DDV qu&#253; n&#224;y b&#225;n 74,66 tấn DAP (sản lượng cực kỳ cao). Với gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh l&#224; 16,35k/kg =&gt; cao 28% so với c&#249;ng kỳ. Gi&#225; b&#225;n n&#224;y thấp hơn kỳ vọng. Bi&#234;n lợi nhuận từ b&#225;n DAP l&#224; 14% giảm 3% so với qu&#253; 1/2025. Gi&#225; b&#225;n DAP qu&#253; 2 tăng chỉ 10%, nhưng gi&#225; vốn DAP tăng trưởng 13,8% =&gt; Chi ph&#237; tăng nhanh hơn gi&#225; b&#225;n. Qu&#253; n&#224;y c&#243; lợi nhuận kh&#225; đột biến từ mảng NH3, thật sự nếu ko c&#243; đ&#243;ng g&#243;p của mảng n&#224;y th&#236; chắc lợi nhuận của DDV ko t&#237;ch cực như thế n&#224;y + đ&#243;ng g&#243;p với 15 tỷ doanh thu khai th&#225;c cảng, dịch vụ (đ&#243;ng g&#243;p LNG gần như tuyệt đối = doanh thu)

C&#225;c chi ph&#237; cũng bắt đầu tăng l&#234;n, cũng 1 phần do DDV mở rộng b&#225;n h&#224;ng (c&#225;c khoản tăng đột biến như trả lương cho c&#225;n bộ quản l&#253; 20 tỷ, v&#224; c&#225;c chi ph&#237; thu&#234; ngo&#224;i) =&gt; chi ph&#237; tăng l&#234;n ở mức chấp nhận dc, nếu kiểm so&#225;t tốt như qu&#253; 1/2025 vừa rồi th&#236; sẽ rất ho&#224;n hảo.

Đ&#243;ng g&#243;p &#226;m thầm l&#224; khoản doanh thu hđtc qu&#253; n&#224;y tận 25 tỷ (trong khi chi ph&#237; tc chỉ 1,7 tỷ) =&gt; LNR từ t&#224;i ch&#237;nh l&#224; hơn 23 tỷ

Khấu hao qu&#253; n&#224;y 23 tỷ (cao hơn 17 tỷ qu&#253; 1) + Chi ph&#237; dự ph&#242;ng trước l&#224; 22 tỷ. C&#225;c khoản n&#224;y vẫn kh&#225; ổn, kh&#244;ng c&#243; g&#236; bận t&#226;m.

Phần quan trọng nhất l&#224; h&#224;ng tồn kho của DDV, chỉ c&#242;n 356 tỷ - giảm 70 tỷ so với qu&#253; trước, con số n&#224;y c&#243; vẻ hơi ti&#234;u cực. H&#224;ng mua đi tr&#234;n đường hiện đang chỉ c&#243; 50 tỷ, nguy&#234;n vật liệu vẫn neo ở mức cao l&#224; 167 tỷ, đ&#226;y l&#224; c&#225;c th&#224;nh phần để DDV sản xuất. C&#243; 2 chỗ lưu &#253; l&#224;, th&#224;nh phẩm hiện tại chỉ c&#242;n 14 tỷ, tức l&#224; h&#224;ng doanh nghiệp tự sản xuất c&#242;n rất &#237;t trong kho (chắc b&#225;n sạch cho qu&#253; 2 vừa rồi), c&#242;n h&#224;ng h&#243;a l&#224; 43 tỷ, h&#224;ng h&#243;a n&#224;y c&#243; thể l&#224; NH3, với đ&#243;ng g&#243;p tỷ trọng lợi nhuận tốt cho qu&#253; vừa rồi th&#236; cục h&#224;ng h&#243;a n&#224;y vẫn t&#237;ch cực.

=&gt; B&#225;o c&#225;o Q2 n&#224;y mặc d&#249; lợi nhuận tăng trưởng t&#237;ch cực thật. Nhưng kỳ vọng lớn nhất l&#224; mảng DAP th&#236; chưa đủ thuyết phục, m&#224; lợi nhuận lại tăng mạnh nhờ đ&#243;ng g&#243;p của b&#225;n NH3 + Lợi nhuận r&#242;ng t&#224;i ch&#237;nh. Trong khi đ&#243; c&#225;c chi ph&#237; lại tăng kh&#225; mạnh YoY, lẫn QoQ! C&#249;ng với đ&#243; l&#224; h&#224;ng tồn kho bắt đầu vơi đi nhiều hơn so với c&#225;c trạng th&#225;i cao điểm 2 qu&#253; trước đ&#243;. Tuy nhi&#234;n Q3 Q4 sắp tới DDV sẽ c&#242;n tăng trưởng tốt hơn nữa v&#236; 2 l&#237; do: 1 l&#224; nền lợi nhuận Q3,Q4 năm ngo&#225;i kh&#225; thấp, 2 l&#224; với triển vọng gi&#225; DAP vẫn cao kể từ th&#225;ng 7 th&#236; nếu kh&#244;ng c&#243; sự thay đổi =&gt; DAP vẫn l&#224; kỳ vọng lớn cho DDV.

=&gt; Chốt bctc n&#224;y 7 điểm &#128517;

DDV quý này bán 74,66 tấn DAP (sản lượng cực kỳ cao). Với giá bán trung bình là 16,35k/kg => cao 28% so với cùng kỳ. Giá bán này thấp hơn kỳ vọng. Biên lợi nhuận từ bán DAP là 14% giảm 3% so với quý 1/2025. Giá bán DAP quý 2 tăng chỉ 10%, nhưng giá vốn DAP tăng trưởng 13,8% => Chi phí tăng nhanh hơn giá bán. Quý này có lợi nhuận khá đột biến từ mảng NH3, thật sự nếu ko có đóng góp của mảng này thì chắc lợi nhuận của DDV ko tích cực như thế này + đóng góp với 15 tỷ doanh thu khai thác cảng, dịch vụ (đóng góp LNG gần như tuyệt đối = doanh thu)

Các chi phí cũng bắt đầu tăng lên, cũng 1 phần do DDV mở rộng bán hàng (các khoản tăng đột biến như trả lương cho cán bộ quản lý 20 tỷ, và các chi phí thuê ngoài) => chi phí tăng lên ở mức chấp nhận dc, nếu kiểm soát tốt như quý 1/2025 vừa rồi thì sẽ rất hoàn hảo.

Đóng góp âm thầm là khoản doanh thu hđtc quý này tận 25 tỷ (trong khi chi phí tc chỉ 1,7 tỷ) => LNR từ tài chính là hơn 23 tỷ

Khấu hao quý này 23 tỷ (cao hơn 17 tỷ quý 1) + Chi phí dự phòng trước là 22 tỷ. Các khoản này vẫn khá ổn, không có gì bận tâm.

Phần quan trọng nhất là hàng tồn kho của DDV, chỉ còn 356 tỷ - giảm 70 tỷ so với quý trước, con số này có vẻ hơi tiêu cực. Hàng mua đi trên đường hiện đang chỉ có 50 tỷ, nguyên vật liệu vẫn neo ở mức cao là 167 tỷ, đây là các thành phần để DDV sản xuất. Có 2 chỗ lưu ý là, thành phẩm hiện tại chỉ còn 14 tỷ, tức là hàng doanh nghiệp tự sản xuất còn rất ít trong kho (chắc bán sạch cho quý 2 vừa rồi), còn hàng hóa là 43 tỷ, hàng hóa này có thể là NH3, với đóng góp tỷ trọng lợi nhuận tốt cho quý vừa rồi thì cục hàng hóa này vẫn tích cực.

=> Báo cáo Q2 này mặc dù lợi nhuận tăng trưởng tích cực thật. Nhưng kỳ vọng lớn nhất là mảng DAP thì chưa đủ thuyết phục, mà lợi nhuận lại tăng mạnh nhờ đóng góp của bán NH3 + Lợi nhuận ròng tài chính. Trong khi đó các chi phí lại tăng khá mạnh YoY, lẫn QoQ! Cùng với đó là hàng tồn kho bắt đầu vơi đi nhiều hơn so với các trạng thái cao điểm 2 quý trước đó. Tuy nhiên Q3 Q4 sắp tới DDV sẽ còn tăng trưởng tốt hơn nữa vì 2 lí do: 1 là nền lợi nhuận Q3,Q4 năm ngoái khá thấp, 2 là với triển vọng giá DAP vẫn cao kể từ tháng 7 thì nếu không có sự thay đổi => DAP vẫn là kỳ vọng lớn cho DDV.

=> Chốt bctc này 7 điểm 😅