VND: TỰ DOANH L&#195;I LỚN

Trong qu&#253; 3, VND ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục của c&#225;c qu&#253; l&#234;n đến 929 tỷ đồng, tăng gấp 152% nhờ lợi nhuận từ tự doanh cao nhất lịch sử, ho&#224;n th&#224;nh 91% lợi nhuận kế hoạch năm

Một điểm cực kỳ đang ch&#250; &#253;, lợi nhuận từ hoạt động tự doanh đạt 823 tỷ đồng, tăng 137% so với c&#249;ng kỳ, trong đ&#243; l&#227;i từ thanh l&#253; đạt 641 tỷ đồng v&#224; l&#227;i chưa thực hiện l&#224; 182 tỷ đồng. Danh mục FVTPL (T&#224;i sản t&#224;i ch&#237;nh th&#244;ng qua l&#227;i lỗ) của VND vẫn chủ yếu l&#224; tr&#225;i phiếu, c&#242;n cổ phiếu ni&#234;m yết chỉ chiếm 2,4% tổng t&#224;i sản gồm HSG, MSN, MWG, REE nh&#236;n chung kh&#244;ng đ&#225;ng kể

Tr&#234;n bảng c&#226;n đối kế to&#225;n, 44% cơ thể của VND l&#224; FVTPL đạt 24.600 tỷ đồng, c&#225;c l&#244; tr&#225;i phiếu của Trung Nam với nguy&#234;n gi&#225; l&#224; 8.100 tỷ đồng đ&#227; c&#243; sự gia tăng tổng cộng đạt 14.300 tỷ đồng. Trong khi đ&#243;, c&#225;c khoản phải thu t&#224;i ch&#237;nh tăng l&#234;n 4.400 tỷ đồng chiếm 7,8% tổng t&#224;i sản

Ph&#237; m&#244;i giới tăng vọt đạt 387 tỷ đồng, tăng 131% YoY, do thanh khoản thị trường b&#249;ng nổ trong Q2. Tuy nhi&#234;n thị phần trong Q3 tụt xuống c&#242;n 5,4% (nằm trong TOP 8, đứng sau MBS), nhưng tr&#234;n HNX đ&#227; tăng l&#234;n 8,5% v&#224; tr&#234;n UPCom l&#234;n 5,8%.

Doanh thu từ cho vay margin đang đang phục hồi đạt 388 tỷ đồng c&#249;ng với dư nợ margin đang được cải thiện, chiếm 27% tổng t&#224;i sản, tuy nhi&#234;n tỷ trọng n&#224;y vẫn l&#224; kh&#225; thấp đối với mảng cho vay ngầm so với c&#225;c đối thủ

Định gi&#225;: Do bất ổn từ việc nắm giữ tr&#225;i phiếu n&#234;n sức hấp dẫn của VND sẽ bị hạn chế, với P/B 2025 l&#224; 1,6x, gi&#225; mục ti&#234;u của VND l&#224; 22.800 đ/cp

VND: TỰ DOANH LÃI LỚN

Trong quý 3, VND ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục của các quý lên đến 929 tỷ đồng, tăng gấp 152% nhờ lợi nhuận từ tự doanh cao nhất lịch sử, hoàn thành 91% lợi nhuận kế hoạch năm

Một điểm cực kỳ đang chú ý, lợi nhuận từ hoạt động tự doanh đạt 823 tỷ đồng, tăng 137% so với cùng kỳ, trong đó lãi từ thanh lý đạt 641 tỷ đồng và lãi chưa thực hiện là 182 tỷ đồng. Danh mục FVTPL (Tài sản tài chính thông qua lãi lỗ) của VND vẫn chủ yếu là trái phiếu, còn cổ phiếu niêm yết chỉ chiếm 2,4% tổng tài sản gồm HSG, MSN, MWG, REE nhìn chung không đáng kể

Trên bảng cân đối kế toán, 44% cơ thể của VND là FVTPL đạt 24.600 tỷ đồng, các lô trái phiếu của Trung Nam với nguyên giá là 8.100 tỷ đồng đã có sự gia tăng tổng cộng đạt 14.300 tỷ đồng. Trong khi đó, các khoản phải thu tài chính tăng lên 4.400 tỷ đồng chiếm 7,8% tổng tài sản

Phí môi giới tăng vọt đạt 387 tỷ đồng, tăng 131% YoY, do thanh khoản thị trường bùng nổ trong Q2. Tuy nhiên thị phần trong Q3 tụt xuống còn 5,4% (nằm trong TOP 8, đứng sau MBS), nhưng trên HNX đã tăng lên 8,5% và trên UPCom lên 5,8%.

Doanh thu từ cho vay margin đang đang phục hồi đạt 388 tỷ đồng cùng với dư nợ margin đang được cải thiện, chiếm 27% tổng tài sản, tuy nhiên tỷ trọng này vẫn là khá thấp đối với mảng cho vay ngầm so với các đối thủ

Định giá: Do bất ổn từ việc nắm giữ trái phiếu nên sức hấp dẫn của VND sẽ bị hạn chế, với P/B 2025 là 1,6x, giá mục tiêu của VND là 22.800 đ/cp