&#128073; Ở g&#243;c nh&#236;n vĩ m&#244;, l&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng l&#224; “nhiệt kế” đo sức khỏe hệ thống ng&#226;n h&#224;ng. Khi chỉ số n&#224;y tăng, c&#243; hai khả năng:
 1. Hoặc c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng đang thiếu thanh khoản ngắn hạn – tức tiền trong hệ thống kh&#244;ng c&#242;n dồi d&#224;o như trước.
 2. Hoặc Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước đang chủ động h&#250;t tiền về để kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t v&#224; tỷ gi&#225;.

&#127919; D&#249; l&#224; l&#253; do n&#224;o th&#236; hệ quả vẫn giống nhau: thị trường chứng kho&#225;n sẽ phải “nhường chỗ” cho tr&#225;i phiếu v&#224; tiền gửi. Nh&#224; đầu tư bắt đầu dịch chuyển t&#224;i sản sang k&#234;nh an to&#224;n hơn, trong khi c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n v&#224; nh&#224; đầu tư margin phải đối mặt với chi ph&#237; vốn tăng, v&#224; khi đ&#243;, mọi kỳ vọng hồi phục của cổ phiếu đều bị b&#224;o m&#242;n bởi chi ph&#237; vốn.

👉 Ở góc nhìn vĩ mô, lãi suất liên ngân hàng là “nhiệt kế” đo sức khỏe hệ thống ngân hàng. Khi chỉ số này tăng, có hai khả năng:
 1. Hoặc các ngân hàng đang thiếu thanh khoản ngắn hạn – tức tiền trong hệ thống không còn dồi dào như trước.
 2. Hoặc Ngân hàng Nhà nước đang chủ động hút tiền về để kiểm soát lạm phát và tỷ giá.

🎯 Dù là lý do nào thì hệ quả vẫn giống nhau: thị trường chứng khoán sẽ phải “nhường chỗ” cho trái phiếu và tiền gửi. Nhà đầu tư bắt đầu dịch chuyển tài sản sang kênh an toàn hơn, trong khi các công ty chứng khoán và nhà đầu tư margin phải đối mặt với chi phí vốn tăng, và khi đó, mọi kỳ vọng hồi phục của cổ phiếu đều bị bào mòn bởi chi phí vốn.