Digiworld - R&#224;o cản gia nhập ng&#224;nh l&#224; chiếc &#225;o gi&#225;p sắt

DGW l&#224; m&#227; cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục d&#224;i hạn của m&#236;nh. Đ&#226;y l&#224; c&#244;ng ty m&#224; m&#236;nh hiểu r&#245; m&#244; h&#236;nh kinh doanh v&#224; triển vọng nhất. V&#224; v&#236; vậy đặt nhiều kỳ vọng nhất.

Chuỗi gi&#225; trị của một sản phẩm từ khi sản xuất cho đến khi đến tay người ti&#234;u d&#249;ng gồm c&#243;: nh&#224; sản xuất t&#236;m kiếm nguy&#234;n liệu, nghi&#234;n cứu thị trường, sau đ&#243; sản xuất. Sau khi sản xuất, sản phẩm sẽ được b&#225;n cho nh&#224; ph&#226;n phối. Nh&#224; ph&#226;n phối sẽ lưu kho v&#224; b&#225;n sỉ cho c&#225;c nh&#224; b&#225;n lẻ. Cuối c&#249;ng nh&#224; b&#225;n lẻ b&#225;n h&#224;ng đến tay người ti&#234;u d&#249;ng.

Trong kh&#226;u ph&#226;n phối c&#243; những kh&#226;u nhỏ kh&#225;c: ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; hoạch định chiến lược, triển khai marketing, dịch vụ hậu m&#227;i (bảo h&#224;nh v&#224; sửa chữa).

Nh&#224; ph&#226;n phối truyền thống th&#244;ng thường chỉ l&#224;m 2 c&#244;ng đoạn l&#224; nhập h&#224;ng, lưu kho v&#224; b&#225;n h&#224;ng đến nh&#224; b&#225;n lẻ. Dgw ko phải nh&#224; ph&#226;n phối truyền thống. Dịch vụ m&#224; dgw cung cấp l&#224; dịch vụ ph&#225;t triển thị trường (Market Expansion Service). Trong đ&#243;, dgw thực hiện cả 5 dịch vụ trong kh&#226;u ph&#226;n phối, gồm c&#243; ph&#226;n t&#237;ch thị trường, triển khai marketing, nhập h&#224;ng v&#224; lưu kho, b&#225;n h&#224;ng cho nh&#224; b&#225;n lẻ, v&#224; dịch vụ hậu m&#227;i. Dgw đảm nhiệm to&#224;n diện cả 5 kh&#226;u trong ph&#226;n phối thay v&#236; chỉ 2 kh&#226;u như nh&#224; ph&#226;n phối truyền thống do đ&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao hơn nhiều những nh&#224; ph&#226;n phối truyền thống kh&#225;c.

C&#243; rất &#237;t c&#244;ng ty ở Việt Nam l&#224;m dịch vụ ph&#225;t triển thị trường (MES) to&#224;n diện như DGW. Trước kia chỉ c&#243; duy nhất c&#244;ng ty DKSH l&#224;m dịch vụ MES, vốn l&#224; 1 c&#244;ng ty Thụy Sĩ c&#243; chi nh&#225;nh tại Việt Nam. C&#242;n c&#225;c cty thuần Việt th&#236; ko c&#243;. Tuy nhi&#234;n, những năm 2022 2023 FRT v&#224; PET bắt đầu sao ch&#233;p m&#244; h&#236;nh kinh doanh của DGW v&#224; dấn th&#226;n v&#224;o mảng MES. Lĩnh vực MES nhiều tiềm năng tăng trưởng nhưng sở dĩ ko c&#243; nhiều người l&#224;m l&#224; v&#236; r&#224;o cản gia nhập ng&#224;nh lớn. Để l&#224;m đc MES th&#236; cần c&#243; hiểu biết về thị trường, ng&#224;nh h&#224;ng, ph&#225;p l&#253;, marketing, hệ thống ph&#226;n phối, kho b&#227;i. Do đ&#243; ko nhiều c&#244;ng ty đủ tiềm lực l&#224;m điều n&#224;y.

Theo m&#236;nh, việc frt v&#224; pet tham gia v&#224;o mảng MES ko l&#224;m ảnh hưởng nhiều đến triển vọng của dgw. L&#253; do l&#224; v&#236; pet l&#224;m MES duy nhất cho 2 ng&#224;nh h&#224;ng l&#224; laptop v&#224; điện thoại th&#244;ng minh. Frt th&#236; 50% laptop điện thoại th&#244;ng minh, v&#224; 50% thiết bị văn ph&#242;ng. Trong khi đ&#243;, dgw ph&#226;n phối rất nhiều những ng&#224;nh h&#224;ng kh&#225;c như thiết bị văn ph&#242;ng (chiếm khoảng 20%), thiết bị gia dụng (chiếm khoảng 6%) v&#224; h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng (khoảng 5%).

Dgw rất nhạy b&#233;n trong chiến lược kinh doanh khi chuyển đổi từ ng&#224;nh h&#224;ng đ&#227; b&#227;o h&#242;a l&#224; điện thoại laptop sang ng&#224;nh h&#224;ng c&#242;n nhiều dư địa tăng trưởng l&#224; thiết bị văn ph&#242;ng, đồ gia dụng, v&#224; h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng. Ở mảng thiết bị văn ph&#242;ng, dgw ph&#226;n phối chủ yếu l&#224; c&#225;c loại m&#225;y t&#237;nh b&#224;n, m&#225;y chủ (server), m&#224;n h&#236;nh, m&#225;y in, v&#224; c&#225;c thiết bị IoTs như tai nghe ko d&#226;y, smart watch. Ở mảng thiết bị gia dụng, dgw ph&#226;n phối đủ c&#225;c thể loại m&#225;y giặt, m&#225;y lạnh, tủ lạnh, robot h&#250;t bụi. Đối t&#225;c của dgw cũng gồm c&#225;c &#244;ng lớn trong ng&#224;nh đồ gia dụng như Philips hay mới đ&#226;y l&#224; H&#242;a Ph&#225;t (ph&#226;n phối m&#225;y lạnh funiki). Ở mảng h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng, dgw ph&#226;n phối c&#225;c loại sản phẩm chăm s&#243;c sức khỏe, thuốc, thiết bị y tế, v&#224; đồ uống từ c&#225;c đối t&#225;c như Nestle, ABinbev (bia budweiser).

M&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; ng&#224;nh thiết bị văn ph&#242;ng, thiết bị gia dụng v&#224; h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng v&#244; c&#249;ng tiềm năng ở VN trong tương lai. Thiết bị văn ph&#242;ng th&#236; rất cần thiết trong thời đại c&#244;ng nghệ cao với h&#224;ng loạt ứng dụng li&#234;n quan đến AI. Đồ gia dụng v&#224; h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng cao cấp ph&#249; hợp với bối cảnh tăng trưởng tầng lớp trung lưu ở VN. Khi thu nhập người d&#226;n ng&#224;y c&#224;ng cao th&#236; họ bắt đầu t&#236;m kiếm những sản phẩm hỗ trợ việc nh&#224; như robot lau nh&#224;, m&#225;y rửa ch&#233;n. V&#224; t&#236;m đến c&#225;c sản phẩm chăm s&#243;c sức khỏe.

Dgw đặt mục ti&#234;u tăng trưởng tối thiểu 25%/năm trong thời gian d&#224;i. Theo m&#236;nh mục ti&#234;u n&#224;y l&#224; ho&#224;n to&#224;n khả thi. V&#236; ngay sau khi ng&#224;nh điện thoại laptop b&#227;o h&#242;a, chỉ c&#242;n tăng trưởng 1 chữ số mỗi năm, th&#236; dgw chuyển sang những ng&#224;nh h&#224;ng c&#242;n nhiều dư địa tăng trưởng. Thực tế, trong c&#225;c bản tin nh&#224; đầu tư h&#224;ng qu&#253; từ website của dgw, c&#225;c ng&#224;nh h&#224;ng thiết bị văn ph&#242;ng, đồ gia dụng v&#224; h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng đều tăng trưởng 2 con số (từ 25 - 55%).

Thời điểm m&#236;nh ph&#226;n t&#237;ch về dgw l&#224; năm 2022. Khi t&#237;nh mức tăng trưởng trung b&#236;nh của dgw từ năm 2018 đến hết 2021, dgw tăng trưởng doanh thu trung b&#236;nh 52%/năm v&#224; tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trung b&#236;nh 81%/năm. Ngo&#224;i ra, trong 1 b&#224;i b&#225;o, chủ tịch dgw Đo&#224;n Hồng Việt cũng c&#243; đề cập rằng từ l&#250;c th&#224;nh lập đến nay, dgw tăng trưởng lợi nhuận trung b&#236;nh 37%/năm.

Từ những l&#253; do đ&#243;, m&#236;nh tin rằng dgw sẽ tiếp tục tăng trưởng rất cao trong 5 - 10 năm tới. V&#224; dgw l&#224; 1 cổ phiếu tuyệt vời để đầu tư cả ngắn hạn lẫn d&#224;i hạn.

Nếu c&#243; tgian rảnh, mời c&#225;c bạn v&#224;o trang c&#225; nh&#226;n của m&#236;nh để t&#236;m đọc c&#225;c b&#224;i viết kh&#225;c c&#249;ng thảo luận giữa m&#236;nh v&#224; c&#225;c ae nh&#233;.

The Dragon Of The Market

Digiworld - Rào cản gia nhập ngành là chiếc áo giáp sắt

DGW là mã cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục dài hạn của mình. Đây là công ty mà mình hiểu rõ mô hình kinh doanh và triển vọng nhất. Và vì vậy đặt nhiều kỳ vọng nhất.

Chuỗi giá trị của một sản phẩm từ khi sản xuất cho đến khi đến tay người tiêu dùng gồm có: nhà sản xuất tìm kiếm nguyên liệu, nghiên cứu thị trường, sau đó sản xuất. Sau khi sản xuất, sản phẩm sẽ được bán cho nhà phân phối. Nhà phân phối sẽ lưu kho và bán sỉ cho các nhà bán lẻ. Cuối cùng nhà bán lẻ bán hàng đến tay người tiêu dùng.

Trong khâu phân phối có những khâu nhỏ khác: phân tích thị trường và hoạch định chiến lược, triển khai marketing, dịch vụ hậu mãi (bảo hành và sửa chữa).

Nhà phân phối truyền thống thông thường chỉ làm 2 công đoạn là nhập hàng, lưu kho và bán hàng đến nhà bán lẻ. Dgw ko phải nhà phân phối truyền thống. Dịch vụ mà dgw cung cấp là dịch vụ phát triển thị trường (Market Expansion Service). Trong đó, dgw thực hiện cả 5 dịch vụ trong khâu phân phối, gồm có phân tích thị trường, triển khai marketing, nhập hàng và lưu kho, bán hàng cho nhà bán lẻ, và dịch vụ hậu mãi. Dgw đảm nhiệm toàn diện cả 5 khâu trong phân phối thay vì chỉ 2 khâu như nhà phân phối truyền thống do đó biên lợi nhuận cao hơn nhiều những nhà phân phối truyền thống khác.

Có rất ít công ty ở Việt Nam làm dịch vụ phát triển thị trường (MES) toàn diện như DGW. Trước kia chỉ có duy nhất công ty DKSH làm dịch vụ MES, vốn là 1 công ty Thụy Sĩ có chi nhánh tại Việt Nam. Còn các cty thuần Việt thì ko có. Tuy nhiên, những năm 2022 2023 FRT và PET bắt đầu sao chép mô hình kinh doanh của DGW và dấn thân vào mảng MES. Lĩnh vực MES nhiều tiềm năng tăng trưởng nhưng sở dĩ ko có nhiều người làm là vì rào cản gia nhập ngành lớn. Để làm đc MES thì cần có hiểu biết về thị trường, ngành hàng, pháp lý, marketing, hệ thống phân phối, kho bãi. Do đó ko nhiều công ty đủ tiềm lực làm điều này.

Theo mình, việc frt và pet tham gia vào mảng MES ko làm ảnh hưởng nhiều đến triển vọng của dgw. Lý do là vì pet làm MES duy nhất cho 2 ngành hàng là laptop và điện thoại thông minh. Frt thì 50% laptop điện thoại thông minh, và 50% thiết bị văn phòng. Trong khi đó, dgw phân phối rất nhiều những ngành hàng khác như thiết bị văn phòng (chiếm khoảng 20%), thiết bị gia dụng (chiếm khoảng 6%) và hàng tiêu dùng (khoảng 5%).

Dgw rất nhạy bén trong chiến lược kinh doanh khi chuyển đổi từ ngành hàng đã bão hòa là điện thoại laptop sang ngành hàng còn nhiều dư địa tăng trưởng là thiết bị văn phòng, đồ gia dụng, và hàng tiêu dùng. Ở mảng thiết bị văn phòng, dgw phân phối chủ yếu là các loại máy tính bàn, máy chủ (server), màn hình, máy in, và các thiết bị IoTs như tai nghe ko dây, smart watch. Ở mảng thiết bị gia dụng, dgw phân phối đủ các thể loại máy giặt, máy lạnh, tủ lạnh, robot hút bụi. Đối tác của dgw cũng gồm các ông lớn trong ngành đồ gia dụng như Philips hay mới đây là Hòa Phát (phân phối máy lạnh funiki). Ở mảng hàng tiêu dùng, dgw phân phối các loại sản phẩm chăm sóc sức khỏe, thuốc, thiết bị y tế, và đồ uống từ các đối tác như Nestle, ABinbev (bia budweiser).

Mình đánh giá ngành thiết bị văn phòng, thiết bị gia dụng và hàng tiêu dùng vô cùng tiềm năng ở VN trong tương lai. Thiết bị văn phòng thì rất cần thiết trong thời đại công nghệ cao với hàng loạt ứng dụng liên quan đến AI. Đồ gia dụng và hàng tiêu dùng cao cấp phù hợp với bối cảnh tăng trưởng tầng lớp trung lưu ở VN. Khi thu nhập người dân ngày càng cao thì họ bắt đầu tìm kiếm những sản phẩm hỗ trợ việc nhà như robot lau nhà, máy rửa chén. Và tìm đến các sản phẩm chăm sóc sức khỏe.

Dgw đặt mục tiêu tăng trưởng tối thiểu 25%/năm trong thời gian dài. Theo mình mục tiêu này là hoàn toàn khả thi. Vì ngay sau khi ngành điện thoại laptop bão hòa, chỉ còn tăng trưởng 1 chữ số mỗi năm, thì dgw chuyển sang những ngành hàng còn nhiều dư địa tăng trưởng. Thực tế, trong các bản tin nhà đầu tư hàng quý từ website của dgw, các ngành hàng thiết bị văn phòng, đồ gia dụng và hàng tiêu dùng đều tăng trưởng 2 con số (từ 25 - 55%).

Thời điểm mình phân tích về dgw là năm 2022. Khi tính mức tăng trưởng trung bình của dgw từ năm 2018 đến hết 2021, dgw tăng trưởng doanh thu trung bình 52%/năm và tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trung bình 81%/năm. Ngoài ra, trong 1 bài báo, chủ tịch dgw Đoàn Hồng Việt cũng có đề cập rằng từ lúc thành lập đến nay, dgw tăng trưởng lợi nhuận trung bình 37%/năm.

Từ những lý do đó, mình tin rằng dgw sẽ tiếp tục tăng trưởng rất cao trong 5 - 10 năm tới. Và dgw là 1 cổ phiếu tuyệt vời để đầu tư cả ngắn hạn lẫn dài hạn.

Nếu có tgian rảnh, mời các bạn vào trang cá nhân của mình để tìm đọc các bài viết khác cùng thảo luận giữa mình và các ae nhé.

The Dragon Of The Market

The Dragon Of The Market

Nguyễn Thị Thanh Minh

Tran Phuong

Duc Anh

Nhân Luân

F0 học nghề

Trần Thị Nguyệt

Lan Ngọc

H8_VNI 1800 -  Room 100 Tỷ

VTSON

Kem Bông

southsun

Nguyễn Huy Hoàng 

Cổ đông T+3

雷丹•雷谷天

Hoàng Tài Chính

Nguyễn Manh

Chíp Chíp

Khắc Hùng Nguyễn

Mai Hoà

Thích Ba Trợn 

Khangnd

Thanh lý Vải - Lưới Địa Kỹ Thuật HDPE

Cam Van Phung

LaLa

Hungle

Nhật Vũ

Le Ngọc Hải

Blue

Nguyễn Thanh