PHẦN 2 
 &quot; NH&#211;M DOANH NGHIỆP HƯỞNG LỢI TRONG BỐI CẢNH “KH&#212;NG MỞ RỘNG TIỀN TỆ NĂM 2026 ”
1. NH&#211;M HƯỞNG LỢI SỐ 1: DOANH NGHIỆP C&#211; D&#210;NG TIỀN THẬT – &#205;T Đ&#210;N BẨY
Trong m&#244;i trường:
- Kh&#244;ng in tiền rẻ
- T&#237;n dụng c&#243; chọn lọc
- Ng&#226;n h&#224;ng thận trọng
Doanh nghiệp sống bằng d&#242;ng tiền kinh doanh, kh&#244;ng phụ thuộc đảo nợ, kh&#244;ng nu&#244;i tăng trưởng bằng vay mới, sẽ: &#205;t chịu &#225;p lực l&#227;i suất, dễ tiếp cận t&#237;n dụng hơn nh&#243;m rủi ro, tồn tại v&#224; mở rộng khi đối thủ yếu r&#250;t lui. Đ&#226;y l&#224; nh&#243;m “sống s&#243;t → lớn l&#234;n”, kh&#244;ng cần s&#243;ng thị trường.

2. NH&#211;M HƯỞNG LỢI SỐ 2: DOANH NGHIỆP GẮN VỚI ĐẦU TƯ C&#212;NG – HẠ TẦNG D&#192;I HẠN
Ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a mở rộng c&#243; điều kiện tập trung v&#224;o: Hạ tầng giao th&#244;ng trọng điểm, hạ tầng năng lượng, hạ tầng số – logistics
Hưởng lợi kh&#244;ng phải l&#224; doanh nghiệp ăn theo đầu cơ, m&#224; l&#224;: Nh&#224; thầu c&#243; năng lực thật. Doanh nghiệp vật liệu c&#243; bi&#234;n an to&#224;n, d&#242;ng tiền ổn, Doanh nghiệp vận h&#224;nh – khai th&#225;c hạ tầng sau đầu tư
&#128073; Lợi nhuận đi chậm nhưng bền, kh&#244;ng b&#249;ng nổ ngắn hạn.

3. NH&#211;M HƯỞNG LỢI SỐ 3: DOANH NGHIỆP XUẤT KHẨU – FDI CHẤT LƯỢNG CAO
Trong bối cảnh: Tỷ gi&#225; chịu &#225;p lực, Việt Nam tiếp tục l&#224; điểm trung chuyển chuỗi cung ứng. Nh&#243;m được ưu ti&#234;n t&#237;n dụng: Sản xuất – xuất khẩu, doanh nghiệp nằm trong chuỗi FDI, Doanh nghiệp c&#243; hợp đồng, đơn h&#224;ng r&#245; r&#224;ng
&#128073; Đ&#226;y l&#224; nh&#243;m được “bật đ&#232;n xanh ch&#237;nh s&#225;ch”, d&#249; thị trường chung kh&#244;ng c&#243; s&#243;ng.

4. NH&#211;M HƯỞNG LỢI SỐ 4: NG&#194;N H&#192;NG “SẠCH – KỶ LUẬT – QUẢN TRỊ RỦI RO CAO”
2026 kh&#244;ng phải năm của ng&#226;n h&#224;ng tăng trưởng n&#243;ng, nhưng l&#224; năm:
Ng&#226;n h&#224;ng kiểm so&#225;t tốt nợ xấu, &#205;t tr&#225;i phiếu doanh nghiệp rủi ro
Tỷ lệ CASA, nguồn vốn ổn định
Nh&#243;m n&#224;y: Kh&#244;ng cần tăng trưởng t&#237;n dụng cao, hưởng lợi từ ph&#226;n h&#243;a hệ thống, Lặng lẽ mở rộng thị phần khi ng&#226;n h&#224;ng yếu co lại
&#128073; Kh&#244;ng phải cổ phiếu “đ&#225;nh nhanh”, m&#224; l&#224; trụ ổn định danh mục.

5. NH&#211;M KH&#212;NG HƯỞNG LỢI (NHƯNG NHIỀU NGƯỜI NHẦM)
Cần n&#243;i thẳng:
Doanh nghiệp nợ cao, d&#242;ng tiền &#226;m
Bất động sản phụ thuộc đảo nợ – gi&#227;n nợ
Cổ phiếu sống bằng “c&#226;u chuyện”, kh&#244;ng bằng lợi nhuận
➡️ Kh&#244;ng bị giải cứu đại tr&#224; trong 2026
➡️ C&#243; thể tồn tại, nhưng kh&#244;ng tạo lợi nhuận cho nh&#224; đầu tư

TỔNG KẾT PHẦN 2
2026 l&#224; năm:
Ch&#237;nh s&#225;ch chọn lọc người sống, Thị trường kh&#244;ng thưởng cho sự n&#243;ng vội, Lợi nhuận thuộc về kỷ luật – ki&#234;n nhẫn – hiểu ch&#237;nh s&#225;ch
Nh&#243;m hưởng lợi kh&#244;ng ồn &#224;o, Kh&#244;ng cần s&#243;ng. Nhưng đi c&#249;ng ch&#237;nh s&#225;ch th&#236; rất kh&#243; chết.

PHẦN 2 
 " NHÓM DOANH NGHIỆP HƯỞNG LỢI TRONG BỐI CẢNH “KHÔNG MỞ RỘNG TIỀN TỆ NĂM 2026 ”
1. NHÓM HƯỞNG LỢI SỐ 1: DOANH NGHIỆP CÓ DÒNG TIỀN THẬT – ÍT ĐÒN BẨY
Trong môi trường:
- Không in tiền rẻ
- Tín dụng có chọn lọc
- Ngân hàng thận trọng
Doanh nghiệp sống bằng dòng tiền kinh doanh, không phụ thuộc đảo nợ, không nuôi tăng trưởng bằng vay mới, sẽ: Ít chịu áp lực lãi suất, dễ tiếp cận tín dụng hơn nhóm rủi ro, tồn tại và mở rộng khi đối thủ yếu rút lui. Đây là nhóm “sống sót → lớn lên”, không cần sóng thị trường.

2. NHÓM HƯỞNG LỢI SỐ 2: DOANH NGHIỆP GẮN VỚI ĐẦU TƯ CÔNG – HẠ TẦNG DÀI HẠN
Chính sách tài khóa mở rộng có điều kiện tập trung vào: Hạ tầng giao thông trọng điểm, hạ tầng năng lượng, hạ tầng số – logistics
Hưởng lợi không phải là doanh nghiệp ăn theo đầu cơ, mà là: Nhà thầu có năng lực thật. Doanh nghiệp vật liệu có biên an toàn, dòng tiền ổn, Doanh nghiệp vận hành – khai thác hạ tầng sau đầu tư
👉 Lợi nhuận đi chậm nhưng bền, không bùng nổ ngắn hạn.

3. NHÓM HƯỞNG LỢI SỐ 3: DOANH NGHIỆP XUẤT KHẨU – FDI CHẤT LƯỢNG CAO
Trong bối cảnh: Tỷ giá chịu áp lực, Việt Nam tiếp tục là điểm trung chuyển chuỗi cung ứng. Nhóm được ưu tiên tín dụng: Sản xuất – xuất khẩu, doanh nghiệp nằm trong chuỗi FDI, Doanh nghiệp có hợp đồng, đơn hàng rõ ràng
👉 Đây là nhóm được “bật đèn xanh chính sách”, dù thị trường chung không có sóng.

4. NHÓM HƯỞNG LỢI SỐ 4: NGÂN HÀNG “SẠCH – KỶ LUẬT – QUẢN TRỊ RỦI RO CAO”
2026 không phải năm của ngân hàng tăng trưởng nóng, nhưng là năm:
Ngân hàng kiểm soát tốt nợ xấu, Ít trái phiếu doanh nghiệp rủi ro
Tỷ lệ CASA, nguồn vốn ổn định
Nhóm này: Không cần tăng trưởng tín dụng cao, hưởng lợi từ phân hóa hệ thống, Lặng lẽ mở rộng thị phần khi ngân hàng yếu co lại
👉 Không phải cổ phiếu “đánh nhanh”, mà là trụ ổn định danh mục.

5. NHÓM KHÔNG HƯỞNG LỢI (NHƯNG NHIỀU NGƯỜI NHẦM)
Cần nói thẳng:
Doanh nghiệp nợ cao, dòng tiền âm
Bất động sản phụ thuộc đảo nợ – giãn nợ
Cổ phiếu sống bằng “câu chuyện”, không bằng lợi nhuận
➡️ Không bị giải cứu đại trà trong 2026
➡️ Có thể tồn tại, nhưng không tạo lợi nhuận cho nhà đầu tư

TỔNG KẾT PHẦN 2
2026 là năm:
Chính sách chọn lọc người sống, Thị trường không thưởng cho sự nóng vội, Lợi nhuận thuộc về kỷ luật – kiên nhẫn – hiểu chính sách
Nhóm hưởng lợi không ồn ào, Không cần sóng. Nhưng đi cùng chính sách thì rất khó chết.