L&#234;n b&#224;i cho đội l&#225;i:
So s&#225;nh mang t&#237;nh sơ bộ giữa AGG với KDH v&#224; NLG qua c&#225;c chỉ số P/E, P/B — từ đ&#243; AE nhận định xem AGG c&#243; “rẻ hơn v&#224; tiềm năng hơn” v&#224; anh l&#225;i c&#243; sẵn s&#224;ng nhảy v&#224;o hay kh&#244;ng nh&#233; 
AGG	P/E ~ 17.5 – 18.3 lần 	P/B ~ 0.9 lần
KDH	P/E ~ 45 – 48 lần 	P/B ~ 2.1 lần
NLG	P/E ~ 22 – 25 lần	P/B ~ 1.05 lần
Từ c&#225;c số liệu tr&#234;n, anh em thể r&#250;t ra v&#224;i điểm:
1.	P/B thấp hơn rất r&#245; rệt
o	AGG: ~ 0.9 lần
o	KDH: ~ 2.1 lần
o	NLG: ~ 1.05 lần
P/B &lt; 1 l&#224; t&#237;n hiệu rằng thị gi&#225; đang thấp hơn gi&#225; trị sổ s&#225;ch — tức nh&#224; thị trường định gi&#225; thấp hơn gi&#225; trị t&#224;i sản ghi sổ của c&#244;ng ty. Điều n&#224;y c&#243; thể cho thấy thị trường đ&#225;nh gi&#225; thấp tiềm năng hoặc rủi ro cao của c&#244;ng ty, hoặc t&#224;i sản c&#243; vấn đề. Nhưng nếu AGG quản l&#253; tốt, giải quyết được rủi ro, th&#236; c&#243; cơ hội “bật” l&#234;n nếu thị trường tin tưởng hơn.
2.	P/E cũng thấp hơn đ&#225;ng kể so với KDH, ngang hoặc thấp hơn so với NLG
o	P/E ~ 17.5 – 18.3 cho AGG
o	KDH rất cao (~ 45 – 48)
o	NLG trung b&#236;nh (~ 22 – 25)
Với P/E thấp hơn l&#224; điều thuận lợi — nếu lợi nhuận c&#243; thể duy tr&#236; hoặc tăng l&#234;n th&#236; bi&#234;n độ tăng gi&#225; c&#242;n nhiều dư địa. Cổ phiếu c&#243; P/E cao (như KDH) thường đ&#227; phản &#225;nh rất nhiều kỳ vọng tăng trưởng, n&#234;n nếu tăng trưởng kh&#244;ng đảm bảo th&#236; dễ bị “đội gi&#225;” lại.
3.	Khoảng “bi&#234;n rủi ro / upside” tốt nếu c&#244;ng ty quản trị tốt
o	Với mức P/B thấp, nếu AGG giải quyết được c&#225;c vấn đề li&#234;n quan đến t&#224;i sản (quỹ đất, chi ph&#237; vốn, nợ, ph&#225;p l&#253;...), th&#236; gi&#225; cổ c&#243; thể tiến l&#234;n để “bắt kịp” gi&#225; trị sổ s&#225;ch hoặc vượt l&#234;n.
o	Với P/E cũng kh&#244;ng qu&#225; cao, nhiều kỳ vọng tăng trưởng sẽ kh&#244;ng bị “đ&#225;nh đổi” qu&#225; mức trong gi&#225; hiện tại.
o	NLG v&#224; đặc biệt KDH c&#243; P/E rất cao — nếu tăng trưởng kh&#244;ng đạt, nh&#224; đầu tư c&#243; thể đ&#225;nh gi&#225; lại thấp hơn, rủi ro điều chỉnh gi&#225; lớn hơn.
Kết luận
•	Dựa tr&#234;n c&#225;c chỉ số P/E v&#224; P/B, AGG hiện được định gi&#225; thấp hơn đ&#225;ng kể so với KDH v&#224; thấp hơn hoặc tương đương so với NLG.
•	Điểm nổi bật nhất l&#224; P/B của AGG &lt; 1, trong khi c&#225;c m&#227; kia &gt; 1 — đ&#226;y l&#224; căn cứ quan trọng để n&#243;i AGG “c&#242;n rẻ”.
•	Nếu AGG c&#243; thể cải thiện được hiệu quả kinh doanh, quản trị rủi ro t&#224;i sản, triển vọng b&#225;n h&#224;ng… th&#236; dư địa tăng gi&#225; so với hiện tại l&#224; kh&#225; lớn.
Cũng cần lưu &#253; l&#224; kh&#244;ng n&#234;n chỉ nh&#236;n v&#224;o P/E / P/B m&#224; bỏ qua rủi ro vận h&#224;nh, chất lượng t&#224;i sản, v&#224; d&#242;ng tiền. A/E tham khảo ra quyết định


Lên bài cho đội lái:
So sánh mang tính sơ bộ giữa AGG với KDH và NLG qua các chỉ số P/E, P/B — từ đó AE nhận định xem AGG có “rẻ hơn và tiềm năng hơn” và anh lái có sẵn sàng nhảy vào hay không nhé 
AGG	P/E ~ 17.5 – 18.3 lần 	P/B ~ 0.9 lần
KDH	P/E ~ 45 – 48 lần 	P/B ~ 2.1 lần
NLG	P/E ~ 22 – 25 lần	P/B ~ 1.05 lần
Từ các số liệu trên, anh em thể rút ra vài điểm:
1.	P/B thấp hơn rất rõ rệt
o	AGG: ~ 0.9 lần
o	KDH: ~ 2.1 lần
o	NLG: ~ 1.05 lần
P/B < 1 là tín hiệu rằng thị giá đang thấp hơn giá trị sổ sách — tức nhà thị trường định giá thấp hơn giá trị tài sản ghi sổ của công ty. Điều này có thể cho thấy thị trường đánh giá thấp tiềm năng hoặc rủi ro cao của công ty, hoặc tài sản có vấn đề. Nhưng nếu AGG quản lý tốt, giải quyết được rủi ro, thì có cơ hội “bật” lên nếu thị trường tin tưởng hơn.
2.	P/E cũng thấp hơn đáng kể so với KDH, ngang hoặc thấp hơn so với NLG
o	P/E ~ 17.5 – 18.3 cho AGG
o	KDH rất cao (~ 45 – 48)
o	NLG trung bình (~ 22 – 25)
Với P/E thấp hơn là điều thuận lợi — nếu lợi nhuận có thể duy trì hoặc tăng lên thì biên độ tăng giá còn nhiều dư địa. Cổ phiếu có P/E cao (như KDH) thường đã phản ánh rất nhiều kỳ vọng tăng trưởng, nên nếu tăng trưởng không đảm bảo thì dễ bị “đội giá” lại.
3.	Khoảng “biên rủi ro / upside” tốt nếu công ty quản trị tốt
o	Với mức P/B thấp, nếu AGG giải quyết được các vấn đề liên quan đến tài sản (quỹ đất, chi phí vốn, nợ, pháp lý...), thì giá cổ có thể tiến lên để “bắt kịp” giá trị sổ sách hoặc vượt lên.
o	Với P/E cũng không quá cao, nhiều kỳ vọng tăng trưởng sẽ không bị “đánh đổi” quá mức trong giá hiện tại.
o	NLG và đặc biệt KDH có P/E rất cao — nếu tăng trưởng không đạt, nhà đầu tư có thể đánh giá lại thấp hơn, rủi ro điều chỉnh giá lớn hơn.
Kết luận
•	Dựa trên các chỉ số P/E và P/B, AGG hiện được định giá thấp hơn đáng kể so với KDH và thấp hơn hoặc tương đương so với NLG.
•	Điểm nổi bật nhất là P/B của AGG < 1, trong khi các mã kia > 1 — đây là căn cứ quan trọng để nói AGG “còn rẻ”.
•	Nếu AGG có thể cải thiện được hiệu quả kinh doanh, quản trị rủi ro tài sản, triển vọng bán hàng… thì dư địa tăng giá so với hiện tại là khá lớn.
Cũng cần lưu ý là không nên chỉ nhìn vào P/E / P/B mà bỏ qua rủi ro vận hành, chất lượng tài sản, và dòng tiền. A/E tham khảo ra quyết định
