POW: target 16,800 upside 24% 

POW được định vị tốt để hưởng lợi từ sửa đổi Nghị định 56 (về gi&#225; kh&#237; v&#224; điện LNG) v&#224; Nghị quyết 70 (li&#234;n quan đầu tư tư nh&#226;n v&#224;o lĩnh vực điện)

N&#226;ng khuyến nghị MUA dựa tr&#234;n định gi&#225; sau kết quả ước t&#237;nh 3Q2025

POW ghi nhận doanh thu sơ bộ 9T2025 đạt 8.335 tỷ VNĐ (tăng 38% svck, tăng 11% so với qu&#253; trước) v&#224; lợi nhuận sau thuế 283 tỷ VNĐ (tăng 48% svck, giảm 68% so với qu&#253; trước). 

Trong 9 th&#225;ng, doanh thu tăng 19%, đạt 21.851 tỷ VNĐ, v&#224; lợi nhuận tăng 30%, đạt 1.443 tỷ VNĐ, ho&#224;n th&#224;nh 73% v&#224; 73% kế hoạch năm – ph&#249; hợp dự b&#225;o.

THEO ƯỚC T&#205;NH, TĂNG TRƯỞNG QU&#221; 3 ĐẾN TỪ: 
    1. Sản lượng điện cao hơn
   2. Một phần chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh thấp hơn. 
   3. Chi ph&#237; l&#227;i vay trong qu&#253; 3 giảm c&#242;n 251 tỷ VNĐ, chiếm 4,2% doanh thu, thấp hơn mức trung b&#236;nh 5% của qu&#253; trước.

Với sản lượng ổn định, gi&#225; kh&#237; duy tr&#236; mềm, POW được kỳ vọng duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng trong qu&#253; 4/2025. 

—&gt; Điều n&#224;y cũng tạo nền tảng thuận lợi khi POW chuẩn bị cho vận h&#224;nh thương mại c&#225;c nh&#224; m&#225;y điện LNG mới (Nhơn Trạch 3 v&#224; 4), dự kiến bắt đầu hoạt động thương mại v&#224;o đầu năm 2026.

Về thị gi&#225; tr&#234;n s&#224;n: 

G&#237;a giảm 23% từ v&#249;ng đỉnh cao nhất, v&#224; hơn 10% từ th&#225;ng 10, ảnh hưởng bởi t&#226;m l&#253; TT chung, li&#234;n quan đến điều tra Dn, &#225;p lực tỷ gi&#225;, t&#236;nh h&#236;nh vĩ m&#244; trong v&#224; ngo&#224;i nước hơn l&#224; do yếu tố nội tại của Dn.

POW hiện đang giao dịch ở P/E trượt 12 th&#225;ng l&#224; 20,1 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với mức trung b&#236;nh 23,8 lần (t&#237;nh đến th&#225;ng 1/2023). Với triển vọng ổn định sau kết quả qu&#253; 3/2025,  duy tr&#236; TP 16.000 VNĐ nhưng n&#226;ng khuyến nghị l&#234;n MUA, với tiềm năng tăng 24%.

Nguồn: Research HSC

POW: target 16,800 upside 24% 

POW được định vị tốt để hưởng lợi từ sửa đổi Nghị định 56 (về giá khí và điện LNG) và Nghị quyết 70 (liên quan đầu tư tư nhân vào lĩnh vực điện)

Nâng khuyến nghị MUA dựa trên định giá sau kết quả ước tính 3Q2025

POW ghi nhận doanh thu sơ bộ 9T2025 đạt 8.335 tỷ VNĐ (tăng 38% svck, tăng 11% so với quý trước) và lợi nhuận sau thuế 283 tỷ VNĐ (tăng 48% svck, giảm 68% so với quý trước). 

Trong 9 tháng, doanh thu tăng 19%, đạt 21.851 tỷ VNĐ, và lợi nhuận tăng 30%, đạt 1.443 tỷ VNĐ, hoàn thành 73% và 73% kế hoạch năm – phù hợp dự báo.

THEO ƯỚC TÍNH, TĂNG TRƯỞNG QUÝ 3 ĐẾN TỪ: 
    1. Sản lượng điện cao hơn
   2. Một phần chi phí tài chính thấp hơn. 
   3. Chi phí lãi vay trong quý 3 giảm còn 251 tỷ VNĐ, chiếm 4,2% doanh thu, thấp hơn mức trung bình 5% của quý trước.

Với sản lượng ổn định, giá khí duy trì mềm, POW được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng trong quý 4/2025. 

—> Điều này cũng tạo nền tảng thuận lợi khi POW chuẩn bị cho vận hành thương mại các nhà máy điện LNG mới (Nhơn Trạch 3 và 4), dự kiến bắt đầu hoạt động thương mại vào đầu năm 2026.

Về thị giá trên sàn: 

Gía giảm 23% từ vùng đỉnh cao nhất, và hơn 10% từ tháng 10, ảnh hưởng bởi tâm lý TT chung, liên quan đến điều tra Dn, áp lực tỷ giá, tình hình vĩ mô trong và ngoài nước hơn là do yếu tố nội tại của Dn.

POW hiện đang giao dịch ở P/E trượt 12 tháng là 20,1 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 23,8 lần (tính đến tháng 1/2023). Với triển vọng ổn định sau kết quả quý 3/2025,  duy trì TP 16.000 VNĐ nhưng nâng khuyến nghị lên MUA, với tiềm năng tăng 24%.

Nguồn: Research HSC