 3 PH&#218;T CỔ PHIẾU SHB
ĐỌC ĐỂ HIỂU V&#192; NẮM GIỮ


 “SHB bị định gi&#225; rẻ kh&#244;ng phải v&#236; lợi nhuận thấp”

Nội dung:
SHB từng ph&#225;t h&#224;nh lượng lớn tr&#225;i phiếu cho c&#225;c dự &#225;n năng lượng t&#225;i tạo, nhưng c&#225;c dự &#225;n n&#224;y bị đ&#236;nh trệ do thiếu khung ph&#225;p l&#253; v&#224; vướng Quy hoạch Điện VIII.
Ch&#237;nh điều n&#224;y khiến SHB bị thị trường nh&#236;n nhận l&#224; &quot;&#244;m rủi ro tr&#225;i phiếu&quot;, kh&#243; thu hồi d&#242;ng tiền, ảnh hưởng định gi&#225; k&#233;o d&#224;i.
Đ&#226;y mới l&#224; bản chất khiến P/B SHB duy tr&#236; mức thấp suốt nhiều năm, chứ kh&#244;ng phải do hiệu quả hoạt động ng&#226;n h&#224;ng l&#245;i.


---

&#128313; “Quy hoạch Điện VIII được th&#244;ng qua: C&#250; chuyển từ rủi ro sang t&#224;i sản”

Nội dung:
Năm 2023–2024, Quy hoạch Điện VIII được ph&#234; duyệt, cho ph&#233;p nối lại h&#224;ng loạt dự &#225;n điện t&#225;i tạo từng bị dừng.
Điều n&#224;y gi&#250;p c&#225;c chủ đầu tư c&#243; khả năng t&#225;i cấu tr&#250;c dự &#225;n, tiếp tục triển khai v&#224; trả nợ đ&#250;ng hạn.
SHB từ vị thế &quot;&#244;m tr&#225;i phiếu chết&quot; → chuyển sang &quot;nắm giữ tr&#225;i phiếu t&#224;i sản sống&quot;, mở kho&#225; lại gi&#225; trị bị đ&#243;ng băng.


---

&#128313; “SHB đang đi trước thị trường trong chu kỳ t&#225;i cơ cấu năng lượng”

Nội dung:
Kh&#244;ng nhiều ng&#226;n h&#224;ng c&#243; danh mục tr&#225;i phiếu năng lượng lớn như SHB – điều từng l&#224; điểm yếu, nay trở th&#224;nh lợi thế.
Khi c&#225;c dự &#225;n t&#225;i tạo bước v&#224;o giai đoạn giải ng&#226;n v&#224; thương mại ho&#225;, SHB sẽ l&#224; ng&#226;n h&#224;ng đầu ti&#234;n ghi nhận d&#242;ng tiền về sớm.
Đ&#226;y l&#224; lợi thế &quot;định hướng sớm – hưởng lợi sớm&quot;, vượt l&#234;n tr&#234;n mặt bằng tăng trưởng ng&#224;nh.


---

&#128313; “Khi rủi ro được ho&#225; giải, SHB sẽ được t&#225;i định gi&#225; như một ng&#226;n h&#224;ng t&#224;i sản”

Nội dung:
Hiện SHB vẫn đang giao dịch dưới gi&#225; trị sổ s&#225;ch, do thị trường chưa cập nhật hết t&#225;c động từ việc hồi sinh danh mục tr&#225;i phiếu.
Một khi d&#242;ng tiền quay lại, nợ xấu giảm, v&#224; tỷ lệ bao phủ tăng l&#234;n, SHB sẽ trở lại cuộc chơi P/B 1–1.2 lần như mặt bằng c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng c&#249;ng quy m&#244;.
V&#224; đ&#226;y sẽ l&#224; giai đoạn SHB chuyển từ &quot;bị nghi ngờ&quot; sang &quot;được săn t&#236;m&quot;.




 3 PHÚT CỔ PHIẾU SHB
ĐỌC ĐỂ HIỂU VÀ NẮM GIỮ


 “SHB bị định giá rẻ không phải vì lợi nhuận thấp”

Nội dung:
SHB từng phát hành lượng lớn trái phiếu cho các dự án năng lượng tái tạo, nhưng các dự án này bị đình trệ do thiếu khung pháp lý và vướng Quy hoạch Điện VIII.
Chính điều này khiến SHB bị thị trường nhìn nhận là "ôm rủi ro trái phiếu", khó thu hồi dòng tiền, ảnh hưởng định giá kéo dài.
Đây mới là bản chất khiến P/B SHB duy trì mức thấp suốt nhiều năm, chứ không phải do hiệu quả hoạt động ngân hàng lõi.


---

🔹 “Quy hoạch Điện VIII được thông qua: Cú chuyển từ rủi ro sang tài sản”

Nội dung:
Năm 2023–2024, Quy hoạch Điện VIII được phê duyệt, cho phép nối lại hàng loạt dự án điện tái tạo từng bị dừng.
Điều này giúp các chủ đầu tư có khả năng tái cấu trúc dự án, tiếp tục triển khai và trả nợ đúng hạn.
SHB từ vị thế "ôm trái phiếu chết" → chuyển sang "nắm giữ trái phiếu tài sản sống", mở khoá lại giá trị bị đóng băng.


---

🔹 “SHB đang đi trước thị trường trong chu kỳ tái cơ cấu năng lượng”

Nội dung:
Không nhiều ngân hàng có danh mục trái phiếu năng lượng lớn như SHB – điều từng là điểm yếu, nay trở thành lợi thế.
Khi các dự án tái tạo bước vào giai đoạn giải ngân và thương mại hoá, SHB sẽ là ngân hàng đầu tiên ghi nhận dòng tiền về sớm.
Đây là lợi thế "định hướng sớm – hưởng lợi sớm", vượt lên trên mặt bằng tăng trưởng ngành.


---

🔹 “Khi rủi ro được hoá giải, SHB sẽ được tái định giá như một ngân hàng tài sản”

Nội dung:
Hiện SHB vẫn đang giao dịch dưới giá trị sổ sách, do thị trường chưa cập nhật hết tác động từ việc hồi sinh danh mục trái phiếu.
Một khi dòng tiền quay lại, nợ xấu giảm, và tỷ lệ bao phủ tăng lên, SHB sẽ trở lại cuộc chơi P/B 1–1.2 lần như mặt bằng các ngân hàng cùng quy mô.
Và đây sẽ là giai đoạn SHB chuyển từ "bị nghi ngờ" sang "được săn tìm".




3 PHÚT CỔ PHIẾU 

Đào Công Tráng

Nguyễn Văn Dũng

Trần Trung Dũng