SIP: Doanh số cho thu&#234; KCN kỳ vọng phục hồi, thu nhập cốt l&#245;i giữ nhịp tăng trưởng ổn định

Ch&#250;ng t&#244;i tiếp tục duy tr&#236; khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SIP, d&#249; điều chỉnh giảm nhẹ gi&#225; mục ti&#234;u xuống 69.800 đồng/cổ phiếu. Việc điều chỉnh chủ yếu đến từ việc hạ dự b&#225;o doanh số cho thu&#234; đất khu c&#244;ng nghiệp trong giai đoạn 2025–2028. Tuy nhi&#234;n, t&#225;c động ti&#234;u cực n&#224;y phần n&#224;o được b&#249; đắp nhờ cập nhật thời điểm định gi&#225; sang cuối năm 2026 v&#224; triển vọng t&#237;ch cực hơn từ mảng bất động sản nh&#224; ở.

Ở chiều ngược lại, triển vọng lợi nhuận của SIP được điều chỉnh theo hướng t&#237;ch cực. Dự b&#225;o lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số c&#225;c năm 2025–2027 lần lượt được n&#226;ng th&#234;m 8–9%. Động lực ch&#237;nh đến từ kết quả kinh doanh mảng dịch vụ tiện &#237;ch vượt kỳ vọng trong 9 th&#225;ng đầu năm 2025 v&#224; kỳ vọng doanh thu bất động sản nh&#224; ở tăng mạnh trong giai đoạn 2025–2027, với tổng doanh thu dự kiến gấp hơn ba lần so với giai đoạn trước.

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế năm 2025 được dự b&#225;o đạt khoảng 1,3 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 12% so với c&#249;ng kỳ. Ri&#234;ng qu&#253; 4/2025, lợi nhuận dự kiến đạt 307 tỷ đồng, giảm so với qu&#253; trước v&#224; c&#249;ng kỳ, chủ yếu do doanh thu bất động sản nh&#224; ở thấp hơn v&#224; thu nhập t&#224;i ch&#237;nh suy giảm, trong bối cảnh qu&#253; 4/2024 từng ghi nhận khoản thu nhập t&#224;i ch&#237;nh bất thường ở mức cao.

Bước sang năm 2026, lợi nhuận sau thuế được kỳ vọng tăng th&#234;m khoảng 7%, đạt 1,4 ngh&#236;n tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập cốt l&#245;i của mảng cho thu&#234; khu c&#244;ng nghiệp v&#224; dịch vụ tiện &#237;ch. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng diện t&#237;ch cho thu&#234; đất KCN của SIP sẽ lần lượt đạt 37 ha trong năm 2025, 46 ha năm 2026 v&#224; 62 ha năm 2027. Diễn biến n&#224;y cho thấy doanh số cho thu&#234; c&#243; xu hướng phục hồi r&#245; hơn từ năm 2026, khi so s&#225;nh với mức thực hiện khoảng 29 ha trong 9 th&#225;ng đầu năm 2025.

Về định gi&#225;, SIP hiện đang giao dịch ở mức P/B điều chỉnh cho c&#225;c năm 2025–2027 lần lượt khoảng 1,2 lần, 1,1 lần v&#224; 1,0 lần, thấp hơn đ&#225;ng kể so với mức trung vị hai năm của c&#225;c doanh nghiệp c&#249;ng ng&#224;nh. Mức định gi&#225; n&#224;y được xem l&#224; hấp dẫn nếu x&#233;t đến quy m&#244; quỹ đất khu c&#244;ng nghiệp v&#224; khu đ&#244; thị lớn tại c&#225;c khu vực chiến lược ph&#237;a Nam, c&#249;ng với d&#242;ng tiền ổn định v&#224; tăng trưởng đều đặn từ mảng cho thu&#234; KCN v&#224; dịch vụ tiện &#237;ch.

Ngo&#224;i ra, SIP tiếp tục cho thấy năng lực thu h&#250;t kh&#225;ch h&#224;ng FDI lớn, khi đ&#227; ghi nhận c&#225;c hợp đồng thu&#234; đất với những đối t&#225;c nổi bật như Brotex, Gain Lucky, Sailun v&#224; First Solar. Đ&#226;y l&#224; nền tảng quan trọng hỗ trợ triển vọng doanh số cho thu&#234; trong trung v&#224; d&#224;i hạn.

D&#249; vậy, nh&#224; đầu tư cũng cần lưu &#253; một số rủi ro tiềm ẩn, bao gồm khả năng phục hồi của doanh số cho thu&#234; đất KCN chậm hơn kỳ vọng v&#224; những diễn biến bất lợi li&#234;n quan đến ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan của Mỹ đối với Việt Nam. Tổng thể, với nền tảng thu nhập cốt l&#245;i vững chắc v&#224; định gi&#225; đang ở mức hấp dẫn, SIP vẫn l&#224; cổ phiếu đ&#225;ng ch&#250; &#253; trong nh&#243;m khu c&#244;ng nghiệp cho chiến lược đầu tư trung hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

SIP: Doanh số cho thuê KCN kỳ vọng phục hồi, thu nhập cốt lõi giữ nhịp tăng trưởng ổn định

Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SIP, dù điều chỉnh giảm nhẹ giá mục tiêu xuống 69.800 đồng/cổ phiếu. Việc điều chỉnh chủ yếu đến từ việc hạ dự báo doanh số cho thuê đất khu công nghiệp trong giai đoạn 2025–2028. Tuy nhiên, tác động tiêu cực này phần nào được bù đắp nhờ cập nhật thời điểm định giá sang cuối năm 2026 và triển vọng tích cực hơn từ mảng bất động sản nhà ở.

Ở chiều ngược lại, triển vọng lợi nhuận của SIP được điều chỉnh theo hướng tích cực. Dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số các năm 2025–2027 lần lượt được nâng thêm 8–9%. Động lực chính đến từ kết quả kinh doanh mảng dịch vụ tiện ích vượt kỳ vọng trong 9 tháng đầu năm 2025 và kỳ vọng doanh thu bất động sản nhà ở tăng mạnh trong giai đoạn 2025–2027, với tổng doanh thu dự kiến gấp hơn ba lần so với giai đoạn trước.

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế năm 2025 được dự báo đạt khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Riêng quý 4/2025, lợi nhuận dự kiến đạt 307 tỷ đồng, giảm so với quý trước và cùng kỳ, chủ yếu do doanh thu bất động sản nhà ở thấp hơn và thu nhập tài chính suy giảm, trong bối cảnh quý 4/2024 từng ghi nhận khoản thu nhập tài chính bất thường ở mức cao.

Bước sang năm 2026, lợi nhuận sau thuế được kỳ vọng tăng thêm khoảng 7%, đạt 1,4 nghìn tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập cốt lõi của mảng cho thuê khu công nghiệp và dịch vụ tiện ích. Chúng tôi kỳ vọng diện tích cho thuê đất KCN của SIP sẽ lần lượt đạt 37 ha trong năm 2025, 46 ha năm 2026 và 62 ha năm 2027. Diễn biến này cho thấy doanh số cho thuê có xu hướng phục hồi rõ hơn từ năm 2026, khi so sánh với mức thực hiện khoảng 29 ha trong 9 tháng đầu năm 2025.

Về định giá, SIP hiện đang giao dịch ở mức P/B điều chỉnh cho các năm 2025–2027 lần lượt khoảng 1,2 lần, 1,1 lần và 1,0 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung vị hai năm của các doanh nghiệp cùng ngành. Mức định giá này được xem là hấp dẫn nếu xét đến quy mô quỹ đất khu công nghiệp và khu đô thị lớn tại các khu vực chiến lược phía Nam, cùng với dòng tiền ổn định và tăng trưởng đều đặn từ mảng cho thuê KCN và dịch vụ tiện ích.

Ngoài ra, SIP tiếp tục cho thấy năng lực thu hút khách hàng FDI lớn, khi đã ghi nhận các hợp đồng thuê đất với những đối tác nổi bật như Brotex, Gain Lucky, Sailun và First Solar. Đây là nền tảng quan trọng hỗ trợ triển vọng doanh số cho thuê trong trung và dài hạn.

Dù vậy, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn, bao gồm khả năng phục hồi của doanh số cho thuê đất KCN chậm hơn kỳ vọng và những diễn biến bất lợi liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ đối với Việt Nam. Tổng thể, với nền tảng thu nhập cốt lõi vững chắc và định giá đang ở mức hấp dẫn, SIP vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trong nhóm khu công nghiệp cho chiến lược đầu tư trung hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.