D&#242;ng tiền lu&#226;n phi&#234;n - MSN hưởng lợi!

- D&#242;ng tiền xoay trục: Tuần n&#224;y ghi nhận lu&#226;n chuyển khỏi nh&#243;m vốn h&#243;a lớn/beta cao (đặc biệt ng&#226;n h&#224;ng, blue-chips) sang c&#225;c m&#227; c&#243; c&#226;u chuyện ri&#234;ng v&#224; kết quả kinh doanh t&#237;ch cực; cuối th&#225;ng 10 nhiều trụ giảm mạnh trong khi d&#242;ng tiền c&#243; xu hướng săn cơ hội ngắn hạn ở nh&#243;m kh&#225;c.

- MSN hấp dẫn hơn c&#225;c peer (MWG, VNM, PNJ, FRT): MSN hội tụ nhiều động lực đồng thời (b&#225;n lẻ hiện đại WCM cải thiện bi&#234;n lợi nhuận; MML quay lại tăng trưởng; MCH đang t&#225;i cấu tr&#250;c k&#234;nh GT nhưng MT &amp; xuất khẩu tăng; MHT hưởng lợi gi&#225; APT) — nhờ đ&#243; hưởng lợi trực tiếp từ d&#242;ng tiền xoay trục sang nh&#243;m Ti&#234;u dung – B&#225;n lẻ hiện tại.

- Về KQKD 3Q2025:
+ Doanh thu 21.164 tỷ; NPAT Pre-MI 1.866 tỷ (+43% YoY); nợ r&#242;ng/EBITDA 2,8x; 9T đạt &gt;90% mục ti&#234;u năm.
+ WCM: EBIT margin 2,6%; NPAT margin 1,7% nhờ LFL tốt ở minimart &amp; si&#234;u thị.
+ MCH: Doanh thu 7.517 tỷ (-5,9% YoY); EBIT margin 24,2%; GT đang phục hồi, MT +12,5% YoY, xuất khẩu +14,8% YoY.
+ MML: Doanh thu 2.384 tỷ (+23,2% YoY); NPAT Pre-MI 101 tỷ (↑5,2x); processed meat +14%.
+ PLH: Doanh thu 516 tỷ (+21,2% YoY), LFL ADS tăng.
+ MHT: Doanh thu LFL 2.041 tỷ (+33,4% YoY) nhờ gi&#225; APT &amp; bismuth tăng; EBITDA margin 23,9%.
+ TCB (lợi nhuận li&#234;n kết): 1.242 tỷ (+9,4% YoY).

- SK tho&#225;i vốn: Giao dịch block trade gi&#250;p SK gần như r&#250;t hết, ngắn hạn c&#243; thể tạo &#225;p lực cung từ c&#225;c nh&#224; đầu tư quay v&#242;ng; những về trung d&#224;i hạn th&#236; t&#237;ch cực cho MSN nhờ t&#225;i cấu tr&#250;c cho cổ đ&#244;ng, tăng freefloat v&#224; thu h&#250;t d&#242;ng tiền mới từ c&#225; nh&#226;n v&#224; tổ chức.

=&gt; Vietcap hiện đinh gi&#225; cho MSN ~ 101.200 đồng/cp.

Dòng tiền luân phiên - MSN hưởng lợi!

- Dòng tiền xoay trục: Tuần này ghi nhận luân chuyển khỏi nhóm vốn hóa lớn/beta cao (đặc biệt ngân hàng, blue-chips) sang các mã có câu chuyện riêng và kết quả kinh doanh tích cực; cuối tháng 10 nhiều trụ giảm mạnh trong khi dòng tiền có xu hướng săn cơ hội ngắn hạn ở nhóm khác.

- MSN hấp dẫn hơn các peer (MWG, VNM, PNJ, FRT): MSN hội tụ nhiều động lực đồng thời (bán lẻ hiện đại WCM cải thiện biên lợi nhuận; MML quay lại tăng trưởng; MCH đang tái cấu trúc kênh GT nhưng MT & xuất khẩu tăng; MHT hưởng lợi giá APT) — nhờ đó hưởng lợi trực tiếp từ dòng tiền xoay trục sang nhóm Tiêu dung – Bán lẻ hiện tại.

- Về KQKD 3Q2025:
+ Doanh thu 21.164 tỷ; NPAT Pre-MI 1.866 tỷ (+43% YoY); nợ ròng/EBITDA 2,8x; 9T đạt >90% mục tiêu năm.
+ WCM: EBIT margin 2,6%; NPAT margin 1,7% nhờ LFL tốt ở minimart & siêu thị.
+ MCH: Doanh thu 7.517 tỷ (-5,9% YoY); EBIT margin 24,2%; GT đang phục hồi, MT +12,5% YoY, xuất khẩu +14,8% YoY.
+ MML: Doanh thu 2.384 tỷ (+23,2% YoY); NPAT Pre-MI 101 tỷ (↑5,2x); processed meat +14%.
+ PLH: Doanh thu 516 tỷ (+21,2% YoY), LFL ADS tăng.
+ MHT: Doanh thu LFL 2.041 tỷ (+33,4% YoY) nhờ giá APT & bismuth tăng; EBITDA margin 23,9%.
+ TCB (lợi nhuận liên kết): 1.242 tỷ (+9,4% YoY).

- SK thoái vốn: Giao dịch block trade giúp SK gần như rút hết, ngắn hạn có thể tạo áp lực cung từ các nhà đầu tư quay vòng; những về trung dài hạn thì tích cực cho MSN nhờ tái cấu trúc cho cổ đông, tăng freefloat và thu hút dòng tiền mới từ cá nhân và tổ chức.

=> Vietcap hiện đinh giá cho MSN ~ 101.200 đồng/cp.