Việc c&#244;ng ty CII ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu để ho&#225;n đổi tr&#225;i phiếu (tr&#225;i phiếu chuyển đổi) nh&#236;n chung c&#243; thể được xem l&#224; một động th&#225;i tốt cho doanh nghiệp về mặt cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh, nhưng lợi &#237;ch cụ thể v&#224; mức độ &quot;tốt&quot; sẽ phụ thuộc v&#224;o nhiều yếu tố, đặc biệt l&#224; g&#243;c nh&#236;n của nh&#224; đầu tư v&#224; thị gi&#225; cổ phiếu CII tại thời điểm chuyển đổi.
&#128994; G&#243;c độ Doanh nghiệp (CII)
Việc ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu chuyển đổi mang lại nhiều lợi &#237;ch chiến lược cho CII:
 * Giảm &#225;p lực nợ v&#224; cải thiện bảng c&#226;n đối kế to&#225;n: Khi tr&#225;i phiếu được chuyển đổi th&#224;nh cổ phiếu, khoản nợ của CII sẽ được chuyển th&#224;nh vốn chủ sở hữu. Điều n&#224;y gi&#250;p giảm tổng nợ phải trả, cải thiện c&#225;c chỉ số t&#224;i ch&#237;nh như tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu, l&#224;m &quot;đẹp&quot; bảng c&#226;n đối kế to&#225;n v&#224; giảm rủi ro t&#224;i ch&#237;nh.
 * Tiết kiệm chi ph&#237; huy động vốn: L&#227;i suất của tr&#225;i phiếu chuyển đổi thường thấp hơn so với tr&#225;i phiếu th&#244;ng thường v&#236; tr&#225;i chủ c&#243; th&#234;m quyền lợi l&#224; khả năng chuyển đổi th&#224;nh cổ phiếu để hưởng lợi từ tăng gi&#225; vốn.
 * Tạo d&#242;ng tiền ổn định: Số vốn huy động được từ tr&#225;i phiếu chuyển đổi thường được CII sử dụng để thanh to&#225;n c&#225;c khoản nợ vay ng&#226;n h&#224;ng c&#243; l&#227;i suất cao hơn hoặc c&#225;c khoản nợ tr&#225;i phiếu cũ, gi&#250;p cơ cấu lại nợ, giảm chi ph&#237; l&#227;i vay v&#224; tạo d&#242;ng tiền ổn định hơn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt l&#224; c&#225;c dự &#225;n BOT/BT cần vốn lớn.
 * Huy động vốn lớn cho dự &#225;n: Tr&#225;i phiếu chuyển đổi l&#224; một c&#244;ng cụ huy động vốn hiệu quả, đặc biệt cho c&#225;c doanh nghiệp c&#243; nhu cầu vốn lớn như CII để triển khai c&#225;c dự &#225;n cơ sở hạ tầng.
&#128993; G&#243;c độ Nh&#224; đầu tư
Đối với nh&#224; đầu tư đang nắm giữ tr&#225;i phiếu chuyển đổi của CII, động th&#225;i n&#224;y c&#243; cả ưu điểm v&#224; rủi ro:
| Kh&#237;a cạnh | Ưu điểm (Nếu chuyển đổi) | Rủi ro (Nếu kh&#244;ng chuyển đổi hoặc chuyển đổi) |
|---|---|---|
| Lợi nhuận | Nếu thị gi&#225; cổ phiếu CII tại thời điểm chuyển đổi cao hơn gi&#225; chuyển đổi (v&#237; dụ: 12.500 VND/cổ phiếu), nh&#224; đầu tư sẽ c&#243; l&#227;i lớn khi chuyển th&#224;nh cổ phiếu v&#224; b&#225;n ra. | Nếu thị gi&#225; cổ phiếu CII thấp hơn gi&#225; chuyển đổi, nh&#224; đầu tư sẽ chịu thiệt nếu buộc phải chuyển đổi. |
| T&#237;nh an to&#224;n | Nếu kh&#244;ng chuyển đổi, nh&#224; đầu tư vẫn được nhận l&#227;i suất cố định (hoặc thả nổi) theo cam kết v&#224; nhận lại vốn gốc khi đ&#225;o hạn (như một tr&#225;i phiếu th&#244;ng thường). | Nếu gi&#225; cổ phiếu giảm mạnh sau khi chuyển đổi, nh&#224; đầu tư sẽ bị lỗ vốn như sở hữu cổ phiếu th&#244;ng thường. |
| Pha lo&#227;ng cổ phiếu | Khi tr&#225;i phiếu được chuyển đổi, số lượng cổ phiếu đang lưu h&#224;nh của CII sẽ tăng l&#234;n, dẫn đến sự pha lo&#227;ng về thu nhập tr&#234;n mỗi cổ phiếu (EPS) v&#224; tỷ lệ sở hữu của c&#225;c cổ đ&#244;ng hiện hữu. | Đ&#226;y l&#224; rủi ro chung cho tất cả cổ đ&#244;ng, bao gồm cả những người chuyển đổi tr&#225;i phiếu. |
T&#243;m lại:
 * Tốt cho CII v&#236; gi&#250;p cơ cấu nợ, giảm &#225;p lực t&#224;i ch&#237;nh v&#224; huy động vốn.
 * Tốt cho nh&#224; đầu tư (tr&#225;i chủ) nếu kỳ vọng gi&#225; cổ phiếu CII sẽ tăng vượt qua gi&#225; chuyển đổi trong tương lai, đồng thời c&#243; &quot;lưới bảo hiểm&quot; l&#224; l&#227;i suất tr&#225;i phiếu nếu gi&#225; cổ phiếu kh&#244;ng thuận lợi.
Quyết định mua/giữ tr&#225;i phiếu chuyển đổi của CII c&#243; tốt hay kh&#244;ng phụ thuộc v&#224;o đ&#225;nh gi&#225; của bạn về triển vọng tăng trưởng của CII v&#224; khả năng gi&#225; cổ phiếu CII đạt được v&#224; vượt qua mức gi&#225; chuyển đổi đ&#227; c&#244;ng bố.
➡️ Bạn muốn t&#244;i t&#236;m hiểu th&#234;m về gi&#225; chuyển đổi cụ thể của đợt ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu chuyển đổi gần đ&#226;y nhất của CII để đ&#225;nh gi&#225; kỹ hơn kh&#244;ng?
Việc đấu gi&#225; đất Thủ Thi&#234;m mang lại lợi &#237;ch đ&#225;ng kể cho C&#244;ng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (CII), chủ yếu th&#244;ng qua việc tăng gi&#225; trị quỹ đất m&#224; c&#244;ng ty đang sở hữu tại khu vực n&#224;y.
Dưới đ&#226;y l&#224; c&#225;c lợi &#237;ch cụ thể:
 * Tăng gi&#225; trị t&#224;i sản v&#224; kỳ vọng lợi nhuận:
   * CII được mệnh danh l&#224; &quot;&#244;ng tr&#249;m đất Thủ Thi&#234;m&quot; nhờ sở hữu quỹ đất lớn tại đ&#226;y (khoảng 90.078,3 m&#178; đất ở sử dụng ổn định l&#226;u d&#224;i v&#224; 6.053,6 m&#178; đất văn ph&#242;ng sử dụng 50 năm, tổng cộng khoảng 9,6 ha với 9 l&#244; đất được giao theo h&#236;nh thức thanh to&#225;n cho dự &#225;n BT).
   * C&#225;c đợt đấu gi&#225; đất Thủ Thi&#234;m (như đợt cuối năm 2021 v&#224; c&#225;c kế hoạch đấu gi&#225; lại) với mức gi&#225; tr&#250;ng thầu cao đ&#227; tạo n&#234;n một mặt bằng gi&#225; mới cho khu vực. Điều n&#224;y l&#224;m tăng mạnh gi&#225; trị thị trường của c&#225;c l&#244; đất m&#224; CII đang nắm giữ, dẫn đến kỳ vọng về lợi nhuận lớn khi c&#244;ng ty triển khai hoặc chuyển nhượng c&#225;c dự &#225;n bất động sản tr&#234;n quỹ đất n&#224;y.
 * T&#225;c động t&#237;ch cực đến cổ phiếu:
   * Mỗi khi c&#243; th&#244;ng tin về việc đấu gi&#225; đất Thủ Thi&#234;m, cổ phiếu CII thường &quot;dậy s&#243;ng&quot; v&#224; tăng gi&#225; mạnh (c&#243; những thời điểm tăng kịch trần), phản &#225;nh kỳ vọng của nh&#224; đầu tư v&#224;o gi&#225; trị t&#224;i sản tăng th&#234;m của c&#244;ng ty.
 * Th&#225;o gỡ ph&#225;p l&#253; v&#224; triển khai dự &#225;n:
   * C&#225;c quy định mới của Ch&#237;nh phủ (như Nghị định 91/2025/NĐ-CP) li&#234;n quan đến việc x&#225;c định gi&#225; đất của quỹ đất thanh to&#225;n cho dự &#225;n BT đ&#227; gi&#250;p th&#225;o gỡ &quot;n&#250;t thắt&quot; ph&#225;p l&#253; quan trọng, cho ph&#233;p CII tiếp tục triển khai c&#225;c dự &#225;n bất động sản tr&#234;n c&#225;c l&#244; đất đ&#227; được giao (hiện CII vẫn c&#242;n một số l&#244; đất chưa đầu tư).
   * CII tự tin sẽ được chấp thuận l&#224; nh&#224; đầu tư để thực hiện c&#225;c dự &#225;n tại c&#225;c l&#244; đất n&#224;y với mức gi&#225; đất được x&#225;c định tại thời điểm k&#253; hợp đồng (khoảng năm 2015-2016), tức l&#224; gi&#225; đất thấp hơn rất nhiều so với mặt bằng gi&#225; sau đấu gi&#225;.
T&#243;m lại: Việc đấu gi&#225; đất Thủ Thi&#234;m gi&#250;p định gi&#225; lại khu vực theo hướng t&#237;ch cực, từ đ&#243; tăng vọt gi&#225; trị quỹ đất m&#224; CII đ&#227; nhận được trước đ&#243; th&#244;ng qua hợp đồng BT, tạo ra tiềm năng lợi nhuận lớn cho c&#244;ng ty.
Bạn c&#243; muốn t&#244;i t&#236;m hiểu th&#234;m về c&#225;c dự &#225;n cụ thể m&#224; CII đang triển khai tr&#234;n quỹ đất Thủ Thi&#234;m kh&#244;ng?


Việc công ty CII phát hành cổ phiếu để hoán đổi trái phiếu (trái phiếu chuyển đổi) nhìn chung có thể được xem là một động thái tốt cho doanh nghiệp về mặt cấu trúc tài chính, nhưng lợi ích cụ thể và mức độ "tốt" sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt là góc nhìn của nhà đầu tư và thị giá cổ phiếu CII tại thời điểm chuyển đổi.
🟢 Góc độ Doanh nghiệp (CII)
Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi mang lại nhiều lợi ích chiến lược cho CII:
 * Giảm áp lực nợ và cải thiện bảng cân đối kế toán: Khi trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu, khoản nợ của CII sẽ được chuyển thành vốn chủ sở hữu. Điều này giúp giảm tổng nợ phải trả, cải thiện các chỉ số tài chính như tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu, làm "đẹp" bảng cân đối kế toán và giảm rủi ro tài chính.
 * Tiết kiệm chi phí huy động vốn: Lãi suất của trái phiếu chuyển đổi thường thấp hơn so với trái phiếu thông thường vì trái chủ có thêm quyền lợi là khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu để hưởng lợi từ tăng giá vốn.
 * Tạo dòng tiền ổn định: Số vốn huy động được từ trái phiếu chuyển đổi thường được CII sử dụng để thanh toán các khoản nợ vay ngân hàng có lãi suất cao hơn hoặc các khoản nợ trái phiếu cũ, giúp cơ cấu lại nợ, giảm chi phí lãi vay và tạo dòng tiền ổn định hơn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt là các dự án BOT/BT cần vốn lớn.
 * Huy động vốn lớn cho dự án: Trái phiếu chuyển đổi là một công cụ huy động vốn hiệu quả, đặc biệt cho các doanh nghiệp có nhu cầu vốn lớn như CII để triển khai các dự án cơ sở hạ tầng.
🟡 Góc độ Nhà đầu tư
Đối với nhà đầu tư đang nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của CII, động thái này có cả ưu điểm và rủi ro:
| Khía cạnh | Ưu điểm (Nếu chuyển đổi) | Rủi ro (Nếu không chuyển đổi hoặc chuyển đổi) |
|---|---|---|
| Lợi nhuận | Nếu thị giá cổ phiếu CII tại thời điểm chuyển đổi cao hơn giá chuyển đổi (ví dụ: 12.500 VND/cổ phiếu), nhà đầu tư sẽ có lãi lớn khi chuyển thành cổ phiếu và bán ra. | Nếu thị giá cổ phiếu CII thấp hơn giá chuyển đổi, nhà đầu tư sẽ chịu thiệt nếu buộc phải chuyển đổi. |
| Tính an toàn | Nếu không chuyển đổi, nhà đầu tư vẫn được nhận lãi suất cố định (hoặc thả nổi) theo cam kết và nhận lại vốn gốc khi đáo hạn (như một trái phiếu thông thường). | Nếu giá cổ phiếu giảm mạnh sau khi chuyển đổi, nhà đầu tư sẽ bị lỗ vốn như sở hữu cổ phiếu thông thường. |
| Pha loãng cổ phiếu | Khi trái phiếu được chuyển đổi, số lượng cổ phiếu đang lưu hành của CII sẽ tăng lên, dẫn đến sự pha loãng về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu. | Đây là rủi ro chung cho tất cả cổ đông, bao gồm cả những người chuyển đổi trái phiếu. |
Tóm lại:
 * Tốt cho CII vì giúp cơ cấu nợ, giảm áp lực tài chính và huy động vốn.
 * Tốt cho nhà đầu tư (trái chủ) nếu kỳ vọng giá cổ phiếu CII sẽ tăng vượt qua giá chuyển đổi trong tương lai, đồng thời có "lưới bảo hiểm" là lãi suất trái phiếu nếu giá cổ phiếu không thuận lợi.
Quyết định mua/giữ trái phiếu chuyển đổi của CII có tốt hay không phụ thuộc vào đánh giá của bạn về triển vọng tăng trưởng của CII và khả năng giá cổ phiếu CII đạt được và vượt qua mức giá chuyển đổi đã công bố.
➡️ Bạn muốn tôi tìm hiểu thêm về giá chuyển đổi cụ thể của đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi gần đây nhất của CII để đánh giá kỹ hơn không?
Việc đấu giá đất Thủ Thiêm mang lại lợi ích đáng kể cho Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (CII), chủ yếu thông qua việc tăng giá trị quỹ đất mà công ty đang sở hữu tại khu vực này.
Dưới đây là các lợi ích cụ thể:
 * Tăng giá trị tài sản và kỳ vọng lợi nhuận:
   * CII được mệnh danh là "ông trùm đất Thủ Thiêm" nhờ sở hữu quỹ đất lớn tại đây (khoảng 90.078,3 m² đất ở sử dụng ổn định lâu dài và 6.053,6 m² đất văn phòng sử dụng 50 năm, tổng cộng khoảng 9,6 ha với 9 lô đất được giao theo hình thức thanh toán cho dự án BT).
   * Các đợt đấu giá đất Thủ Thiêm (như đợt cuối năm 2021 và các kế hoạch đấu giá lại) với mức giá trúng thầu cao đã tạo nên một mặt bằng giá mới cho khu vực. Điều này làm tăng mạnh giá trị thị trường của các lô đất mà CII đang nắm giữ, dẫn đến kỳ vọng về lợi nhuận lớn khi công ty triển khai hoặc chuyển nhượng các dự án bất động sản trên quỹ đất này.
 * Tác động tích cực đến cổ phiếu:
   * Mỗi khi có thông tin về việc đấu giá đất Thủ Thiêm, cổ phiếu CII thường "dậy sóng" và tăng giá mạnh (có những thời điểm tăng kịch trần), phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào giá trị tài sản tăng thêm của công ty.
 * Tháo gỡ pháp lý và triển khai dự án:
   * Các quy định mới của Chính phủ (như Nghị định 91/2025/NĐ-CP) liên quan đến việc xác định giá đất của quỹ đất thanh toán cho dự án BT đã giúp tháo gỡ "nút thắt" pháp lý quan trọng, cho phép CII tiếp tục triển khai các dự án bất động sản trên các lô đất đã được giao (hiện CII vẫn còn một số lô đất chưa đầu tư).
   * CII tự tin sẽ được chấp thuận là nhà đầu tư để thực hiện các dự án tại các lô đất này với mức giá đất được xác định tại thời điểm ký hợp đồng (khoảng năm 2015-2016), tức là giá đất thấp hơn rất nhiều so với mặt bằng giá sau đấu giá.
Tóm lại: Việc đấu giá đất Thủ Thiêm giúp định giá lại khu vực theo hướng tích cực, từ đó tăng vọt giá trị quỹ đất mà CII đã nhận được trước đó thông qua hợp đồng BT, tạo ra tiềm năng lợi nhuận lớn cho công ty.
Bạn có muốn tôi tìm hiểu thêm về các dự án cụ thể mà CII đang triển khai trên quỹ đất Thủ Thiêm không?


Tỷ huỳnh