CỔ PHIẾU POW- TIỀM NĂNG D&#192;I HẠN TỪ C&#193;C DỰ &#193;N LNG 

Tổng CT Điện lực Dầu kh&#237; Việt Nam (PV POW - HSX: POW) l&#224; nh&#224; sản xuất điện h&#224;ng đầu Việt Nam (tổng c&#244;ng suất lắp đặt 4,208 MW), đứng thứ hai về quy m&#244; c&#244;ng suất (chỉ sau EVN). Với lợi thế nh&#224; m&#225;y điện than c&#243; chi ph&#237; sản xuất cạnh tranh (C&#224; Mau 1 &amp; 2, Vũng &#193;ng 1, Nhơn Trạch 1 &amp; 2), POW l&#224; một trong số doanh nghiệp c&#243; bi&#234;n lợi nhuận gộp tốt nhất trong khối ph&#225;t điện với suất cổ tức hấp dẫn.

POW c&#243; động lực tăng trưởng mới nhờ loạt dự &#225;n hoặc ph&#225;t triển điện kh&#237; quốc gia giai đoạn 2021-30, tầm nh&#236;n năm 2050 (QHĐB), đặc biệt l&#224; c&#225;c dự &#225;n điện kh&#237; sử dụng LNG như Nhơn Trạch 3&amp;4 (1,600MW – giai đoạn 2025-26) v&#224; LNG Quảng Ninh (1,500MW – giai đoạn 2029-30). Đ&#226;y l&#224; c&#225;c nh&#224; m&#225;y nhiệt điện đầu ti&#234;n ở Việt Nam sử dụng nhi&#234;n liệu LNG.

1. Cập nhật KQKD năm 2024:
Doanh thu thuần năm 2024 đạt 30,306 tỷ đồng (+7% y/y) v&#224; sản lượng điện thương phẩm đạt 16,080 triệu kWh (11% y/y). Tuy nhi&#234;n, bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm nhẹ do gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o điều chỉnh từ 1/6/24 v&#224; tỷ lệ điện hợp đồng với đối t&#225;c điện tăng từ 90% l&#234;n 98%, giảm nhiệt điện từ 80% về 60%. Lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 1,221 tỷ đồng, tăng 6.6% y/y.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, năm 2024, POW ghi nhận to&#224;n bộ khoản bồi thường 1,079 tỷ đồng li&#234;n quan đến sự cố kỹ thuật tại nh&#224; m&#225;y Vũng &#193;ng
1, gi&#250;p LNST của POW ghi nhận kết quả t&#237;ch cực, đạt 1,211 tỷ đồng (-5.6% y/y), ho&#224;n th&#224;nh 147% kế hoạch năm

2. Dự ph&#243;ng năm 2025:
- Doanh thu thuần dự b&#225;o đạt 41,707 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1,442 tỷ đồng (+18.3% y/y) nhờ sản lượng điện thương phẩm tăng l&#234;n 18,860 triệu kWh (+17.3% y/y), đ&#243;ng g&#243;p ch&#237;nh từ c&#225;c nh&#224; m&#225;y C&#224; Mau, Nhơn Trạch 1&amp;2, Vũng &#193;ng 1.
- Bi&#234;n lợi nhuận gộp dự b&#225;o cải thiện l&#234;n 14.5% (+26.2% y/y) v&#224; 2,455 triệu kWh; dự kiến t&#237;nh đến Q1.2025 đạt 7,793 triệu kWh (+18.3% y/y).

3. Triển vọng trung v&#224; d&#224;i hạn:
- Tăng trưởng năm 2025 v&#224; 2026-2030 dự b&#225;o duy tr&#236; ở mức 12-14%/năm nhờ c&#225;c dự &#225;n LNG mới đi v&#224;o hoạt động, đặc biệt l&#224; Nhơn Trạch 3&amp;4.

- Dự &#225;n Nhơn Trạch 3&amp;4 dự kiến vận h&#224;nh từ Q4.2025, gi&#250;p tăng 36% c&#244;ng suất của POW. Dự kiến Nhơn Trạch 3&amp;4 sẽ lần lượt vận h&#224;nh thương mại v&#224;o Q4.2025 v&#224; Q1.2026, đ&#243;ng g&#243;p lớn v&#224;o tăng trưởng doanh thu v&#224; lợi nhuận của POW trong c&#225;c năm tiếp theo.

Rủi ro:
- Nguồn kh&#237; đầu v&#224;o thiếu ổn định v&#224; gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o c&#243; mức cao.
- EVN kh&#243; khăn về t&#224;i ch&#237;nh ảnh hưởng hoạt động thanh to&#225;n.
- Rủi ro tiến độ dự &#225;n Nhơn Trạch 3&amp;4: chậm tiến độ vận h&#224;nh, lỗ tỉ gi&#225; do vay ngoại tệ.

4. KHUYẾN NGHỊ
- Điểm mua khuyến nghị: 11.30-11.50 
- Cắt loss: 10.5

—————
- Contact zalo: 0945.514.137
- Tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để nhận th&#234;m nhiều m&#227; cổ phiếu tốt (Link tham gia ở tiểu sử)

CỔ PHIẾU POW- TIỀM NĂNG DÀI HẠN TỪ CÁC DỰ ÁN LNG 

Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV POW - HSX: POW) là nhà sản xuất điện hàng đầu Việt Nam (tổng công suất lắp đặt 4,208 MW), đứng thứ hai về quy mô công suất (chỉ sau EVN). Với lợi thế nhà máy điện than có chi phí sản xuất cạnh tranh (Cà Mau 1 & 2, Vũng Áng 1, Nhơn Trạch 1 & 2), POW là một trong số doanh nghiệp có biên lợi nhuận gộp tốt nhất trong khối phát điện với suất cổ tức hấp dẫn.

POW có động lực tăng trưởng mới nhờ loạt dự án hoặc phát triển điện khí quốc gia giai đoạn 2021-30, tầm nhìn năm 2050 (QHĐB), đặc biệt là các dự án điện khí sử dụng LNG như Nhơn Trạch 3&4 (1,600MW – giai đoạn 2025-26) và LNG Quảng Ninh (1,500MW – giai đoạn 2029-30). Đây là các nhà máy nhiệt điện đầu tiên ở Việt Nam sử dụng nhiên liệu LNG.

1. Cập nhật KQKD năm 2024:
Doanh thu thuần năm 2024 đạt 30,306 tỷ đồng (+7% y/y) và sản lượng điện thương phẩm đạt 16,080 triệu kWh (11% y/y). Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ do giá khí đầu vào điều chỉnh từ 1/6/24 và tỷ lệ điện hợp đồng với đối tác điện tăng từ 90% lên 98%, giảm nhiệt điện từ 80% về 60%. Lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 1,221 tỷ đồng, tăng 6.6% y/y.

Đáng chú ý, năm 2024, POW ghi nhận toàn bộ khoản bồi thường 1,079 tỷ đồng liên quan đến sự cố kỹ thuật tại nhà máy Vũng Áng
1, giúp LNST của POW ghi nhận kết quả tích cực, đạt 1,211 tỷ đồng (-5.6% y/y), hoàn thành 147% kế hoạch năm

2. Dự phóng năm 2025:
- Doanh thu thuần dự báo đạt 41,707 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1,442 tỷ đồng (+18.3% y/y) nhờ sản lượng điện thương phẩm tăng lên 18,860 triệu kWh (+17.3% y/y), đóng góp chính từ các nhà máy Cà Mau, Nhơn Trạch 1&2, Vũng Áng 1.
- Biên lợi nhuận gộp dự báo cải thiện lên 14.5% (+26.2% y/y) và 2,455 triệu kWh; dự kiến tính đến Q1.2025 đạt 7,793 triệu kWh (+18.3% y/y).

3. Triển vọng trung và dài hạn:
- Tăng trưởng năm 2025 và 2026-2030 dự báo duy trì ở mức 12-14%/năm nhờ các dự án LNG mới đi vào hoạt động, đặc biệt là Nhơn Trạch 3&4.

- Dự án Nhơn Trạch 3&4 dự kiến vận hành từ Q4.2025, giúp tăng 36% công suất của POW. Dự kiến Nhơn Trạch 3&4 sẽ lần lượt vận hành thương mại vào Q4.2025 và Q1.2026, đóng góp lớn vào tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của POW trong các năm tiếp theo.

Rủi ro:
- Nguồn khí đầu vào thiếu ổn định và giá khí đầu vào có mức cao.
- EVN khó khăn về tài chính ảnh hưởng hoạt động thanh toán.
- Rủi ro tiến độ dự án Nhơn Trạch 3&4: chậm tiến độ vận hành, lỗ tỉ giá do vay ngoại tệ.

4. KHUYẾN NGHỊ
- Điểm mua khuyến nghị: 11.30-11.50 
- Cắt loss: 10.5

—————
- Contact zalo: 0945.514.137
- Tham gia ROOM CỘNG ĐỒNG để nhận thêm nhiều mã cổ phiếu tốt (Link tham gia ở tiểu sử)