T&#243;m Tắt Ph&#226;n T&#237;ch: 
Ho&#225;n Đổi Nợ Th&#224;nh Cổ Phiếu 
tại Novaland (NVL)

Bối cảnh: Novaland gặp khủng hoảng t&#224;i ch&#237;nh với nợ lớn (190.000+ tỷ đồng), lỗ nặng, thiếu tiền mặt, kiểm to&#225;n cảnh b&#225;o “nghi ngờ khả năng hoạt động li&#234;n tục”. Tuy nhi&#234;n, c&#244;ng ty c&#243; doanh thu chưa ghi nhận gần 240.000 tỷ đồng, tức t&#224;i sản tiềm năng lớn nhưng thiếu thanh khoản.

Giải ph&#225;p: NVL ph&#225;t h&#224;nh ~320 triệu cổ phiếu (tương đương pha lo&#227;ng ~16,4%) để chuyển đổi 8.700 tỷ đồng nợ th&#224;nh vốn chủ sở hữu qua 2 phương &#225;n:

1. Ho&#225;n đổi nợ nội bộ: 168 triệu CP cho NovaGroup &amp; li&#234;n quan, gi&#225; 15.746đ/CP.

2. Ho&#225;n đổi tr&#225;i phiếu: 152 triệu CP cho tr&#225;i chủ, gi&#225; 40.000đ/CP (cao gấp đ&#244;i gi&#225; thị trường).

T&#225;c động ngắn hạn: Thị trường phản ứng t&#237;ch cực, cổ phiếu NVL tăng gấp đ&#244;i từ đ&#225;y, phản &#225;nh niềm tin c&#244;ng ty tho&#225;t khỏi rủi ro thanh l&#253;.

T&#225;c động d&#224;i hạn:

T&#237;ch cực: Giảm nợ, giảm chi ph&#237; l&#227;i vay, tăng vốn chủ sở hữu, gửi t&#237;n hiệu niềm tin từ chủ nợ.

Ti&#234;u cực: Pha lo&#227;ng 16,4% v&#224; rủi ro “cung cổ phiếu lớn” khi hết hạn kh&#243;a 12 th&#225;ng.

So s&#225;nh thị trường: Giống c&#225;c ca t&#225;i cấu tr&#250;c kh&#225;c (HBC, HQC), việc chủ nợ chấp nhận gi&#225; ho&#225;n đổi cao hơn thị trường cho thấy niềm tin v&#224;o khả năng phục hồi d&#224;i hạn.

Kết luận &amp; khuyến nghị:

Đ&#226;y l&#224; bước ngoặt sống c&#242;n, gi&#250;p NVL “mua thời gian” để xử l&#253; ph&#225;p l&#253; &amp; triển khai dự &#225;n.

Gi&#225; cổ phiếu c&#243; triển vọng t&#237;ch cực ngắn – trung hạn, nhưng rủi ro pha lo&#227;ng v&#224; &#225;p lực cung vẫn cao.

NVL hiện l&#224; một c&#226;u chuyện phục hồi rủi ro cao – lợi nhuận lớn, ph&#249; hợp nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn chấp nhận mạo hiểm.

---

&#128073; T&#243;m gọn lại: Ho&#225;n đổi nợ gi&#250;p NVL tr&#225;nh nguy cơ sụp đổ, cải thiện t&#224;i ch&#237;nh, khơi lại niềm tin thị trường. Tuy nhi&#234;n, rủi ro pha lo&#227;ng v&#224; d&#242;ng tiền thực tế vẫn l&#224; yếu tố quyết định th&#224;nh bại.

Tóm Tắt Phân Tích: 
Hoán Đổi Nợ Thành Cổ Phiếu 
tại Novaland (NVL)

Bối cảnh: Novaland gặp khủng hoảng tài chính với nợ lớn (190.000+ tỷ đồng), lỗ nặng, thiếu tiền mặt, kiểm toán cảnh báo “nghi ngờ khả năng hoạt động liên tục”. Tuy nhiên, công ty có doanh thu chưa ghi nhận gần 240.000 tỷ đồng, tức tài sản tiềm năng lớn nhưng thiếu thanh khoản.

Giải pháp: NVL phát hành ~320 triệu cổ phiếu (tương đương pha loãng ~16,4%) để chuyển đổi 8.700 tỷ đồng nợ thành vốn chủ sở hữu qua 2 phương án:

1. Hoán đổi nợ nội bộ: 168 triệu CP cho NovaGroup & liên quan, giá 15.746đ/CP.

2. Hoán đổi trái phiếu: 152 triệu CP cho trái chủ, giá 40.000đ/CP (cao gấp đôi giá thị trường).

Tác động ngắn hạn: Thị trường phản ứng tích cực, cổ phiếu NVL tăng gấp đôi từ đáy, phản ánh niềm tin công ty thoát khỏi rủi ro thanh lý.

Tác động dài hạn:

Tích cực: Giảm nợ, giảm chi phí lãi vay, tăng vốn chủ sở hữu, gửi tín hiệu niềm tin từ chủ nợ.

Tiêu cực: Pha loãng 16,4% và rủi ro “cung cổ phiếu lớn” khi hết hạn khóa 12 tháng.

So sánh thị trường: Giống các ca tái cấu trúc khác (HBC, HQC), việc chủ nợ chấp nhận giá hoán đổi cao hơn thị trường cho thấy niềm tin vào khả năng phục hồi dài hạn.

Kết luận & khuyến nghị:

Đây là bước ngoặt sống còn, giúp NVL “mua thời gian” để xử lý pháp lý & triển khai dự án.

Giá cổ phiếu có triển vọng tích cực ngắn – trung hạn, nhưng rủi ro pha loãng và áp lực cung vẫn cao.

NVL hiện là một câu chuyện phục hồi rủi ro cao – lợi nhuận lớn, phù hợp nhà đầu tư dài hạn chấp nhận mạo hiểm.

---

👉 Tóm gọn lại: Hoán đổi nợ giúp NVL tránh nguy cơ sụp đổ, cải thiện tài chính, khơi lại niềm tin thị trường. Tuy nhiên, rủi ro pha loãng và dòng tiền thực tế vẫn là yếu tố quyết định thành bại.

Century.Fox

Smile

Nhóm Trụ 2000