&#128293; HSV: “C&#225;i Gi&#225;” của V&#225;n Cược &amp; “C&#250; Bật” Từ 150 Tỷ 
Khi th&#233;p đang nặng, nước lại l&#224; con đường rẻ nhất.

HSV đang trả gi&#225; cho sự chậm trễ – nhưng cũng đang bước v&#224;o giai đoạn “trả nợ để tăng tốc”.
V&#224; Nghị quyết 12/2025 ch&#237;nh l&#224; c&#250; bật đầu ti&#234;n trong h&#224;nh tr&#236;nh đ&#243;.

&#129534; 1️⃣ H&#192;NH ĐỘNG DỨT KHO&#193;T: CHẤM DỨT TR&#204; HO&#195;N – BẮT ĐẦU TỰ CHỦ ĐƯỜNG THỦY &#128674;

BCTC Qu&#253; 3/2025 phơi b&#224;y một bức tranh t&#224;i ch&#237;nh đầy &#225;p lực:

Lợi nhuận gộp: 6,59 tỷ

Chi ph&#237; l&#227;i vay: 4,66 tỷ → “ăn m&#242;n” 70% lợi nhuận gộp

LNST: chỉ c&#242;n 891 triệu đồng

Nợ vay ngắn hạn: tăng l&#234;n 362,1 tỷ VNĐ

Tồn kho: “găm h&#224;ng” kỷ lục 97,7 tỷ VNĐ, chờ gi&#225; th&#233;p hồi phục

Nhưng ẩn sau con số nợ l&#224; một nước cờ d&#224;i hạn: HSV đ&#227; đầu tư gần 40 tỷ VNĐ v&#224;o CTCP Vận tải H2 Việt Nam —
bước đầu trong kế hoạch x&#226;y dựng đội t&#224;u, s&#224; lan tự vận chuyển th&#233;p qua đường thủy nội địa.

Trong bối cảnh gi&#225; cước vận tải thủy tăng mạnh do chi ph&#237; nhi&#234;n liệu v&#224; khan hiếm phương tiện,
đ&#226;y l&#224; “n&#250;t thắt” lớn nhất của chuỗi gi&#225; th&#233;p – v&#224; HSV đang chọn tự m&#236;nh mở n&#250;t đ&#243;.

&#128073; Nghị quyết HĐQT số 12/2025/NQ-HĐQT (ng&#224;y 04/11/2025) đ&#227; ch&#237;nh thức ph&#234; duyệt phương &#225;n ch&#224;o b&#225;n ri&#234;ng lẻ 15.000.000 cổ phiếu,
với gi&#225; 10.000 VNĐ/cp, tổng gi&#225; trị 150 tỷ VNĐ, để thực hiện kế hoạch n&#224;y.

Cơ cấu sử dụng vốn từ đợt ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu được ph&#226;n bổ như sau:

112 tỷ VNĐ (~75%) sẽ được đầu tư v&#224;o việc đầu tư đội t&#224;u vận tải thủy nội địa (bao gồm cả việc đ&#243;ng mới v&#224; mua lại 10 phương tiện, với tổng tải trọng hơn 13.000 tấn).

38 tỷ VNĐ (~25%) sẽ được d&#249;ng để trả nợ VietinBank, giảm &#225;p lực chi ph&#237; l&#227;i vay ngắn hạn cho c&#244;ng ty.

Tổng cộng 150 tỷ VNĐ sẽ được huy động từ đợt ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu ri&#234;ng lẻ n&#224;y.

➡️ Mục ti&#234;u k&#233;p: Giảm l&#227;i vay trước mắt – Giảm chi ph&#237; vận tải d&#224;i hạn.

&#128170; 2️⃣ BẰNG CHỨNG TH&#201;P: NIỀM TIN VỮNG CHẮC TỪ L&#195;NH ĐẠO

D&#249; BCTC Q3 “xấu” v&#236; chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh cao, 9 nh&#224; đầu tư (bao gồm cả Tổng Gi&#225;m đốc Nguyễn Văn Qu&#226;n) vẫn giữ nguy&#234;n cam kết mua 15 triệu cổ phiếu với gi&#225; 10.000 VNĐ/cp – tổng trị gi&#225; 150 tỷ đồng.

Danh s&#225;ch 9 nh&#224; đầu tư:
L&#234; Thị Hằng – Nguyễn Hồng Tạo – Nguyễn Hữu Quyết – Nguyễn Thị Việt H&#224; – Nguyễn Văn Qu&#226;n (TGĐ) – Nguyễn Đức H&#224; – Nguyễn Thị Sao – Nguyễn B&#225;ch Khoa – Nguyễn Trung Lợi.

&#128073; Họ đ&#227; đọc b&#225;o c&#225;o Q3, thấy rủi ro l&#227;i vay, nhưng vẫn quyết định xuống tiền.
V&#236; họ kh&#244;ng nh&#236;n Q3 – họ nh&#236;n HSV sau khi tự chủ logistics, kh&#244;ng c&#242;n phụ thuộc cước thu&#234; ngo&#224;i.

(Nguồn: Nghị quyết HĐQT số 12/2025/NQ-HĐQT, c&#244;ng bố ng&#224;y 04/11/2025 tr&#234;n cổng th&#244;ng tin HSV)

&#128200; 3️⃣ LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: Khi n&#224;o cổ phiếu sẽ “Chạy”?

Gi&#225; 4.x l&#224; gi&#225; của rủi ro (l&#227;i vay, chờ đợi).
Gi&#225; 10.000 VNĐ l&#224; gi&#225; của giải ph&#225;p – v&#224; của tầm nh&#236;n tự chủ logistics.

Catalyst 1 – “B&#224;i Test” Lợi Nhuận:
BCTC Q4/2025 sẽ l&#224; b&#224;i kiểm tra đầu ti&#234;n: nếu 97,7 tỷ h&#224;ng tồn kho được “bung” ra lợi nhuận,
đ&#226;y sẽ l&#224; ph&#225;t s&#250;ng mở đầu.

Catalyst 2 – “T&#237;n Hiệu Quyết Định”:
UBCKNN chấp thuận hồ sơ ph&#225;t h&#224;nh → rủi ro ph&#225;p l&#253; biến mất.
Thị trường sẽ chiết khấu trước c&#250; hồi 10k khi tin “tiền sắp về, nợ sắp trả, t&#224;u sắp chạy”.

&#127919; KẾT LUẬN

HSV kh&#244;ng chỉ xoay vốn để sống s&#243;t, m&#224; đang xoay cả chuỗi cung ứng để trường tồn.
Khoản đầu tư 112 tỷ v&#224;o đội t&#224;u vận tải thủy nội địa sẽ gi&#250;p c&#244;ng ty tiết kiệm h&#224;ng chục tỷ mỗi năm chi ph&#237; vận chuyển,
v&#224; quan trọng hơn – giữ được bi&#234;n lợi nhuận trong thời kỳ gi&#225; cước logistics leo thang.

“V&#225;n cược n&#224;y kh&#244;ng d&#224;nh cho người thiếu ki&#234;n nhẫn.
Nhưng nếu 150 tỷ thật sự về đ&#250;ng hẹn, 4.x h&#244;m nay sẽ l&#224; qu&#225; khứ m&#224; ai cũng tiếc.”

🔥 HSV: “Cái Giá” của Ván Cược & “Cú Bật” Từ 150 Tỷ 
Khi thép đang nặng, nước lại là con đường rẻ nhất.

HSV đang trả giá cho sự chậm trễ – nhưng cũng đang bước vào giai đoạn “trả nợ để tăng tốc”.
Và Nghị quyết 12/2025 chính là cú bật đầu tiên trong hành trình đó.

🧾 1️⃣ HÀNH ĐỘNG DỨT KHOÁT: CHẤM DỨT TRÌ HOÃN – BẮT ĐẦU TỰ CHỦ ĐƯỜNG THỦY 🚢

BCTC Quý 3/2025 phơi bày một bức tranh tài chính đầy áp lực:

Lợi nhuận gộp: 6,59 tỷ

Chi phí lãi vay: 4,66 tỷ → “ăn mòn” 70% lợi nhuận gộp

LNST: chỉ còn 891 triệu đồng

Nợ vay ngắn hạn: tăng lên 362,1 tỷ VNĐ

Tồn kho: “găm hàng” kỷ lục 97,7 tỷ VNĐ, chờ giá thép hồi phục

Nhưng ẩn sau con số nợ là một nước cờ dài hạn: HSV đã đầu tư gần 40 tỷ VNĐ vào CTCP Vận tải H2 Việt Nam —
bước đầu trong kế hoạch xây dựng đội tàu, sà lan tự vận chuyển thép qua đường thủy nội địa.

Trong bối cảnh giá cước vận tải thủy tăng mạnh do chi phí nhiên liệu và khan hiếm phương tiện,
đây là “nút thắt” lớn nhất của chuỗi giá thép – và HSV đang chọn tự mình mở nút đó.

👉 Nghị quyết HĐQT số 12/2025/NQ-HĐQT (ngày 04/11/2025) đã chính thức phê duyệt phương án chào bán riêng lẻ 15.000.000 cổ phiếu,
với giá 10.000 VNĐ/cp, tổng giá trị 150 tỷ VNĐ, để thực hiện kế hoạch này.

Cơ cấu sử dụng vốn từ đợt phát hành cổ phiếu được phân bổ như sau:

112 tỷ VNĐ (~75%) sẽ được đầu tư vào việc đầu tư đội tàu vận tải thủy nội địa (bao gồm cả việc đóng mới và mua lại 10 phương tiện, với tổng tải trọng hơn 13.000 tấn).

38 tỷ VNĐ (~25%) sẽ được dùng để trả nợ VietinBank, giảm áp lực chi phí lãi vay ngắn hạn cho công ty.

Tổng cộng 150 tỷ VNĐ sẽ được huy động từ đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ này.

➡️ Mục tiêu kép: Giảm lãi vay trước mắt – Giảm chi phí vận tải dài hạn.

💪 2️⃣ BẰNG CHỨNG THÉP: NIỀM TIN VỮNG CHẮC TỪ LÃNH ĐẠO

Dù BCTC Q3 “xấu” vì chi phí tài chính cao, 9 nhà đầu tư (bao gồm cả Tổng Giám đốc Nguyễn Văn Quân) vẫn giữ nguyên cam kết mua 15 triệu cổ phiếu với giá 10.000 VNĐ/cp – tổng trị giá 150 tỷ đồng.

Danh sách 9 nhà đầu tư:
Lê Thị Hằng – Nguyễn Hồng Tạo – Nguyễn Hữu Quyết – Nguyễn Thị Việt Hà – Nguyễn Văn Quân (TGĐ) – Nguyễn Đức Hà – Nguyễn Thị Sao – Nguyễn Bách Khoa – Nguyễn Trung Lợi.

👉 Họ đã đọc báo cáo Q3, thấy rủi ro lãi vay, nhưng vẫn quyết định xuống tiền.
Vì họ không nhìn Q3 – họ nhìn HSV sau khi tự chủ logistics, không còn phụ thuộc cước thuê ngoài.

(Nguồn: Nghị quyết HĐQT số 12/2025/NQ-HĐQT, công bố ngày 04/11/2025 trên cổng thông tin HSV)

📈 3️⃣ LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: Khi nào cổ phiếu sẽ “Chạy”?

Giá 4.x là giá của rủi ro (lãi vay, chờ đợi).
Giá 10.000 VNĐ là giá của giải pháp – và của tầm nhìn tự chủ logistics.

Catalyst 1 – “Bài Test” Lợi Nhuận:
BCTC Q4/2025 sẽ là bài kiểm tra đầu tiên: nếu 97,7 tỷ hàng tồn kho được “bung” ra lợi nhuận,
đây sẽ là phát súng mở đầu.

Catalyst 2 – “Tín Hiệu Quyết Định”:
UBCKNN chấp thuận hồ sơ phát hành → rủi ro pháp lý biến mất.
Thị trường sẽ chiết khấu trước cú hồi 10k khi tin “tiền sắp về, nợ sắp trả, tàu sắp chạy”.

🎯 KẾT LUẬN

HSV không chỉ xoay vốn để sống sót, mà đang xoay cả chuỗi cung ứng để trường tồn.
Khoản đầu tư 112 tỷ vào đội tàu vận tải thủy nội địa sẽ giúp công ty tiết kiệm hàng chục tỷ mỗi năm chi phí vận chuyển,
và quan trọng hơn – giữ được biên lợi nhuận trong thời kỳ giá cước logistics leo thang.

“Ván cược này không dành cho người thiếu kiên nhẫn.
Nhưng nếu 150 tỷ thật sự về đúng hẹn, 4.x hôm nay sẽ là quá khứ mà ai cũng tiếc.”