C&#226;u chuyện ngộ nhận thứ 3: FED hạ l&#227;i suất nghĩa l&#224; FED in tiền/bơm tiền v&#224;o hệ thống.

C&#225;i n&#224;y cơ bản nhưng ch&#250;ng t&#244;i thấy kh&#225; nhiều người nhầm tưởng, thậm ch&#237; rất nhiều KOL nhiều follower cũng nhận định như vậy.

Hạ l&#227;i suất l&#224; tốt, kh&#244;ng c&#243; g&#236; xấu, tuy nhi&#234;n đ&#244;i khi n&#243; kh&#244;ng đi k&#232;m với bơm tiền. Muốn biết FED bơm hay h&#250;t th&#236; phải xem kỹ v&#224;o thanh khoản v&#224; FED balance sheet. Việc QE thường sẽ đi k&#232;m th&#244;ng c&#225;o r&#245; r&#224;ng về lộ tr&#236;nh mua t&#224;i sản. 

Hiện tại FFR hạ 0.5 nhưng total assets vẫn kh&#244;ng đổi, RRR v&#224; RRP thậm ch&#237; c&#242;n đang tăng, MMF vẫn đang neo đỉnh. Vậy chả hiểu bơm tiền ở đ&#226;u ra khi m&#224; thanh khoản hệ thống vẫn qu&#225; dư dả. Ch&#237; &#237;t l&#224; thời điểm hiện tại đ&#227; hạ l&#227;i suất nhưng chưa hề c&#243; QE, tương lai c&#243; thể c&#243;. D&#249; QT tẹt b&#244; nhưng BẢNG C&#194;N ĐỐI KẾ TO&#193;N CỦA FED VẪN VẪN ~ 3000 TỶ USD TR&#202;N MỨC TRƯỚC ĐẠI DỊCH.

Thanh khoản dư thừa, đ&#243; cũng l&#224; l&#253; giải của ch&#250;ng t&#244;i cho c&#226;u chuyện ngộ nhận thứ nhất, v&#236; sao QT m&#224; cổ phiếu US tăng chả xi nh&#234; g&#236;. Tất nhi&#234;n giai đoạn đầu QT g&#226;y ra c&#250; sốc thanh khoản, cổ phiếu giảm gi&#225;. Nhưng sau đ&#243;, thị trường c&#226;n bằng v&#224; tăng gi&#225; bất chấp QT. Đ&#243; l&#224; c&#226;u chuyện ở US với nền kinh tế m&#244; h&#236;nh mạnh. C&#242;n ở Việt Nam, c&#226;u chuyện ho&#224;n to&#224;n kh&#225;c. Nền kinh tế VN m&#244; h&#236;nh yếu, năm 2022 sau giai đoạn bơm tiền trợ cấp Covid, SBV bắt đầu QT một c&#225;ch cục s&#250;c g&#226;y cạn kiệt thanh khoản, bom tr&#225;i phiếu, bđs n&#234;n h&#250;t một hồi l&#224; hết sạch r&#225;o trọi dẫn đến c&#250; crash v&#224; đến giờ vẫn chưa vực nổi qua 1k3

Câu chuyện ngộ nhận thứ 3: FED hạ lãi suất nghĩa là FED in tiền/bơm tiền vào hệ thống.

Cái này cơ bản nhưng chúng tôi thấy khá nhiều người nhầm tưởng, thậm chí rất nhiều KOL nhiều follower cũng nhận định như vậy.

Hạ lãi suất là tốt, không có gì xấu, tuy nhiên đôi khi nó không đi kèm với bơm tiền. Muốn biết FED bơm hay hút thì phải xem kỹ vào thanh khoản và FED balance sheet. Việc QE thường sẽ đi kèm thông cáo rõ ràng về lộ trình mua tài sản. 

Hiện tại FFR hạ 0.5 nhưng total assets vẫn không đổi, RRR và RRP thậm chí còn đang tăng, MMF vẫn đang neo đỉnh. Vậy chả hiểu bơm tiền ở đâu ra khi mà thanh khoản hệ thống vẫn quá dư dả. Chí ít là thời điểm hiện tại đã hạ lãi suất nhưng chưa hề có QE, tương lai có thể có. Dù QT tẹt bô nhưng BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN CỦA FED VẪN VẪN ~ 3000 TỶ USD TRÊN MỨC TRƯỚC ĐẠI DỊCH.

Thanh khoản dư thừa, đó cũng là lý giải của chúng tôi cho câu chuyện ngộ nhận thứ nhất, vì sao QT mà cổ phiếu US tăng chả xi nhê gì. Tất nhiên giai đoạn đầu QT gây ra cú sốc thanh khoản, cổ phiếu giảm giá. Nhưng sau đó, thị trường cân bằng và tăng giá bất chấp QT. Đó là câu chuyện ở US với nền kinh tế mô hình mạnh. Còn ở Việt Nam, câu chuyện hoàn toàn khác. Nền kinh tế VN mô hình yếu, năm 2022 sau giai đoạn bơm tiền trợ cấp Covid, SBV bắt đầu QT một cách cục súc gây cạn kiệt thanh khoản, bom trái phiếu, bđs nên hút một hồi là hết sạch ráo trọi dẫn đến cú crash và đến giờ vẫn chưa vực nổi qua 1k3