&#128201; Thị Trường Sập V&#236; Căng Margin? 

Dạo gần đ&#226;y nhiều người h&#244; “thị trường sập v&#236; căng margin”, nghe qua c&#243; vẻ hợp l&#253;, nhưng nếu nh&#236;n s&#226;u hơn th&#236; h&#243;a ra… g&#243;c nh&#236;n đ&#243; c&#243; thể sai !&#128526;

T&#237;nh đến cuối qu&#253; III/2025, tổng dư nợ margin của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đạt khoảng 370.000 tỷ đồng, tăng 78.000 tỷ so với cuối qu&#253; II/2025 — một con số kỷ lục. Nhưng khoan kết luận vội!

&#128073; Thực tế, đến cuối qu&#253; II/2025, vốn chủ sở hữu của c&#225;c CTCK đ&#227; l&#234;n tới 287.000 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu hơn 100%, vẫn thấp hơn đ&#225;ng kể so với đỉnh năm 2021 (tr&#234;n 120%).

Theo quy định, c&#244;ng ty chứng kho&#225;n kh&#244;ng được cho vay margin vượt qu&#225; 2 lần vốn chủ sở hữu tại c&#249;ng thời điểm. V&#236; vậy, nhiều c&#244;ng ty đ&#227; chủ động tăng vốn mạnh mẽ từ cuối 2024 đến nay để mở rộng “room” cho vay hợp ph&#225;p.

&#128170; V&#237; dụ:

SSI trở th&#224;nh c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đầu ti&#234;n c&#243; vốn điều lệ vượt 20.000 tỷ đồng, s&#225;nh ngang một ng&#226;n h&#224;ng tầm trung.

TCBS, sau đợt IPO lịch sử, n&#226;ng vốn l&#234;n 23.133 tỷ đồng, huy động th&#224;nh c&#244;ng 10.817 tỷ – kỷ lục ng&#224;nh chứng kho&#225;n Việt Nam.

C&#225;c &#244;ng lớn như SSI, TCBS, HCM vẫn c&#242;n dư địa cho vay rất rộng, trong khi t&#236;nh trạng “căng margin” chỉ xuất hiện ở một v&#224;i CTCK nhỏ như MBS, KIS…

N&#243;i c&#225;ch kh&#225;c, dư nợ margin tăng l&#224; nhờ nền vốn chủ mở rộng, chứ kh&#244;ng phải do “x&#224;i đ&#242;n bẩy qu&#225; tay”. Ước t&#237;nh đến cuối qu&#253; III/2025, tỷ lệ margin/vốn chủ c&#243; thể tiến gần 120% – vẫn c&#242;n dư địa cho vay đ&#225;ng kể, với khả năng cung ứng margin khoảng 663.000 tỷ đồng (~1.7 lần dư nợ hiện tại).

&#128293; Việc c&#225;c CTCK chủ động n&#226;ng vốn ch&#237;nh l&#224; nước đi chiến lược để đ&#225;p ứng nhu cầu ng&#224;y c&#224;ng cao của thị trường, đ&#243;n đầu d&#242;ng vốn ngoại chuẩn bị đổ v&#224;o khi Việt Nam được n&#226;ng hạng thị trường.

Vậy n&#234;n, trước khi đổ lỗi “thị trường sập v&#236; căng margin”, h&#227;y nh&#236;n kỹ xem: thị trường đang căng… thật, hay chỉ l&#224; cảm x&#250;c đang căng? 

#itp #ichimoku #xuandoitp #margin

📉 Thị Trường Sập Vì Căng Margin? 

Dạo gần đây nhiều người hô “thị trường sập vì căng margin”, nghe qua có vẻ hợp lý, nhưng nếu nhìn sâu hơn thì hóa ra… góc nhìn đó có thể sai !😎

Tính đến cuối quý III/2025, tổng dư nợ margin của các công ty chứng khoán đạt khoảng 370.000 tỷ đồng, tăng 78.000 tỷ so với cuối quý II/2025 — một con số kỷ lục. Nhưng khoan kết luận vội!

👉 Thực tế, đến cuối quý II/2025, vốn chủ sở hữu của các CTCK đã lên tới 287.000 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu hơn 100%, vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh năm 2021 (trên 120%).

Theo quy định, công ty chứng khoán không được cho vay margin vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu tại cùng thời điểm. Vì vậy, nhiều công ty đã chủ động tăng vốn mạnh mẽ từ cuối 2024 đến nay để mở rộng “room” cho vay hợp pháp.

💪 Ví dụ:

SSI trở thành công ty chứng khoán đầu tiên có vốn điều lệ vượt 20.000 tỷ đồng, sánh ngang một ngân hàng tầm trung.

TCBS, sau đợt IPO lịch sử, nâng vốn lên 23.133 tỷ đồng, huy động thành công 10.817 tỷ – kỷ lục ngành chứng khoán Việt Nam.

Các ông lớn như SSI, TCBS, HCM vẫn còn dư địa cho vay rất rộng, trong khi tình trạng “căng margin” chỉ xuất hiện ở một vài CTCK nhỏ như MBS, KIS…

Nói cách khác, dư nợ margin tăng là nhờ nền vốn chủ mở rộng, chứ không phải do “xài đòn bẩy quá tay”. Ước tính đến cuối quý III/2025, tỷ lệ margin/vốn chủ có thể tiến gần 120% – vẫn còn dư địa cho vay đáng kể, với khả năng cung ứng margin khoảng 663.000 tỷ đồng (~1.7 lần dư nợ hiện tại).

🔥 Việc các CTCK chủ động nâng vốn chính là nước đi chiến lược để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường, đón đầu dòng vốn ngoại chuẩn bị đổ vào khi Việt Nam được nâng hạng thị trường.

Vậy nên, trước khi đổ lỗi “thị trường sập vì căng margin”, hãy nhìn kỹ xem: thị trường đang căng… thật, hay chỉ là cảm xúc đang căng? 

#itp #ichimoku #xuandoitp #margin