Tác động của Khối ngoại
Một điểm cần lưu ý là lực bán ròng của khối ngoại diễn ra song song với lực cầu bắt đáy của nhà đầu tư nội địa. Mặc dù khối ngoại bán ròng với giá trị đáng kể, thị trường vẫn giữ được nền tảng và thậm chí hồi phục. Thanh khoản bình quân thị trường nội địa đạt 42.000 tỷ đồng/phiên từ đầu quý III/2025 , cho thấy sức cầu từ nhà đầu tư trong nước đã đủ mạnh để hấp thụ áp lực bán này. Điều này cho thấy thị trường Việt Nam đang dần trở nên ít phụ thuộc vào dòng vốn ngoại so với trước đây. Sức cầu nội địa đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc hỗ trợ thị trường và là một yếu tố tích cực dài hạn.
5. Nhận Định Thị Trường và Khuyến Nghị Đầu Tư
5.1. Nhận định thị trường ngắn hạn
Dựa trên diễn biến trong giai đoạn đầu tháng 9, thị trường đang trong một giai đoạn tích lũy sau đà tăng mạnh trước đó. VN-Index có thể tìm thấy vùng hỗ trợ quan trọng tại 1.620-1.630 điểm. Khối lượng giao dịch cần được cải thiện để củng cố xu hướng tăng trong những phiên tới.
5.2. Khuyến nghị đầu tư
Giai đoạn này được xem là một cơ hội để các nhà đầu tư đã bỏ lỡ sóng tăng trước đó tìm kiếm điểm giải ngân. Tuy nhiên, cần thực hiện một cách thận trọng, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng tốt và có dòng tiền thông minh hỗ trợ.
 * Ưu tiên: Các nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu trụ đã thể hiện sức mạnh trong tuần qua, đặc biệt là nhóm Ngân hàng (VCB, CTG, TCB) và nhóm công nghiệp/tập đoàn (GEX, VIC) do có động lực từ kỳ vọng về dòng vốn ETF và khả năng dẫn dắt thị trường.
 * Quản lý rủi ro: Phân bổ danh mục hợp lý, không nên giải ngân toàn bộ cùng một lúc. Cần theo dõi sát sao diễn biến của khối ngoại và sự cải thiện của thanh khoản thị trường để đưa ra quyết định phù hợp.
6. Phụ Lục Dữ Liệu và Bảng Biểu Chi Tiết
Bảng: Tổng Hợp Dữ Liệu Các Mã Cổ Phiếu Tiêu Biểu và Yếu Tố Hỗ Trợ Giai Đoạn 09/09 - 10/09/2025
| Mã CK | Giá đóng cửa (09/09/2025) | Giá đóng cửa (10/09/2025) | Thay đổi (%) | Khối lượng giao dịch (triệu cp)* | Đóng góp vào VN-Index (10/09/2025) | Yếu tố hỗ trợ/nhận định |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VCB | 64,900 VNĐ  | N/A | +1.39%  | N/A | Cùng VIC, CTG đóng góp 4.5 điểm  | Kỳ vọng ETF ngoại mua vào. |
| VIC | 129,200 VNĐ  | N/A | +3.36% (09/09)  | 4.3 triệu (09/09)  | Cùng VCB, CTG đóng góp 4.5 điểm  | Nằm trong rổ VN30, có ảnh hưởng lớn đến chỉ số. |
| CTG | 49,600 VNĐ  | N/A | +1.81%  | N/A | Cùng VCB, VIC đóng góp 4.5 điểm  | Dẫn đầu mức tăng trong rổ VN30. |
| GEX | N/A | 52.5 VNĐ  | +3.14%  | 902.39 triệu (sáng 10/09)  | Đóng góp tích cực vào đà tăng của nhóm Công nghiệp. | Khối lượng giao dịch đột biến, cho thấy dòng tiền lớn. |
| SSI | 42,000 VNĐ  | N/A | +1.07%  | N/A | Đóng góp tích cực vào nhóm Tài chính  | Kỳ vọng ETF ngoại mua vào. |
| HPG | 28,850 VNĐ  | N/A | -0.17%  | N/A | Áp lực bán ròng từ khối ngoại tập trung. | Diễn biến giằng co, chưa rõ xu hướng đảo chiều mạnh. |
Lưu ý: Khối lượng giao dịch và giá đóng cửa của một số mã chỉ có sẵn trong các bản tin của ngày tương ứng. Dữ liệu mang tính chất tham khảo tại thời điểm báo cáo.