&#128270; VPB – HƯỞNG LỢI TO&#192;N DIỆN TỪ CH&#205;NH S&#193;CH &amp; CHU KỲ PHỤC HỒI T&#205;N DỤNG &#128270;

1️⃣ Th&#244;ng tư 14/2025 – C&#250; hu&#253;ch lớn cho c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng b&#225;n lẻ

Ng&#224;y 03/05/2025, NHNN ban h&#224;nh Th&#244;ng tư 14/2025/TT-NHNN điều chỉnh hệ số rủi ro (RW) với loạt t&#224;i sản:
Cho vay ti&#234;u d&#249;ng c&#225; nh&#226;n: RW từ 100% → 75% ⇒ Rất t&#237;ch cực cho mảng cốt l&#245;i của VPB.
Cho vay b&#225;n lẻ kh&#244;ng thế chấp: RW từ 100% → 75% ⇒ Giảm &#225;p lực vốn, tăng khả năng mở rộng.
Cho vay SME: RW từ 100% → 85% ⇒ Khuyến kh&#237;ch mở rộng mảng doanh nghiệp nhỏ.
Cho vay NOXH: RW chỉ c&#242;n 20–50% ⇒ Mở ra cơ hội nếu VPB khai th&#225;c ph&#226;n kh&#250;c n&#224;y.

&#128073; VPB l&#224; ng&#226;n h&#224;ng hưởng lợi lớn nhất nhờ danh mục t&#237;n dụng tập trung đ&#250;ng c&#225;c nh&#243;m RW giảm.

2️⃣ Giảm RW → Gia tăng dư địa t&#237;n dụng

RW giảm → RWA giảm → Tăng CAR m&#224; kh&#244;ng cần tăng vốn.
CAR hiện tại ~11%, c&#243; thể tăng t&#237;n dụng h&#224;ng chục ngh&#236;n tỷ m&#224; vẫn đạt chuẩn Basel II/III.
Kế hoạch tăng trưởng t&#237;n dụng 2025 l&#234;n tới 24% (so với ~16% to&#224;n ng&#224;nh).

3️⃣ Lợi nhuận hồi phục mạnh

Q2/2025: LNST ước đạt 5.101 tỷ đồng, tăng 40,1% YoY, nhờ:
Dư nợ tăng 10,5% từ đầu năm
Chi ph&#237; t&#237;n dụng giảm 84bps, do chất lượng t&#224;i sản cải thiện
Cả năm 2025: Ước đạt 19.196 tỷ đồng, tăng 20,1% YoY
&#128200; Lợi nhuận đang phục hồi r&#245; rệt sau giai đoạn trầm lắng 2023–2024.

4️⃣ FE Credit – M&#244; h&#236;nh ti&#234;u d&#249;ng được tối ưu vốn

RW từ 100% → 75% gi&#250;p tăng hiệu suất sử dụng vốn của FE Credit.
VPB đang t&#225;i cấu tr&#250;c FE theo hướng siết rủi ro + đẩy mạnh c&#244;ng nghệ &amp; b&#225;n ch&#233;o.

5️⃣ Định gi&#225; hấp dẫn – Room ngoại c&#242;n nhiều

P/B ~1.1, thấp hơn nhiều ng&#226;n h&#224;ng b&#225;n lẻ c&#249;ng tốc độ tăng trưởng.
Room ngoại rộng, tiềm năng h&#250;t vốn mạnh nếu n&#226;ng hạng.
Khả năng c&#243; deal chiến lược: b&#225;n vốn FE Credit, gọi cổ đ&#244;ng ngoại mới...

&#127919; KẾT LUẬN ĐẦU TƯ &#127919;
VPB l&#224; ng&#226;n h&#224;ng hưởng lợi nhiều nhất từ Th&#244;ng tư 14, với t&#237;n dụng b&#225;n lẻ – ti&#234;u d&#249;ng chiếm tỷ trọng lớn.
Cộng hưởng yếu tố lợi nhuận phục hồi + CAR cải thiện + định gi&#225; hấp dẫn, VPB trở lại vai tr&#242; cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng tăng trưởng cao đ&#225;ng ch&#250; &#253;.

&#128073; Ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư trung – d&#224;i hạn kỳ vọng v&#224;o sự phục hồi t&#237;n dụng &amp; d&#242;ng vốn ngoại.

🔎 VPB – HƯỞNG LỢI TOÀN DIỆN TỪ CHÍNH SÁCH & CHU KỲ PHỤC HỒI TÍN DỤNG 🔎

1️⃣ Thông tư 14/2025 – Cú huých lớn cho các ngân hàng bán lẻ

Ngày 03/05/2025, NHNN ban hành Thông tư 14/2025/TT-NHNN điều chỉnh hệ số rủi ro (RW) với loạt tài sản:
Cho vay tiêu dùng cá nhân: RW từ 100% → 75% ⇒ Rất tích cực cho mảng cốt lõi của VPB.
Cho vay bán lẻ không thế chấp: RW từ 100% → 75% ⇒ Giảm áp lực vốn, tăng khả năng mở rộng.
Cho vay SME: RW từ 100% → 85% ⇒ Khuyến khích mở rộng mảng doanh nghiệp nhỏ.
Cho vay NOXH: RW chỉ còn 20–50% ⇒ Mở ra cơ hội nếu VPB khai thác phân khúc này.

👉 VPB là ngân hàng hưởng lợi lớn nhất nhờ danh mục tín dụng tập trung đúng các nhóm RW giảm.

2️⃣ Giảm RW → Gia tăng dư địa tín dụng

RW giảm → RWA giảm → Tăng CAR mà không cần tăng vốn.
CAR hiện tại ~11%, có thể tăng tín dụng hàng chục nghìn tỷ mà vẫn đạt chuẩn Basel II/III.
Kế hoạch tăng trưởng tín dụng 2025 lên tới 24% (so với ~16% toàn ngành).

3️⃣ Lợi nhuận hồi phục mạnh

Q2/2025: LNST ước đạt 5.101 tỷ đồng, tăng 40,1% YoY, nhờ:
Dư nợ tăng 10,5% từ đầu năm
Chi phí tín dụng giảm 84bps, do chất lượng tài sản cải thiện
Cả năm 2025: Ước đạt 19.196 tỷ đồng, tăng 20,1% YoY
📈 Lợi nhuận đang phục hồi rõ rệt sau giai đoạn trầm lắng 2023–2024.

4️⃣ FE Credit – Mô hình tiêu dùng được tối ưu vốn

RW từ 100% → 75% giúp tăng hiệu suất sử dụng vốn của FE Credit.
VPB đang tái cấu trúc FE theo hướng siết rủi ro + đẩy mạnh công nghệ & bán chéo.

5️⃣ Định giá hấp dẫn – Room ngoại còn nhiều

P/B ~1.1, thấp hơn nhiều ngân hàng bán lẻ cùng tốc độ tăng trưởng.
Room ngoại rộng, tiềm năng hút vốn mạnh nếu nâng hạng.
Khả năng có deal chiến lược: bán vốn FE Credit, gọi cổ đông ngoại mới...

🎯 KẾT LUẬN ĐẦU TƯ 🎯
VPB là ngân hàng hưởng lợi nhiều nhất từ Thông tư 14, với tín dụng bán lẻ – tiêu dùng chiếm tỷ trọng lớn.
Cộng hưởng yếu tố lợi nhuận phục hồi + CAR cải thiện + định giá hấp dẫn, VPB trở lại vai trò cổ phiếu ngân hàng tăng trưởng cao đáng chú ý.

👉 Phù hợp với nhà đầu tư trung – dài hạn kỳ vọng vào sự phục hồi tín dụng & dòng vốn ngoại.