C&#250; sập n&#224;y l&#224; tai nạn hay l&#224; dấu hiệu của một chu kỳ đổ vỡ?

Khi một cổ phiếu lớn rơi mạnh v&#224; mất thanh khoản, thị trường thường phản ứng rất chủ quan, thường chỉ quan s&#225;t hoặc b&#224;n luận về n&#243; chứ kh&#244;ng b&#224;n về những rủi ro v&#244; h&#236;nh ở đằng sau ch&#250;ng ta kh&#244;ng nghĩ tới. V&#224; m&#236;nh cũng từng như vậy, l&#224; nạn nh&#226;n của Chu k&#236; trước, chứng kiến FLC rơi mất thanh khoản, m&#236;nh rất b&#224;ng quan v&#236; đang x15 lần với cổ phiếu kh&#225;c, c&#243; nội tại “tốt”. M&#236;nh tin m&#236;nh k bị ảnh hưởng bởi c&#250; sập n&#224;y, kể cả ảnh hưởng m&#236;nh cũng kh&#244;ng sợ. Nhưng ch&#237;nh sự chủ quan n&#224;y đ&#227; l&#224;m m&#236;nh lỡ mất thời điểm tối ưu nhất để tho&#225;t khỏi 1 thảm hoạ.

DGC kh&#244;ng phải t&#226;m b&#227;o — n&#243; l&#224; chim b&#225;o b&#227;o
V&#236; sao DGC l&#224; chim b&#225;o b&#227;o?

V&#236; n&#243; hội tụ đủ ba yếu tố:
 1. M&#227; lớn, được nắm giữ rộng r&#227;i
 2. Được Margin s&#226;u
 3. Mất thanh khoản trong giai đoạn thị trường nhạy cảm

Những sự kiện như n&#224;y thường l&#224;:

T&#237;n hiệu sớm cho một rủi ro lớn hơn v&#224; c&#243; thể l&#226;y lan.

Một cổ phiếu mất thanh khoản, chất s&#224;n mấy chục triệu cổ tạo ra vấn đề cho nh&#224; đầu tư d&#249;ng margin v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đang cho vay

Trong những t&#236;nh huống như vậy, c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n – đặc biệt l&#224; b&#234;n cho vay margin – kh&#244;ng c&#243; nhiều lựa chọn.
Họ buộc phải:
 • thu hồi vốn
 • giảm rủi ro
 • v&#224; l&#224;m điều nhanh nhất c&#243; thể: b&#225;n c&#225;c cổ phiếu kh&#225;c trong danh mục.

Cơ chế đổ vỡ d&#226;y chuyền

Khi một m&#227; lớn bị kẹt thanh khoản:
 1. Margin kh&#244;ng thể xử l&#253; ở ch&#237;nh cổ phiếu đ&#243;
 2. CTCK b&#225;n sang c&#225;c m&#227; kh&#225;c c&#242;n thanh khoản
 3. Gi&#225; c&#225;c m&#227; “kh&#244;ng li&#234;n quan” bắt đầu giảm
 4. T&#226;m l&#253; thị trường xấu đi
 5. Margin tiếp tục bị siết th&#234;m

Tuy nhi&#234;n, thị trường sẽ kh&#244;ng sập ngay.
 • Tuần 1: B&#225;n lẻ tẻ
 • Tuần 2–3: &#225;p lực lan sang nh&#243;m cổ phiếu kh&#225;c
 • Tuần 4: nh&#224; đầu tư bắt đầu nhận ra “c&#243; g&#236; đ&#243; kh&#244;ng ổn”

N&#234;n thế thời điểm hiện tại l&#224; thời điểm để c&#225;c bạn cơ cấu lại t&#224;i khoản, v&#236; nhỡ đ&#226;u rủi ro thị trường xảy ra 1 phần như m&#236;nh chia sẻ th&#244;i, cũng rất kh&#243; xử l&#253; v&#224; k&#233;o l&#249;i chặng đường đầu tư đi rất nhiều. Ch&#250;c cả nh&#224; đầu tư an to&#224;n, th&#224;nh c&#244;ng.

Phạm Thanh Hiền

Cú sập này là tai nạn hay là dấu hiệu của một chu kỳ đổ vỡ?

Khi một cổ phiếu lớn rơi mạnh và mất thanh khoản, thị trường thường phản ứng rất chủ quan, thường chỉ quan sát hoặc bàn luận về nó chứ không bàn về những rủi ro vô hình ở đằng sau chúng ta không nghĩ tới. Và mình cũng từng như vậy, là nạn nhân của Chu kì trước, chứng kiến FLC rơi mất thanh khoản, mình rất bàng quan vì đang x15 lần với cổ phiếu khác, có nội tại “tốt”. Mình tin mình k bị ảnh hưởng bởi cú sập này, kể cả ảnh hưởng mình cũng không sợ. Nhưng chính sự chủ quan này đã làm mình lỡ mất thời điểm tối ưu nhất để thoát khỏi 1 thảm hoạ.

DGC không phải tâm bão — nó là chim báo bão
Vì sao DGC là chim báo bão?

Vì nó hội tụ đủ ba yếu tố:
 1. Mã lớn, được nắm giữ rộng rãi
 2. Được Margin sâu
 3. Mất thanh khoản trong giai đoạn thị trường nhạy cảm

Những sự kiện như này thường là:

Tín hiệu sớm cho một rủi ro lớn hơn và có thể lây lan.

Một cổ phiếu mất thanh khoản, chất sàn mấy chục triệu cổ tạo ra vấn đề cho nhà đầu tư dùng margin và các công ty chứng khoán đang cho vay

Trong những tình huống như vậy, các công ty chứng khoán – đặc biệt là bên cho vay margin – không có nhiều lựa chọn.
Họ buộc phải:
 • thu hồi vốn
 • giảm rủi ro
 • và làm điều nhanh nhất có thể: bán các cổ phiếu khác trong danh mục.

Cơ chế đổ vỡ dây chuyền

Khi một mã lớn bị kẹt thanh khoản:
 1. Margin không thể xử lý ở chính cổ phiếu đó
 2. CTCK bán sang các mã khác còn thanh khoản
 3. Giá các mã “không liên quan” bắt đầu giảm
 4. Tâm lý thị trường xấu đi
 5. Margin tiếp tục bị siết thêm

Tuy nhiên, thị trường sẽ không sập ngay.
 • Tuần 1: Bán lẻ tẻ
 • Tuần 2–3: áp lực lan sang nhóm cổ phiếu khác
 • Tuần 4: nhà đầu tư bắt đầu nhận ra “có gì đó không ổn”

Nên thế thời điểm hiện tại là thời điểm để các bạn cơ cấu lại tài khoản, vì nhỡ đâu rủi ro thị trường xảy ra 1 phần như mình chia sẻ thôi, cũng rất khó xử lý và kéo lùi chặng đường đầu tư đi rất nhiều. Chúc cả nhà đầu tư an toàn, thành công.

Phạm Thanh Hiền

Nàng Bach Tuyết