PV Power (POW), tiềm năng lợi nhuận được cải thiện r&#245; n&#233;t. Theo b&#225;o c&#225;o của Chứng kho&#225;n BIDV (BSC), từ qu&#253; IV/2025, chi ph&#237; khấu hao của Nh&#224; m&#225;y Nhơn Trạch 2 sẽ giảm mạnh từ 170 tỷ đồng xuống chỉ khoảng 17–20 tỷ đồng mỗi qu&#253;, gi&#250;p lợi nhuận gộp tăng th&#234;m 150 tỷ đồng. Năm 2026, khấu hao của NT2 dự kiến chỉ c&#242;n 70–80 tỷ đồng, giảm tới 90% so với mức 685 tỷ đồng của năm trước. Ngo&#224;i ra, NT2 c&#243; thể được ghi nhận th&#234;m 177 tỷ đồng doanh thu từ ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; trong năm tới.

Về vận h&#224;nh, tỷ lệ sản lượng hợp đồng (Qc) của c&#225;c nh&#224; m&#225;y nhiệt điện trong năm 2025 đạt trung b&#236;nh 93%, tăng mạnh so với mức 74% năm 2024. Bi&#234;n lợi nhuận gộp theo đ&#243; tăng từ 6,6% l&#234;n 11,2%. Kế hoạch thị trường điện năm 2025 cũng n&#226;ng tỷ lệ Qc b&#236;nh qu&#226;n của c&#225;c nh&#224; m&#225;y nhiệt điện từ 70% l&#234;n 80%, trong khi dự thảo ch&#237;nh s&#225;ch mới c&#242;n đề xuất tăng Qc tối thiểu với điện kh&#237; LNG từ 65% l&#234;n 75% kể từ năm 2026 – điều n&#224;y c&#243; thể gi&#250;p c&#225;c nh&#224; m&#225;y mới như Nhơn Trạch 3 v&#224; 4 giảm thiểu thua lỗ trong năm đầu vận h&#224;nh.

BSC dự ph&#243;ng c&#225;c chỉ ti&#234;u t&#224;i ch&#237;nh của POW giai đoạn 2025–2026
BSC dự ph&#243;ng c&#225;c chỉ ti&#234;u t&#224;i ch&#237;nh của POW giai đoạn 2025–2026
Li&#234;n quan đến tiến độ dự &#225;n, &#244;ng Nguyễn Duy Giang – Ph&#243; Tổng Gi&#225;m đốc PV Power cho biết Hội đồng Kiểm tra Nh&#224; nước vừa chấp thuận nghiệm thu ho&#224;n th&#224;nh Nh&#224; m&#225;y điện kh&#237; LNG Nhơn Trạch 3. C&#225;c hạng mục phụ trợ v&#224; đường d&#226;y truyền tải cũng đ&#227; ho&#224;n tất, sẵn s&#224;ng cho vận h&#224;nh thương mại. Dự kiến, Nhơn Trạch 3 sẽ ph&#225;t điện thương mại v&#224;o cuối th&#225;ng 11/2025, c&#242;n Nhơn Trạch 4 bắt đầu v&#224;o đầu th&#225;ng 12. Trước đ&#243;, cả hai nh&#224; m&#225;y đều đ&#227; h&#242;a lưới điện quốc gia.

PV Power (POW), tiềm năng lợi nhuận được cải thiện rõ nét. Theo báo cáo của Chứng khoán BIDV (BSC), từ quý IV/2025, chi phí khấu hao của Nhà máy Nhơn Trạch 2 sẽ giảm mạnh từ 170 tỷ đồng xuống chỉ khoảng 17–20 tỷ đồng mỗi quý, giúp lợi nhuận gộp tăng thêm 150 tỷ đồng. Năm 2026, khấu hao của NT2 dự kiến chỉ còn 70–80 tỷ đồng, giảm tới 90% so với mức 685 tỷ đồng của năm trước. Ngoài ra, NT2 có thể được ghi nhận thêm 177 tỷ đồng doanh thu từ chênh lệch tỷ giá trong năm tới.

Về vận hành, tỷ lệ sản lượng hợp đồng (Qc) của các nhà máy nhiệt điện trong năm 2025 đạt trung bình 93%, tăng mạnh so với mức 74% năm 2024. Biên lợi nhuận gộp theo đó tăng từ 6,6% lên 11,2%. Kế hoạch thị trường điện năm 2025 cũng nâng tỷ lệ Qc bình quân của các nhà máy nhiệt điện từ 70% lên 80%, trong khi dự thảo chính sách mới còn đề xuất tăng Qc tối thiểu với điện khí LNG từ 65% lên 75% kể từ năm 2026 – điều này có thể giúp các nhà máy mới như Nhơn Trạch 3 và 4 giảm thiểu thua lỗ trong năm đầu vận hành.

BSC dự phóng các chỉ tiêu tài chính của POW giai đoạn 2025–2026
BSC dự phóng các chỉ tiêu tài chính của POW giai đoạn 2025–2026
Liên quan đến tiến độ dự án, ông Nguyễn Duy Giang – Phó Tổng Giám đốc PV Power cho biết Hội đồng Kiểm tra Nhà nước vừa chấp thuận nghiệm thu hoàn thành Nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3. Các hạng mục phụ trợ và đường dây truyền tải cũng đã hoàn tất, sẵn sàng cho vận hành thương mại. Dự kiến, Nhơn Trạch 3 sẽ phát điện thương mại vào cuối tháng 11/2025, còn Nhơn Trạch 4 bắt đầu vào đầu tháng 12. Trước đó, cả hai nhà máy đều đã hòa lưới điện quốc gia.