&#128640; LCG, Sớm C&#243; Qu&#253; Vượt Kỷ lục Doanh Thu v&#224; Lợi Nhuận Nhờ Chu Kỳ Tăng Trưởng v&#224; Chất Lượng của Backlog?

&#127775; Backlog Lớn Đảm Bảo Đầu Ra Trung Hạn
Từ giữa năm 2025, C&#244;ng ty Cổ phần Lizen (LCG) bước v&#224;o một chu kỳ tăng trưởng kh&#244;ng chỉ về quy m&#244; m&#224; c&#242;n về chất lượng hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i theo s&#243;ng giải ng&#226;n ch&#237;nh s&#225;ch đầu tư c&#244;ng 2025-2027. Yếu tố then chốt củng cố triển vọng n&#224;y l&#224; tổng gi&#225; trị hợp đồng x&#226;y lắp chưa thực hiện (backlog) đ&#227; đạt con số ấn tượng, dự ph&#243;ng hơn 10.000 tỷ VNĐ đến cuối năm 2025 (con số cập nhật gần nhất v&#224;o cuối Qu&#253; 3/2025 l&#224; gần 7.300 tỷ VNĐ). Với bi&#234;n lợi nhuận b&#236;nh qu&#226;n ở mức 5% cho mảng x&#226;y lắp, th&#236; lượng backlog n&#224;y (chưa t&#237;nh dư địa thắng th&#234;m c&#225;c hợp đồng thầu mới) sẽ đem về khoảng 500 tỷ VNĐ lợi nhuận cho LCG. 

Con số backlog n&#224;y c&#243; &#253; nghĩa rất lớn, gấp nhiều lần doanh thu x&#226;y lắp của LCG trong năm t&#224;i ch&#237;nh 2024, đảm bảo khối lượng c&#244;ng việc lớn trong hai năm tới. Điều n&#224;y tạo ra một &quot;tấm đệm&quot; vững chắc về doanh thu, gi&#250;p c&#244;ng ty giảm thiểu rủi ro biến động thị trường v&#224; đảm bảo một d&#242;ng tiền ổn định chảy v&#224;o c&#225;c qu&#253; tiếp theo. Sự tăng trưởng n&#224;y đến từ việc LCG li&#234;n tục c&#243; những g&#243;i thầu quy m&#244; lớn dần, với uy t&#237;n thi c&#244;ng vượt tiến độ, được khen thưởng, từ đ&#243; tăng khả năng tiếp tục tr&#250;ng th&#234;m thầu c&#225;c g&#243;i x&#226;y lắp lớn hơn trong c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng trọng điểm của quốc gia, một lĩnh vực c&#243; t&#237;nh ổn định v&#224; ưu ti&#234;n cao trong ch&#237;nh s&#225;ch ph&#225;t triển kinh tế vĩ m&#244;.

&#128176; Chất Lượng Lợi Nhuận Cốt L&#245;i Được Cải Thiện

Điểm kh&#225;c biệt lớn nhất của chu kỳ tăng trưởng hiện tại so với th&#224;nh t&#237;ch lịch sử l&#224; về chất lượng lợi nhuận. Qu&#253; 4 năm 2020, LCG từng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục (khoảng 130 tỷ VNĐ), nhưng chủ yếu đến từ c&#225;c giao dịch t&#224;i ch&#237;nh kh&#244;ng thường xuy&#234;n, cụ thể l&#224; hoạt động tho&#225;i vốn dự &#225;n BDS.

Trong chu kỳ 2025 - 2026, LCG c&#243; tiềm năng vượt qua kỷ lục lợi nhuận đ&#243; chỉ bằng hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i (x&#226;y lắp). Điều n&#224;y đến từ sự cải thiện về chất lượng backlog:
- Thứ nhất, việc tập trung v&#224;o c&#225;c dự &#225;n hạ tầng lớn, c&#243; y&#234;u cầu kỹ thuật cao gi&#250;p LCG duy tr&#236; v&#224; cải thiện bi&#234;n lợi nhuận gộp của mảng x&#226;y lắp.
- Thứ hai, quy m&#244; backlog lớn cho ph&#233;p LCG tối ưu h&#243;a chi ph&#237; sản xuất v&#224; vận h&#224;nh, tận dụng tối đa c&#244;ng suất m&#225;y m&#243;c v&#224; thiết bị hiện c&#243;, qua đ&#243; gi&#250;p giảm chi ph&#237; cố định tr&#234;n mỗi đơn vị c&#244;ng việc ho&#224;n th&#224;nh. 

Sự kết hợp giữa doanh thu lớn v&#224; bi&#234;n lợi nhuận cao hơn sẽ l&#224; động lực ch&#237;nh th&#250;c đẩy lợi nhuận b&#249;ng nổ.

⏳ Thời Điểm B&#249;ng Nổ Lợi Nhuận

Tuy việc dự ph&#243;ng ch&#237;nh x&#225;c qu&#253; n&#224;o LCG sẽ vượt kỷ lục lợi nhuận l&#224; kh&#243; khăn do hạn chế về th&#244;ng tin, triển vọng trung hạn (tầm nh&#236;n 5 qu&#253; ) l&#224; rất s&#225;ng sủa. Lợi nhuận kỷ lục c&#243; thể xảy ra bất kỳ l&#250;c n&#224;o từ Qu&#253; 4/2025 đến Qu&#253; 4/2026, t&#249;y thuộc v&#224;o:
- T&#237;nh m&#249;a vụ: Ng&#224;nh x&#226;y lắp thường c&#243; đặc điểm dồn khối lượng nghiệm thu v&#224;o Qu&#253; 4 h&#224;ng năm.
- Tiến độ giải ng&#226;n: Sự kh&#225;c biệt trong tiến độ triển khai v&#224; nghiệm thu c&#225;c g&#243;i thầu lớn giữa c&#225;c qu&#253;.
- T&#237;nh đột biến: Do c&#225;c doanh thu kh&#244;ng thường xuy&#234;n, v&#237; dụ như doanh thu li&#234;n quan tới chuyển nhượng dự &#225;n BDS.

D&#242;ng tiền đầu cơ (với 5 phi&#234;n tăng gi&#225; li&#234;n tiếp gần đ&#226;y) đang kỳ vọng Qu&#253; 4 n&#224;y đ&#227; c&#243; khả năng đạt kỷ lục lợi nhuận, th&#250;c đẩy lực tăng gi&#225; ngắn hạn.

✅ Chiến Lược Định Vị Trung Hạn

Trước sự kh&#243; đo&#225;n về thời điểm b&#249;ng nổ nhưng lại c&#243; sự chắc chắn về tiềm năng tăng trưởng trung hạn, nh&#224; đầu tư c&#243; thể c&#226;n nhắc giải ng&#226;n t&#237;ch lũy gi&#225; vốn hợp l&#253; để c&#243; thể duy tr&#236; vị thế nắm giữ trung hạn (tầm nh&#236;n đến hết Qu&#253; 4 năm 2026). Chiến lược n&#224;y cho ph&#233;p nh&#224; đầu tư bỏ qua những biến động ngắn hạn theo qu&#253;, tập trung v&#224;o xu hướng tăng trưởng bền vững của c&#244;ng ty, v&#224; đảm bảo hưởng trọn vẹn &quot;s&#243;ng&quot; tăng trưởng khi lợi nhuận kỷ lục thực sự được ghi nhận, thậm ch&#237; c&#242;n được cộng hưởng th&#234;m c&#225;c th&#244;ng tin t&#237;ch cực bất ngờ từ mảng BĐS. Việc LCG chuyển dịch th&#224;nh c&#244;ng sang m&#244; h&#236;nh tạo lợi nhuận bền vững từ x&#226;y lắp cốt l&#245;i sẽ l&#224; cơ sở quan trọng để thị trường đ&#225;nh gi&#225; lại v&#224; n&#226;ng tầm định gi&#225; của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Nguồn: Tổng hợp bởi Team Legend Hunt (&quot;Đi t&#236;m Huyền thoại Đầu tư VN v&#224; Quỹ đầu tư c&#243; CAGR 10 năm vượt mức 20%”). Ảnh: vietnamnet.

NĐT chủ động tham khảo v&#224; tự chịu tr&#225;ch nhiệm cho quyết định đầu tư. 

🚀 LCG, Sớm Có Quý Vượt Kỷ lục Doanh Thu và Lợi Nhuận Nhờ Chu Kỳ Tăng Trưởng và Chất Lượng của Backlog?

🌟 Backlog Lớn Đảm Bảo Đầu Ra Trung Hạn
Từ giữa năm 2025, Công ty Cổ phần Lizen (LCG) bước vào một chu kỳ tăng trưởng không chỉ về quy mô mà còn về chất lượng hoạt động kinh doanh cốt lõi theo sóng giải ngân chính sách đầu tư công 2025-2027. Yếu tố then chốt củng cố triển vọng này là tổng giá trị hợp đồng xây lắp chưa thực hiện (backlog) đã đạt con số ấn tượng, dự phóng hơn 10.000 tỷ VNĐ đến cuối năm 2025 (con số cập nhật gần nhất vào cuối Quý 3/2025 là gần 7.300 tỷ VNĐ). Với biên lợi nhuận bình quân ở mức 5% cho mảng xây lắp, thì lượng backlog này (chưa tính dư địa thắng thêm các hợp đồng thầu mới) sẽ đem về khoảng 500 tỷ VNĐ lợi nhuận cho LCG. 

Con số backlog này có ý nghĩa rất lớn, gấp nhiều lần doanh thu xây lắp của LCG trong năm tài chính 2024, đảm bảo khối lượng công việc lớn trong hai năm tới. Điều này tạo ra một "tấm đệm" vững chắc về doanh thu, giúp công ty giảm thiểu rủi ro biến động thị trường và đảm bảo một dòng tiền ổn định chảy vào các quý tiếp theo. Sự tăng trưởng này đến từ việc LCG liên tục có những gói thầu quy mô lớn dần, với uy tín thi công vượt tiến độ, được khen thưởng, từ đó tăng khả năng tiếp tục trúng thêm thầu các gói xây lắp lớn hơn trong các dự án đầu tư công trọng điểm của quốc gia, một lĩnh vực có tính ổn định và ưu tiên cao trong chính sách phát triển kinh tế vĩ mô.

💰 Chất Lượng Lợi Nhuận Cốt Lõi Được Cải Thiện

Điểm khác biệt lớn nhất của chu kỳ tăng trưởng hiện tại so với thành tích lịch sử là về chất lượng lợi nhuận. Quý 4 năm 2020, LCG từng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục (khoảng 130 tỷ VNĐ), nhưng chủ yếu đến từ các giao dịch tài chính không thường xuyên, cụ thể là hoạt động thoái vốn dự án BDS.

Trong chu kỳ 2025 - 2026, LCG có tiềm năng vượt qua kỷ lục lợi nhuận đó chỉ bằng hoạt động kinh doanh cốt lõi (xây lắp). Điều này đến từ sự cải thiện về chất lượng backlog:
- Thứ nhất, việc tập trung vào các dự án hạ tầng lớn, có yêu cầu kỹ thuật cao giúp LCG duy trì và cải thiện biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp.
- Thứ hai, quy mô backlog lớn cho phép LCG tối ưu hóa chi phí sản xuất và vận hành, tận dụng tối đa công suất máy móc và thiết bị hiện có, qua đó giúp giảm chi phí cố định trên mỗi đơn vị công việc hoàn thành. 

Sự kết hợp giữa doanh thu lớn và biên lợi nhuận cao hơn sẽ là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận bùng nổ.

⏳ Thời Điểm Bùng Nổ Lợi Nhuận

Tuy việc dự phóng chính xác quý nào LCG sẽ vượt kỷ lục lợi nhuận là khó khăn do hạn chế về thông tin, triển vọng trung hạn (tầm nhìn 5 quý ) là rất sáng sủa. Lợi nhuận kỷ lục có thể xảy ra bất kỳ lúc nào từ Quý 4/2025 đến Quý 4/2026, tùy thuộc vào:
- Tính mùa vụ: Ngành xây lắp thường có đặc điểm dồn khối lượng nghiệm thu vào Quý 4 hàng năm.
- Tiến độ giải ngân: Sự khác biệt trong tiến độ triển khai và nghiệm thu các gói thầu lớn giữa các quý.
- Tính đột biến: Do các doanh thu không thường xuyên, ví dụ như doanh thu liên quan tới chuyển nhượng dự án BDS.

Dòng tiền đầu cơ (với 5 phiên tăng giá liên tiếp gần đây) đang kỳ vọng Quý 4 này đã có khả năng đạt kỷ lục lợi nhuận, thúc đẩy lực tăng giá ngắn hạn.

✅ Chiến Lược Định Vị Trung Hạn

Trước sự khó đoán về thời điểm bùng nổ nhưng lại có sự chắc chắn về tiềm năng tăng trưởng trung hạn, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân tích lũy giá vốn hợp lý để có thể duy trì vị thế nắm giữ trung hạn (tầm nhìn đến hết Quý 4 năm 2026). Chiến lược này cho phép nhà đầu tư bỏ qua những biến động ngắn hạn theo quý, tập trung vào xu hướng tăng trưởng bền vững của công ty, và đảm bảo hưởng trọn vẹn "sóng" tăng trưởng khi lợi nhuận kỷ lục thực sự được ghi nhận, thậm chí còn được cộng hưởng thêm các thông tin tích cực bất ngờ từ mảng BĐS. Việc LCG chuyển dịch thành công sang mô hình tạo lợi nhuận bền vững từ xây lắp cốt lõi sẽ là cơ sở quan trọng để thị trường đánh giá lại và nâng tầm định giá của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Nguồn: Tổng hợp bởi Team Legend Hunt ("Đi tìm Huyền thoại Đầu tư VN và Quỹ đầu tư có CAGR 10 năm vượt mức 20%”). Ảnh: vietnamnet.

NĐT chủ động tham khảo và tự chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư. 